Mi képezi az Orosz Föderáció külső államadósságát? Oroszország külső adósságának összetétele és szerkezete

Az Orosz Föderáció államadóssága az Orosz Föderáció kormányának jogi személyekkel és magánszemélyekkel szembeni, főként euróban és amerikai dollárban denominált adóssága.

A külső hitelfelvételeket nemzetközi szerződések alapján az Orosz Föderáció kormánya vagy orosz jogi személyek nevében végzik. A törvény meghatározza az Orosz Föderáció kormányzati külső kölcsöneinek maximális összegét, amely nem haladhatja meg az orosz adósság kiszolgálására és visszafizetésére vonatkozó éves fizetési mennyiséget. A nyújtott kölcsönök és kölcsönök elszámolása és nyilvántartása az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma hatáskörébe tartozik, eljárásukat az Orosz Föderáció kormánya határozza meg.

Az államadósság-kötelezettségek a következő paraméterek szerint osztályozhatók:

érvényességi idő - az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei lehetnek rövid távúak (legfeljebb 1 év), középtávúak (1-5 év) és hosszú távúak (5-30 év); az Orosz Föderáció összes adósságkötelezettségét a kölcsön konkrét feltételeiben meghatározott határidőn belül visszafizetik, de nem haladhatja meg a 30 évet;

kibocsátási jog - az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek kibocsátója lehet a központi kormányzat, a nemzeti-állami és közigazgatási-területi egységek kormányai, valamint a helyi önkormányzatok;

az alanyok - értékpapír-tulajdonosok - jele az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei csak a lakosság körében, csak a jogi személyek között, valamint mind a jogi személyek, mind a lakosság körében értékesíthetők;

Formája szerint a kölcsönöket kötvényre és nem kötvényre osztják;

a kötvénykibocsátás értékpapírok kibocsátását jelenti;

A kötvény nélküli kölcsönöket megállapodások, szerződések aláírásával, valamint adósságkönyvi bejegyzésekkel és speciális kötelezettségek kibocsátásával formálják. Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma. https://www.minfin.ru

A kölcsönöket a jövedelemfizetési forma és a kihelyezés módja szerint is osztályozzák.

Az államközi kölcsönök minden feltételét külön megállapodások rögzítik, amelyek meghatározzák a kamat mértékét, a kölcsön nyújtásának és visszafizetésének devizanemét és egyéb feltételeket. A külföldi pénzpiacokon a külső kötvényhiteleket általában banki konzorciumok helyezik el a hitelfelvevő állam nevében. Ezekért a szolgáltatásokért jutalékot számítanak fel.

A lakosságtól, üzleti szervezetektől és más országoktól kölcsönzött pénzeszközöket az állami szervek rendelkezésére bocsátják, amelyek további pénzügyi forrásokká alakulnak. Jellemzően a költségvetési hiányok fedezésére szolgálnak különféle formájú állami hitelfelvételek.

Az állami hitelek visszafizetésének és kamatfizetésének forrása a költségvetési forrás, ahol ezeket a kiadásokat évente külön soron allokálják. Növekvő költségvetési hiány vagy az adósságszolgálati források hiánya esetén az állam adósságai átstrukturálásához folyamodhat. A lehetséges adósság-átstrukturálási konstrukciók a következők:

adósságleírás - ha egy ország kötelezettségei meghaladják várható fizetőképességét, akkor lehetséges az adósság részleges vagy teljes leírása;

adósság-visszavásárlás - egyes adós országok jelentős mennyiségű arany- és devizatartalékkal rendelkeznek, ebben az esetben lehetővé válik, hogy a hitelfelvevő önállóan visszavásárolja saját adósságát a nyílt piacon;

értékpapírosítás - az értékpapírosítás fő gondolata az, hogy az adós ország új adósságkötelezettségeket bocsát ki kötvények formájában, amelyeket vagy közvetlenül kicserélnek régi adósságra, vagy eladják; eladás esetén a bevételt régi kötelezettségek visszavásárlására fordítják;

államadósság beváltása nemzeti vállalatok részvényeire - A hitelezők adósságértékesítési jogának biztosítása nemzeti valutáért kedvezményes áron, amelyet a későbbiekben nemzeti társaságok részvényeinek vásárlására lehet felhasználni. Pénzügy, pénzforgalom és hitel: Tankönyv. Rövid tanfolyam./ Szerk. Közgazdaságtudományi doktor, prof. N.F. Samsonova.-M.: INFRA-M, 2002.-302p.

A következő pénzügyi év államadósságának maximális mértékét a következő pénzügyi évre szóló szövetségi költségvetésről szóló szövetségi törvény hagyja jóvá, a kötelezettségek biztosításának formáira lebontva.

Az Orosz Föderáció állami kölcsöneinek maximális összege nem haladhatja meg az Orosz Föderáció állami külső adósságának kiszolgálására és visszafizetésére vonatkozó éves kifizetések összegét. Az Orosz Föderáció kormánya jogosult a következő pénzügyi évre szóló szövetségi költségvetésről szóló szövetségi törvényben meghatározott összeget meghaladó összegű külső kölcsön felvételére, ha ezzel egyidejűleg az állam külső adósságának átstrukturálását is végrehajtják, ami a szolgáltatási költségek csökkenéséhez vezet, az állam külső adósságának megállapított maximális mértékén belül (BC RF, 106. cikk, 2. bekezdés).

Abszolút értékben az orosz külső államadósság 2013. december 19-én 55,8 milliárd dollár volt, ami az egyik legalacsonyabb adat Európában. Relatív értelemben az orosz külső államadósság az ország GDP-jének 5-10%-át teszi ki. A Moody's hitelminősítő szerint az Orosz Föderáció külső adóssága továbbra is nagyon alacsony, az ország GDP-jének 10%-án belül van, ami a legalacsonyabb az összes befektetési kategóriájú állam között (2012.03.02). Oroszország fokozatosan hitelező országgá válik.

2. táblázat Az Orosz Föderáció külső államadósságának szerkezete, milliárd USD

Az Orosz Föderáció állami külső adóssága (beleértve a volt Szovjetuniónak az Orosz Föderáció által vállalt kötelezettségeit)
Adósság a hivatalos hitelezőknek - a Párizsi Klub tagjainak, amelyek nem képezték szerkezetátalakítás tárgyát
Adósság a hivatalos hitelezőkkel szemben - nem tagjai a Párizsi Klubnak
Adósság a hivatalos hitelezőkkel szemben – volt KGST-országok
A volt Szovjetunió kereskedelmi adóssága***
Tartozás nemzetközi pénzügyi szervezetekkel szemben
Eurokötvény-kölcsönök adóssága
külső kötvényhitel 2010
külső kötvényhitel 2030
külső kötvényhitel 2018
külső kötvényhitel 2028
OVGVZ szerinti adósság
beleértve:
OVGVZ VII sorozat
Az Oroszországi Bank terhére nyújtott Vnesheconombank-kölcsönök adóssága
Az Orosz Föderáció garanciái alapján fennálló adósság devizában

Az Orosz Föderáció külső államadóssága (beleértve a volt Szovjetuniónak az Orosz Föderáció által elfogadott kötelezettségeit is) a következőkből áll:

• 1. tartozás a hivatalos hitelezőkkel szemben - a Párizsi Klub tagjai;
• 2. tartozás hivatalos hitelezőkkel szemben – nem tagjai a Párizsi Klubnak;
• 3. adósság hivatalos hitelezőkkel szemben – volt KGST-országok;
• 4. a volt Szovjetunió kereskedelmi adóssága;
• 5. adósság nemzetközi pénzügyi szervezetekkel szemben;
• 6. eurókötvény-kölcsönök adóssága;
• 7. OVGVZ szerinti adósság;
• 8. az Orosz Föderáció garanciái alapján fennálló tartozás devizában. Wikipédia. https://ru.wikipedia.org/

A külföldi kormányoktól kapott hitelekhez kapcsolódó adósságkötelezettségek teljes volumenében az adósság zömét eurókötvény-hitelek adóssága teszi ki. Az eurókötvények a kibocsátó nemzeti valutájától eltérő pénznemben kibocsátott értékpapírok, amelyek közép- vagy hosszú távú forgalomban vannak a kibocsátó országától eltérő külföldi országokban. 2013. december 19-én az Orosz Föderáció állami külső adósságának szerkezetében az ilyen típusú adósságkötelezettség 40 658,3 millió dollárt tett ki.

A nemzetközi pénzügyi szervezetekkel szembeni adósságállomány 2013. december 19-én 1587,2 millió USD A nemzetközi pénzügyi szervezetek olyan államközi pénzügyi intézmények, amelyek a tagországok által jóváhagyott chartáknak megfelelően hitelezésre és egyéb pénzügyi tranzakciókra szakosodtak. Az Orosz Föderáció külső adóssága a nemzetközi pénzügyi szervezetek tekintetében magában foglalja a következő szervezetekkel szembeni államadósság-kötelezettségeket:

• 1. Nemzetközi Valutaalap (IMF);
• 2. Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank (IBRD);
• 3. Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank (EBRD).

Ezek a szervezetek az úgynevezett Bretton Woods Group szakosodott ENSZ-ügynökségeihez tartoznak. 1944-ben hozták létre. Oroszország 1992-ben csatlakozott a Nemzetközi Valutaalaphoz és a Világbankhoz.

2013. december 19-én 1061,2 millió dollárt tett ki a Párizsi Hitelezői Klubnak nem tag hitelezőinek országokkal szembeni adóssága. A volt Szovjetunió külső adósságának átstrukturálására irányuló munka folytatásának eljárásáról szóló kormányrendeletben az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma a Vnesheconombankkal együtt arra utasította, hogy nyújtson be információkat a volt Szovjetunió külső adósságának állapotáról. Szovjetunió a Párizsi Klubban nem képviselt hivatalos hitelezőknek a volt Szovjetunió hitelezőinek külső adósságával és eszközeivel foglalkozó kormánybizottsághoz. Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma. https://www.minfin.ru

A hazai állam devizahitel-kötvényei állampapírok. A volt Szovjetunió adósságának újbóli nyilvántartásba vétele céljából a Vnesheconombankban lévő orosz jogi személyek számláin, 1992. január 1-jétől zárolva. A kibocsátó az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma. A kötvények amerikai dollárban denomináltak. A kötvények névértéke egy-, tíz- és százezer dollár A kamatszelvény mértéke évi 3%, évente május 14-én halmozódik fel. A törlesztési idő 1 év, 3 ​​év, 6, 10 és 15 év. Az OVGVZ szerinti adósság 2013. december 19-én 5,5 millió dollár volt.

2013. december 19-én a volt KGST-tagországokkal szemben fennálló adósság összege 943,6 millió dollárt tett ki, a készpénzfizetésen és az állam külső adósságának nyersanyagellátással történő visszafizetésén túlmenően az Orosz Föderáció külső adósságának törlesztésére szolgáló mechanizmusokat is aktívan alkalmaztak. volt KGST tagországok jogok engedményezése és elszámolások adósságdiszkontálással.

Az Orosz Föderáció kötelezettségei a hitelezők Párizsi Klubjával szemben magukban foglalják a külföldi bankok által kormányközi megállapodások alapján nyújtott kölcsönök adósságát, amelyeket kormányaik garantálnak, vagy állami biztosító szervezetek biztosítottak. A Párizsi Hitelezők Klubja, amelynek Oroszország 1997 szeptembere óta teljes jogú tagja, tizenkilenc országot egyesít – a világ legnagyobb hitelezőit (a tagok száma változó). 2013. december 19-én a hitelezők – a Párizsi Klub tagjai – országokkal szembeni adóssága 161,8 millió dollár.

Oroszország kettős pozíciója a Párizsi Klubban abban rejlik, hogy itt egyes országok adósaként, ugyanakkor mások hitelezőjeként lép fel.

A külföldi kereskedelmi bankoktól és cégektől származó kölcsönök adóssága magában foglalja a Londoni Hitelezők Klubja felé fennálló kötelezettségeket, valamint a kereskedelmi adósságot. 2000-ben az Orosz Föderációnak sikerült megállapodnia a Londoni Klubbal a volt Szovjetunió adósságának 1/3-ának leírásáról. Ez egy sikeres művelet volt, amelyet Oroszországnak nem sikerült végrehajtania a Párizsi Klubbal. A London Club felé fennálló adósság fennmaradó 2/3-át eurókötvényre váltották, így a London Club felé fennálló adósság már nem szerepel a statisztikákban.

A kereskedelmi adósságot a legnehezebb rendezni. A volt Szovjetunió kereskedelmi adóssága a következő eszközöket jelenti: kereskedelmi kölcsönök (részletfizetési szerződések, rövid és középlejáratú kereskedelmi kölcsönök váltókkal és váltókkal, látra szóló váltók és váltók), akkreditívek (visszavonható és visszavonhatatlan, beleértve az akkreditíveket részletfizetéssel) és a beszedést. 1991-ben a Szovjetunió nem garantált kereskedelmi adóssága több mint 6 milliárd dollárt tett ki.

A kereskedelmi adósság 1989-1991 között keletkezett az áruk és szolgáltatások nemzetközi piacain az Orosz Föderáció kormánya, az uniós minisztériumok és osztályok nevében eljáró állami szektorbeli szervezetek tevékenysége, valamint a műveletek eredményeként. különböző szervezetek, amelyek addigra megkapták a jogot a külkereskedelmi tevékenység végzésére.

A kereskedelmi adósságok rendezésének általános elveit az Orosz Föderáció kormányának 1994. szeptember 27-i 1107. számú rendelete határozta meg, amely alapján 1994. október 1-jén az Orosz Föderáció kormányának nyilatkozata „ A volt Szovjetunió kereskedelmi adósságának átjegyzéséről a külföldi hitelezők felé” címmel terjesztették. Pénzügy, pénzforgalom és hitel: Tankönyv. Rövid tanfolyam./ Szerk. Közgazdaságtudományi doktor, prof. N.F. Samsonova.-M.: INFRA-M, 2002.-302p.

Az Orosz Föderáció kormányának nyilatkozata szerint a volt Szovjetunió kereskedelmi adóssága magában foglalja:

• 1. részletfizetéssel kötött szerződések;
• 2. rövid vagy középlejáratú kereskedelmi kölcsönök, váltókkal és váltókkal igazolva;
• 3. látra szóló váltók és számlák;
• 4. visszavonható és visszavonhatatlan akkreditívek, beleértve a részletfizetéses akkreditíveket is;
• 5. gyűjtés;
• 6. egyéb kereskedelmi kötelezettségek, amelyek az Orosz Föderáció kormányának határozata alapján az elszámolásba belefoglalhatók.

A külső adósság az állam külföldi hitelekkel, hitelekkel és azok kiszolgálásával kapcsolatos pénzügyi kötelezettségeinek összege. A külső adósság más államokkal, külföldi bankokkal és nemzetközi monetáris és pénzügyi intézményekkel szembeni adósságból áll. Wikipédia. https://ru.wikipedia.org/

Az Orosz Föderáció garanciáival fennálló tartozás devizában 2013. december 19-én 11 394,9 millió dollár.

Az államadósságot általában többféle szempont szerint osztályozzák. Például a valutakritérium szerint az Orosz Föderáció államadóssága külsőre és belsőre oszlik. Általánosan elfogadott, hogy ha az adósságot rubel egyenértékben számítják, akkor azt a belső adósságnak kell minősíteni, míg a más pénznemben számított hitelkötelezettségek külső adósságot képeznek. A világ számos más országában a külső államadósságot az állam nem rezidenseivel szembeni kötelezettségnek, a belső - az azonos országhoz tartozó jogi személyekkel és magánszemélyekkel (az állam rezidenseivel) szembeni kötelezettségnek tekintik.

Az államadósság formái

Oroszország hitelkötelezettségeit a következő formában mutatják be:

• kölcsönszerződések (ha az Orosz Föderáció képviselői hitelintézetek, más országok vagy nemzetközi pénzügyi társaságok hitelfelvevőiként járnak el);
• az értékpapírok eladása után kapott állami hitelek;
• megállapodások, amelyek megerősítik, hogy a helyi költségvetések kölcsönt kapnak az Orosz Föderáció pénzügyi rendszerének magasabb szintjei költségvetéséből;
• az Orosz Föderáció által nyújtott nemzeti garanciákról szóló megállapodások;
• az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek meghosszabbításáról és kiigazításáról szóló, a múltban megkötött nemzetközi megállapodások.

A hitelkötelezettségek Oroszországban lehetnek hosszú lejáratúak (5-30 éves időtartamra), középtávúak (1-5 éves időtartamra) és rövid távúak (legfeljebb egy évre). A nemzetközi joggal összhangban az Orosz Föderáció és más országok adósságkötelezettségeit szigorúan meghatározott határidőn belül vissza kell fizetni. Az adósságfizetési határidő nem haladhatja meg a 30 évet. A múltban kapott állami hitel feltételeinek módosítása jogellenes. Ez a szabály vonatkozik az adósság visszafizetésének ütemezésére, a nemzetközi hitelek kamataira és az adósságkötelezettségek maximális lejáratára.

Az államadósság hatása a gazdaságra

Az államadósságot a nemzetközi pénzügyi kapcsolatok szerves részének tekintik. Az Orosz Föderáció államadóssága azonban a súlyos gazdasági problémák közé tartozik. Az ország adósságkötelezettségeinek össznagysága arra utal, hogy ez a kérdés szakszerű megközelítést és azonnali megoldást igényel mind a kulcsproblémára (növekvő államadósság), mind pedig az adósságállomány növekedéséhez közvetlenül kapcsolódó másodlagos problémákra. Az államadóssággal kapcsolatos problémák megoldása során a következő szempontokat szokás kiemelni:

• növekedési dinamika és az államadósság szerkezetének változásai;
• adósságkezelés, adósságfizetés és szerkezetátalakítás;
• az államadósság hatása az ország gazdaságára.

Az államadósság folyamatos növekedése a lassuló gazdasági növekedéssel összefüggésben az állam és a közélet minden szféráját negatívan érinti.

Államadósság az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei magánszemélyekkel és jogi személyekkel, külföldi államokkal és nemzetközi szervezetekkel szemben.

• Külső adósság— ezek a nem rezidensekkel szembeni kötelezettségek devizában.
• Belföldi adósság— a lakosokkal szembeni kötelezettségek rubelben.

Az államadósságot szövetségi tulajdon biztosítja.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei a következő formában léteznek:

• az Orosz Föderáció nevében hitelintézetekkel, külföldi államokkal és nemzetközi pénzügyi szervezetekkel kötött hitelmegállapodások;
• állampapírok;
• állami kezességvállalásról szóló megállapodások;
• harmadik személyek adósságkötelezettségeinek átjegyzése köztartozásba.

Az államadósság lehet rövid időszak(legfeljebb egy évig), középlejáratú(egy évtől öt évig) és hosszútávú(öttől harminc évig).

Az államadósság törlesztése a hitelek feltételeiben meghatározott határidőn belül történik, de ezek a kölcsönök nem haladhatják meg a 30 évet.

Az államadósság kezelését az Orosz Föderáció kormánya végzi.

Az Orosz Föderáció nem felelős az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok és önkormányzatok adósságkötelezettségeiért, ha azokra a szövetségi kormány nem vállal garanciát.

A kormány maximális mennyisége belső és külső az adósságokat a szövetségi költségvetésről szóló törvény határozza meg még egy évig. Az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 106. cikkével összhangban az állam külső kölcsöneinek maximális összege nem haladhatja meg a külső államadósság kezelésére és visszafizetésére kifizetett éves összeget.

A következő pénzügyi év szövetségi költségvetéséről szóló törvény jóváhagyja az állami külső kölcsönök programját. Ez a program a szövetségi költségvetésből a következő pénzügyi évre felvett külső kölcsönök listája, feltüntetve a célt, a forrásokat, a visszafizetési határidőket és a kölcsönök teljes mennyiségét. Minden olyan kölcsönre és állami garanciára kiterjed, amely meghaladja a 10 millió dollárnak megfelelő összeget.

Az állampapír-kibocsátásról a költségvetési törvényben, valamint a Belföldi Hitelfelvételi Programban meghatározott maximális költségvetési hiány és államadósság mértékeinek megfelelően a kormány dönt.

Az állampapír-kibocsátásról szóló döntés tükrözi az értékpapír kibocsátójára, a kibocsátás mennyiségére és feltételeire vonatkozó információkat.

Állami garancia a jogi kötelezettségek biztosításának módszere, amelynek értelmében az Orosz Föderáció, mint kezes, írásban kötelezettséget vállal arra, hogy felelősséget vállal a harmadik féllel szembeni kötelezettségei teljesítésére.

A következő évi szövetségi költségvetésről szóló törvény határozza meg az állami garanciák maximális összegét. Az államgaranciák rubelben kifejezett teljes összegét az állam belső adóssága tartalmazza.

A devizában denominált államgaranciák teljes összegét az állam külső adóssága tartalmazza.

Az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 118. cikke értelmében a költségvetési intézményeknek nincs joguk hitelt felvenni a hitelintézetektől. De joguk van kölcsönt kapni a költségvetésből és az állami költségvetésen kívüli alapokból. Az állami egységes vállalkozások adósságnyilvántartását a Kincstár vezeti.

Az Orosz Föderáció belső és külső adósságainak állami könyveit az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma vezeti.

BAN BEN Állami adósságkönyv információt rögzítenek az Orosz Föderáció, a Föderációt alkotó szervezetek és az önkormányzatok adósságkötelezettségeinek mennyiségéről a kibocsátott értékpapírokkal kapcsolatban.

A kölcsönökre vonatkozó információkat a kibocsátó bejegyzi az Orosz Föderáció Államadósság-könyvébe, a megfelelő kötelezettség keletkezésétől számított legfeljebb három napon belül.

Használható az adósságteher csökkentésére adósság-átütemezés. Ez a korábbi adósságkötelezettségek törlesztését jelenti a visszafizetett adósságállomány összegű új hitelfelvételek egyidejű lebonyolításával és új adósságszolgálati feltételek kialakításával.

A következő államadósság-kezelési eszközöket is alkalmazzák:

• konszolidáció- több hitel összevonása egy hosszabb lejáratú kölcsönbe kamatváltozással;
• állami hitel konverzió— a kölcsön kezdeti feltételeinek változása a jövedelmezőség tekintetében. Leggyakrabban az átalakítás során a kormány csökkenti a kamatot;
• külső adósság átváltása– a külső adósság csökkentésének eszköze a hitelezőkkel szemben fennálló adósságkötelezettségek teljesítése révén, nemzeti valutában történő váltó és részvény átutalásával;
• innováció- a felek közötti eredeti kötelezettség felváltása ugyanazon felek közötti másik kötelezettséggel, eltérő teljesítési módot biztosítva.

A Szovjetunió külső adóssága 1985-ben 22,5 milliárd dollár, 1991-ben 65,0 milliárd dollár volt, Oroszország külső adóssága, beleértve a Szovjetunió adósságát is, 2003. január 1-jén 124,5 milliárd dollárt tett ki. 30 éven belül a kamatfizetéssel együtt legalább 300 milliárd dollárt kell fizetni.

6. táblázat Az Orosz Föderáció külső államadósságának dinamikája (milliárd amerikai dollár)

Név
Az Orosz Föderáció külső adóssága, beleértve a Szovjetunió kötelezettségeit, beleértve:
külföldi kormányoktól kapott kölcsönökre
külföldi bankoktól és cégektől származó hitelekre
nemzetközi pénzügyi szervezetektől kapott kölcsönökért
az Orosz Föderáció állampapírjai devizában
az Orosz Föderáció Központi Bankjától kapott kölcsönökről
garanciák és tartalékok a kamatlábak és árfolyamok változására

Oroszország külpolitikai és külgazdasági érdekeinek biztosítása érdekében kölcsönöket nyújt külföldnek. Az ilyen kölcsönök nyújtásának programját a következő évi szövetségi költségvetésről szóló törvény hagyja jóvá. Ez a program a hitelek listájából áll, feltüntetve a nyújtás célját, címzettjeit és összegét. A külföldi államok Orosz Föderációval szembeni adósságának átstrukturálására vagy leírására vonatkozó megállapodásokat az Állami Dumának kell ratifikálnia.

A külső finanszírozás és a külső adósság fogalma és szerkezete

Az állam külső finanszírozása annak az objektív igénynek a következménye, hogy az államháztartási kiadások és az államháztartási hiány finanszírozására további forrásokat kell vonzani, amikor az országon belüli pénzforrások mozgósításának minden lehetséges forrása kimerült.

Külső finanszírozás az állam vonzza a kiadások és az államháztartási hiány finanszírozására, ha ezeket a forrásokat az országon belül nem lehet mozgósítani. Más szóval, a nemzetközi finanszírozást akkor alkalmazzák, ha az államháztartásnak magas a hiánya, és szükség van a kiadások finanszírozására. A külső finanszírozást két irányba vonzzák: állapotÉs privát (források szerint)(50. ábra).

Rizs. 50. A külső finanszírozás szerkezete forrás szerint

A külső finanszírozás is változó forma szerint. Mindkettő ingyenes formában történik finanszírozás, és visszatérés formájában hitelezés(51. ábra).

Rizs. 51. A külső finanszírozás és hitelezés szerkezete forma szerint

A nemzetközi finanszírozás strukturált és időzítés szerint(hitelezés szempontjából) rövid lejáratra (maximum 1 év), középtávra (1-7 évre) és hosszú lejáratra.

Államadósság-kezelés

A rendszer létrehozza államadósság-rendszer: belső és külső

Rendszer adósság szolgálat rendszer létrehozását igényli adósságkezelés.

Az államadósság-rendszer adósságkezelési rendszer létrehozását igényli. Az államadósságok belső és külső kiszolgálása szakaszosan tartalmazza: kamattörlesztés; az adósság tőkeösszegének visszafizetése és szükség esetén annak refinanszírozása.

Ha az állam feltételes adóssága 100 ezer egység. és évi 20%-os kamatlábban (a nemzetközi hiteltőkepiacon az államok - kétes hitelfelvevők esetében szokásos százalék) kerül bemutatásra 4 évre, egy éves türelmi idővel (az az időszak, amikor csak a kamatot fizetik vissza), valamint a az adósságot nem fizetik vissza, akkor a tartozás valós összegéhez (100 ezer egység) hozzá kell adni 80 ezer egységet. százalék (évi 80% szorozva 4 évvel). Ekkor az ilyen tartozás teljesítésének ütemezése így fog kinézni (52. ábra): 180 ezer. egységek 4 év alatt.

Rizs. 52. Állami adósságszolgálati ütemterv (4 éves futamidővel, évi 20%-kal)

Így az államadósság kezelésének legegyszerűbb konstrukciója jól szemlélteti annak kezelésének kellő bonyolultságát. Az államadósság magas költsége miatt az adósságkezelési rendszer magában foglalja az adósság feltételeinek megváltoztatásáról, magáról az adósság-refinanszírozási mechanizmusról szóló tárgyalásokat, valamint az adósság nagyságának és mértékének mutatóinak nyomon követését, összehasonlítását az államháztartás egyéb mutatóival ( GDP, állami költségvetés stb.).

Az adósságrefinanszírozás egy egész mechanizmus (más néven restrukturálás) (53. ábra).

Az államadósság-kezelés az állami pénzügypolitika egyik fő iránya.

Adósság-refinanszírozás a hitelek feltételeinek megváltoztatására szolgáló intézkedések rendszere: feltételek, mennyiségek, költség (kamat).

Rizs. 53. Az államadósság refinanszírozásának módjai

Törlés az adósság teljes elengedését vonja maga után (csak az állam, mint adós teljes csődje esetén érvényes).

Meghosszabbítás- Ez az adósság futamidejének és a kamattörlesztésnek a meghosszabbítása.

Értékpapírosítás az államkötvények nyílt piacon (tőzsdén) történő viszonteladása.

Tőkésítés— ez az államkötvények magánrészvényekké való átalakítása a tőzsdén történő viszonteladásuk révén.

Államadósság és az államadósság-kezelés módszerei

Az Orosz Föderáció államadóssága az elmúlt évek adósságából és az újonnan keletkezett adósságokból áll. Az Orosz Föderáció állami belső adósságát az Orosz Föderáció kormánya rendelkezésére álló összes eszköz biztosítja.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei a következők lehetnek:

• az Orosz Föderáció kormánya által kapott kölcsönök;
• az Orosz Föderáció kormánya nevében értékpapír-kibocsátás útján nyújtott állami kölcsönök;
• az Orosz Föderáció kormánya által garantált egyéb adósságkötelezettségek.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek kibocsátásának (kibocsátásának) és elhelyezésének eljárását, feltételeit az Orosz Föderáció kormánya határozza meg. Ennek a tevékenységnek a neve: államadósság-kezelés.

Az Orosz Föderáció állami belső adósságának kiszolgálását az Orosz Föderáció Központi Bankja és intézményei végzik, hacsak az Orosz Föderáció kormánya másként nem rendelkezik, és az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek elhelyezésére irányuló műveleteken keresztül történik. az Orosz Föderációnak, azok visszafizetését és a bevételek kamat formájában vagy más formában történő kifizetését.

Az államadósság állapotának ellenőrzését az államhatalmi képviseleti és végrehajtó testületek látják el.

Az állam belső adósságkezelése alatt az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek kibocsátásának (kibocsátásának) és elhelyezésének eljárására, feltételeire vonatkozik a hitelezők bevételeinek kifizetésére és a hitelek visszafizetésére irányuló kormányzati intézkedések összességére.

A főbe államadósság-kezelési módszerek tartalmaznia kell:

• Refinanszírozás— a régi államadósság visszafizetése új hitelek kibocsátásával.
• Átalakítás- a hitel jövedelmezőségének nagyságának változása, például az állam által a hitelezőinek fizetett jövedelem kamatának csökkenése vagy növekedése.
• Konszolidáció— a már kiadott hitelek érvényességi idejének növelése.
• Egyesítés- több hitel egyesítése.
• A kölcsön visszafizetésének halasztása olyan körülmények között hajtják végre, ahol az új hitelek kibocsátására irányuló műveletek további aktív fejlesztése az állam számára nem hatékony.
• Adósság elengedése- az állam megtagadása az adósságkötelezettségektől.
• Adósság-átstrukturálás— adósságkötelezettségek törlesztése hitelfelvétel egyidejű lebonyolításával (egyéb adósságkötelezettség átvállalásával) a visszafizetett adósságkötelezettségek összegében, az adósságkötelezettségek teljesítésének egyéb feltételeinek és törlesztésük időzítésének megállapításával. Az Orosz Föderáció költségvetési kódexe kimondja, hogy az adósság átstrukturálása a tőkeösszeg részleges leírásával (csökkentésével) hajtható végre.

Oroszország külső adósságának éveken át tartó elemzése azt mutatja, hogy az ország egyre kevesebb hitelt vesz fel külföldről. Ez vonatkozik mind az állami, mind a magánadósságra. Ma elmondjuk, milyen szinten áll az ország külső adóssága, kinek tartozik Oroszországnak, hogyan történik a kifizetés?

Munkánk során csak az Orosz Föderáció Központi Bankja és a Pénzügyminisztérium hivatalos adataira támaszkodunk. Így a szabályozó becslése szerint 2018. április 1-jén az Orosz Föderáció közszférájának külső adóssága a kiterjesztett definíció szerint 255,3 milliárd dollárt tett ki.

Ez a szám nemcsak a kormányzati szervek közvetlen adósságait tartalmazza, hanem a jegybank, valamint az 50%-ot meghaladó állami jelenléttel rendelkező bankok és egyéb vállalatok adósságát is. Valójában ők teszik ki az adósság jelentős részét. Ebből az összegből legfeljebb 60 milliárd dollár vonatkozik kifejezetten a kormányzati szervekre.

Oroszország külső állam- és magánadóssága (Orosz Föderáció Központi Bankja)

Az értékelés dátuma	Az állami szektor külső adóssága, milliárd dollár	A magánszektor külső adóssága, milliárd dollár
1.04.2018	255,3	264,4
1.04.2017	255,1	266,4
1.04.2016	267,7	252,4
1.04.2015	278,9	278,3
1.04.2014	375,4	340,4
1.04.2013	355,0	336,6
1.04.2012	230,9	326,5
1.04.2011	203,8	304,4
1.04.2010	178,6	284,1
1.04.2009	150,1	295,3
1.04.2008	183,5	298,9
1.04.2007	154,2	201,3
1.04.2006	155,9	117,2

A táblázatból látható, hogy az Orosz Föderáció külső államadóssága 2014-ig aktívan nőtt. A világ geopolitikai helyzetében bekövetkezett változások után azonban az adósság összege csökkenni kezdett. Ez a hazai vállalatok külső finanszírozáshoz való korlátozott hozzáférésének a következménye.

Ha csak az Orosz Föderáció kormányzati szerveinek adósságát nézzük, a Központi Bank és az állami vállalatok adósságait figyelmen kívül hagyva, akkor az is észrevehető, hogy Oroszország 2014 után hirtelen abbahagyta a hitelfelvételt, és csak 2014-ben tért vissza a nemzetközi tőkepiacra. 2017. A szakértők szerint erre a lépésre azért volt szükség, hogy fedezze az ország költségvetési hiányát, és egyben ellenőrizzék, hogy a külföldi befektetők megvásárolják-e az orosz államadósságot az Orosz Föderációval szembeni szankciók korlátozása mellett.

Csak az Orosz Föderáció kormányzati szerveinek külső adóssága (az Orosz Föderáció Központi Bankja)

Az értékelés dátuma	Az Orosz Föderáció kormányzati szerveinek külső adóssága, milliárd dollár
1.04.2018	59,7
1.04.2017	45,8
1.04.2016	32
1.04.2015	33,5
1.04.2014	53,6
1.04.2013	57,4
1.04.2012	36,3
1.04.2011	35,3
1.04.2010	31,3
1.04.2009	31,1
1.04.2008	36,8
1.04.2007	43,3
1.04.2006	69,5

Megjegyzendő, hogy a külföldiek nagyon szívesen vásárolnak orosz államadósságot, a kereslet néha még a kínálatot is meghaladja. És mindez azért, mert nincs tényleges tilalom az államadósság birtoklására. De minden megváltozhat a következő hónapokban, miután az Egyesült Államokban törvényjavaslatot dolgoztak ki, amely szankciókat javasol az orosz államadósság ellen. Ha a törvényjavaslatot elfogadják, a külföldiek nem vásárolhatnak új orosz államkötvény-kibocsátásokat. Az új szabályok az Orosz Föderáció legnagyobb állami bankjainak vagyonát is érinthetik az Egyesült Államokban.

Oroszország és az Egyesült Államok külső adósságának összehasonlításakor az egy főre jutó adósságot kell figyelembe venni. Ha az Orosz Föderációban 3,5 ezer dollár, akkor az USA-ban minden lakos, beleértve a csecsemőket és a nyugdíjasokat is, 64 ezer dollár külső adósság terhét viseli. 2018-ban az Egyesült Államok teljes külföldi adóssága meghaladta a 21 billió dollárt, ami a GDP 106%-át jelenti. És mindez annak ellenére, hogy az amerikai elnök ígéretet tett az államadósság csökkentésére. Egy másik figyelemre méltó tény ebben a témában. Az első 10 billió amerikai dollárt 2 évszázad alatt halmozták fel, de a másodikat mindössze 8 év alatt.

Egy főre jutó külső adósság

Az értékelés dátuma	Egy főre jutó külső adósság, $
2018	3540
2017	3527
2016	3486
2015	3539
2014	4100
2013	5072
2012	4440
2011	3767
2010	3420
2009	3262
2008	3381
2007	3270
2006	2202

De hazatérünk. Itt arra vagyunk kíváncsiak, hogy Oroszország milyen kifizetéseket teljesít a külső adósságára. Hagyományosan a legnagyobb kifizetéseket az év végén rögzítik. Tekintse meg a külső adósság törlesztési ütemezését a tőke és a kamat tekintetében.

Az Orosz Föderáció külső adósságának törlesztési ütemterve havi bontásban: tőketartozás (Orosz Föderáció Központi Bankja)

Fizetési határidő	Államadósság, millió dollár
2018. szeptember	10	7 668
2018. október	25	6 335
2018. november	40	6 953
2018. december	56	13 207
2019. január	279	3 093
2019. február	504	2 650
2019. március		5 937
2019 második negyedéve	1 553	15 269
2019. harmadik negyedév	30	9 730
2019 negyedik negyedév	734	16 627
2020 első negyedéve	30	9 252

A nagy mennyiségű külső adósság kifizetése negatív hatással lehet a rubel árfolyamára, ezért sok szakember, aki szakszerűen előrejelzi az árfolyamokat, odafigyel a külső adósság kifizetéseinek ütemezésére.

Az Orosz Föderáció külső adósságának fizetési ütemezése: kamat (az Orosz Föderáció Központi Bankja)

Fizetési határidő	Államadósság, millió dollár	ÖSSZESEN, beleértve az államadósságot, a Központi Bank, a bankok, más szektorok adósságait, millió dollár
2018. szeptember	264	1 697
2018. október	521	2 147
2018. november	151	1 378
2018. december	374	1 833
2019. január	262	1 287
2019. február	429	1 552
2019. március	259	1 671
2019 második negyedéve	1 044	4 614
2019. harmadik negyedév	931	3 902
2019 negyedik negyedév	993	4 430
2020 első negyedéve	925	3 845

Ami Oroszország külső államadósságának birtokosait illeti, még 2017-ben Oroszország kifizette a Szovjetunió utolsó adósságát, és 125,2 millió dollárt fizetett Bosznia-Hercegovinának. Az Unió összeomlása utáni években Oroszország folyamatosan fizette külső adósságát, összesen 100 milliárd dollárt utalva át. Ma, ha az állami hitelek felől nézzük, Oroszország csak Dél-Koreának tartozik mintegy 0,5 milliárd dollárral. Az illetékesek ígérete szerint az adósságot a tervek szerint 2025-ig törlesztik.

Az Orosz Föderáció külső adósságának visszafizetési ütemterve adósságtípus szerint (Pénzügyminisztérium)

fizetés nap	Értékpapírok devizában, millió dollár	Hitelek államoktól, nemzetközi szervezetektől, millió dollár
2019	2 205	234
2020	5 078	189
2021	529	161
2022	2 529	125
2023	3 352	97
2024	352	88
2025	88	77
2026	3 088	6
2027	2 492	2
2028	2 588	1

Az Orosz Föderáció külső adósságának törlesztési ütemezéséből egyértelműen kiderül, hogy Oroszország ma elsősorban kötvényhiteleket szolgál ki, amelyek tulajdonosai lehetnek kormányzati szervek, magánbankok, vállalatok, befektetők a világ minden tájáról stb. Ám az államoktól és nemzetközi szervezetektől származó hitelek aránya a teljes törlesztési volumenben már elenyésző, és folyamatosan csökken. Ha össze akarja hasonlítani az Orosz Föderáció külső és a belső adósságát, akkor tudnia kell, hogy a Pénzügyminisztérium szerint 2018. augusztus 1-jén az ország belső államadóssága közel 7600 milliárd rubelt tesz ki. Devizában kifejezve ez hozzávetőleg 111,7 milliárd dollár.

Az ország külső adóssága ellenőrzés alatt áll, de az oroszok bankokkal és mikrofinanszírozási szervezetekkel szembeni adósságai rohamosan nőnek, ami egyes szakértőket negatív előrejelzésekre kényszerít. A polgárok nem tudnak kölcsönforrás nélkül élni, rendszeresen igényelnek újabb és újabb forrásokat. Bár bizonyos esetekben lehet venni, az általános helyzetben nem sokat változik a kép.

Kérdések az önkontrollhoz:

6.1. Milyen forrásokból fedezhető a költségvetési hiány?

6.2. Ismertesse az Orosz Föderáció államadósságának szerkezetét és kezelési módszereit.

6.3. Ismertesse az Orosz Föderáció állam külső adósságának szerkezetét és kezelési módszereit!

6.4. Mondjon példákat állampapírokra!

6.5. Milyen feltételek mellett nyújtanak állami garanciát?

Tesztek a tanulók maradék tudásának tesztelésére

1. Jogi személyeknek nyújtott költségvetési pénzeszközök ill
az Orosz Föderáció költségvetési rendszerének másik költségvetésébe visszatérítendő és visszatérítendő összegre
az alapok a következők:

1) átutalások;

2) költségvetési kölcsön;

3) költségvetési előirányzatok.

2. Visszafizetendő és visszatérítendő alapon történő forrásbevonás
áruk, munkák és szolgáltatások beszerzése külföld költségére,
a főként a hitelező országában működő külföldi jogi személyek:

1) költségvetési kölcsönök;

3) kapcsolódó kölcsönök külföldi államoktól és jogi személyektől.

3. Visszafizetendő és visszatérítendő alapon történő forrásbevonás
áruk, munkák és szolgáltatások versenyeztetése alapján történő beszerzés
beruházási projektek vagy projektek végrehajtása céljából
strukturális reformok nemzetközi részvételével és költségével
pénzügyi szervezetek a következők:

1) célzott külföldi hitel;

2) nem pénzügyi kölcsönök nemzetközi pénzügyi szervezetektől;

3) kapcsolódó hitelek külföldi kormányoktól és bankoktól.

4. A szövetségi költségvetési hiány finanszírozásának forrásai:

1) az Orosz Föderáció által kapott kölcsönök;

2) földeladásból származó bevétel;

3) ingatlanértékesítésből származó bevétel.

5. A szövetségi költségvetés hiányának mértéke nem haladhatja meg:

1) a költségvetési bevételek 15%-a;

2) a költségvetési bevételek 20%-a;

3) a szövetségi költségvetés nem olaj- és gázhiányának nagysága.

6. Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeit olyan időszakon belül fizetik vissza, amely nem lehetséges
meghaladja:

7. Az Orosz Föderáció állami belső adóssága kialakul:

1) az Orosz Föderáció nevében kibocsátott állampapírokkal kapcsolatos tartozás összegéből;

2) az Orosz Föderáció által külföldi államoktól és hitelintézetektől kapott kölcsönök adósságának összege;

3) az Orosz Föderáció által nyújtott állami kölcsönök adósságának összege

külföldi országokba.

8. Az önkormányzat adósságkötelezettségeit olyan határidőn belül törlesztik, amely nem haladhatja meg:

9. Ha az Orosz Föderációt alkotó jogalany adósságkötelezettségeit nem biztosították
RF, akkor:

1) Az Orosz Föderáció nem vállal felelősséget ezekért az adósságkötelezettségekért;

2) az Orosz Föderáció felelős ezekért az adósságkötelezettségekért;

3) Az Orosz Föderáció másodlagos felelősséggel tartozik ezekért az adósságkötelezettségekért.

10. Az államháztartás belső és külső adósságának kezelése
végrehajtani:

1) az Orosz Föderáció kormánya;

2) az Orosz Föderáció Központi Bankja;

3) Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma.

11. Az Orosz Föderáció hitelfelvételi eljárása
készletek:

1) az Orosz Föderáció kormánya;

2) az Orosz Föderáció Központi Bankja;

3) Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma.

12. Államadósság-kötelezettségek elszámolása, nyilvántartása
Az Orosz Föderáció a következőket gyártja:

1) az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma;

2) Szövetségi kincstár és területi fiókjai;

3) Az Oroszországi Bank és intézményei.

13. A nyújtott állami hitelforrások összege
Az Orosz Föderáció által a külföldi hitelezőknek (kölcsönfelvevőknek) a következőket tükrözi:

1) a szövetségi költségvetés kiadásaiban;

2) a szövetségi költségvetés bevételeiben;

3) mint a szövetségi költségvetési hiány finanszírozási forrásai.

14. Tartozási kötelezettségek megállapodás alapján történő megszüntetése
helyettesítésével más adósságkötelezettségek biztosításával
a szolgáltatás teljesítésének és a kötelezettségek visszafizetésének egyéb feltételei:

1) az államadósság maximális összege;

2) állami garanciák;

3) adósság-átütemezés.

15. A nyújtott állami kezességvállalás teljes összege
Orosz Föderáció, hogy biztosítsa kötelezettségeit orosz valutában
típusként szerepel az Orosz Föderáció állami belső adósságában
adósságkötelezettség, és ez tükröződik:

1) az adósságkönyvben;

2) a szövetségi költségvetés kiadásaiban;

3) a szövetségi költségvetés bevételeiben.

1. gyakorlat

Feltétel: a Föderációt alkotó jogalany adminisztrációja kölcsönt kapott az Orosz Föderáció Sberbankjától 10 070 millió rubel ideiglenes készpénzhiány visszafizetésére, 14% kamatláb. A pénzügyi év során 150 millió rubel értékben értékesítettek egy állami részvénycsomagot, és 320 millió rubel értékben szereztek egy jövedelmezőbb állami részvénycsomagot. A regionális költségvetés év végi egyenlege 1000 millió rubelrel nőtt.

Feladat: töltse ki a „Költségvetési hiány finanszírozásának forrásai” táblázatot, és határozza meg a regionális költségvetési hiány (többlet) összegét.

2. gyakorlat Feltétel: a Föderáció alanya igazgatása a folyó pénzügyi évben kölcsönszerződést kötött az Orosz Föderáció Sberbankkal, és 4800 millió rubel összegű kölcsönt kapott, a megállapodás érvényességi ideje február 1-től december 1-ig tart. tárgyévben a kamat mértéke évi 13%. A pénzügyi év során 150 millió rubel értékben értékesítettek részvényeket. és nyereséges részvényeket vásárolt 300 millió rubel értékben. A regionális költségvetés egyenlege az év elején 4500 millió rubel, az év végén 3900 millió rubel volt.

Feladat: töltse ki a „Költségvetési hiány finanszírozásának forrásai” táblázatot, határozza meg a regionális költségvetési hiány (többlet) összegét és számítsa ki a hitelforrások felhasználásának díját.

3. gyakorlat

1. Határozza meg az Orosz Föderációt alkotó jogalany államadósságának (GD) összegét a tárgyév január 1-jén és a következő pénzügyi év január 1-jén. Az eredményeket tükrözze a táblázatban!

2. Számítsa ki a főgép karbantartási költségeit és a maximumot!

a főgép szervizelésével kapcsolatos kiadások összege a tárgyévben. Hasonlítsa össze az eredményeket.

Az adósságkötelezettségek formái	GD összeg az év elején	Éves forgalom	GD összege az év végén
Állampapírok
Pénzeszközök előteremtése
Az esedékes tőkeösszeg visszafizetése
Egyéb adósságkötelezettségek
Pénzeszközök előteremtése
A tőkeösszeg visszafizetése
Állami garanciák biztosítása
Kiadott garanciák
A garanciák megszűntek
Teljes

Feltétel: a Szövetséget alkotó szervezet köztartozásának tőkeösszege tárgyév január 1-jén: 3 évre szóló kötvénykölcsönre 10 000 millió rubel. (szelvénybevétel - 15% évente); a szövetségi költségvetésből kapott kölcsönért - 3500 millió rubel. (kamatmentes, lejárat napja tárgyévi december 31.); az Orosz Föderáció Sberbankjától kapott kölcsönre - 10 400 millió rubel. (évi 14% kamat, törlesztési időszak - a következő pénzügyi évben); a kiadott állami garanciákért - 1300 millió rubel.

A pénzügyi év során az adósságkötelezettségek volumene a következőképpen változott: új hitelszerződést kötöttek az Orosz Föderáció Sberbankkal, és 4000 millió rubel összegű kölcsönt kaptak. (évi 14,5% kamat, szerződési időszak - tárgyév július 1-től a következő pénzügyi év január 1-jéig); A korábban kiadott állami garanciákat 1000 millió rubel értékben visszafizették; új állami garanciákat nyújtottak 1500 millió rubel értékben.

A területi költségvetés a tárgyévben a bevételi összegben teljesült

168.000 millió R., ebből a szövetségi költségvetésből származó ingyenes bevételek 33 000 millió rubelt tettek ki.

7. TÉMAKÖR.ÁLLAMI KÖLTSÉGVETÉSEN KÍVÜLI ALAPOK

A költségvetésen kívüli állami alapok társadalmi-gazdasági lényege.