Čo predstavuje vonkajší verejný dlh Ruskej federácie. Zloženie a štruktúra zahraničného dlhu Ruska

Verejný zahraničný dlh Ruskej federácie sú dlhové záväzky vlády Ruskej federácie voči právnickým a fyzickým osobám, denominované najmä v eurách a amerických dolároch.

Externé pôžičky sa vykonávajú na základe medzinárodných zmlúv vládou Ruskej federácie alebo v mene ruských právnických osôb. Zákon stanovuje maximálnu výšku vládnych zahraničných pôžičiek Ruskej federácie, ktorá by nemala presiahnuť ročný objem platieb za obsluhu a splácanie ruského dlhu. Účtovanie a evidencia pôžičiek a poskytnutých pôžičiek je v kompetencii Ministerstva financií Ruskej federácie a ich postup určuje vláda Ruskej federácie.

Dlhové záväzky verejnej správy možno klasifikovať podľa nasledujúcich parametrov:

doba platnosti - dlhové záväzky Ruskej federácie môžu byť krátkodobého charakteru (do 1 roka), strednodobého charakteru (od 1 do 5 rokov) a dlhodobého charakteru (od 5 do 30 rokov); všetky dlhové záväzky Ruskej federácie sú splatené v rámci podmienok určených špecifickými podmienkami pôžičky, ale nemôžu presiahnuť 30 rokov;

emisné právo - emitentom dlhových obligácií Ruskej federácie môže byť ústredná vláda, vlády národných štátnych a administratívno-územných subjektov, ako aj miestne samosprávy;

znak subjektov - držiteľov cenných papierov - dlhové záväzky Ruskej federácie sa môžu predávať iba medzi obyvateľstvom, iba medzi právnickými osobami, ako aj medzi právnickými osobami a medzi obyvateľstvom;

Podľa formy sa úvery delia na viazané a neviazané;

emisie dlhopisov zahŕňajú emisiu cenných papierov;

neviazané pôžičky sa formalizujú podpisom zmlúv, zmlúv, ako aj zápismi do dlhových kníh a vydaním osobitných záväzkov. Ministerstvo financií Ruskej federácie. https://www.minfin.ru

Pôžičky sú tiež klasifikované podľa formy výplaty príjmu a spôsobu umiestnenia.

Všetky podmienky medzivládnych úverov sú stanovené v osobitných zmluvách, ktoré stanovujú výšku úroku, menu poskytnutia a splácania úveru a ďalšie podmienky. Externé dlhopisové pôžičky na zahraničných peňažných trhoch umiestňujú spravidla bankové konzorciá v mene požičiavajúceho štátu. Za túto službu si účtujú províziu.

Vypožičané prostriedky od obyvateľstva, podnikateľských subjektov a iných krajín sa dávajú k dispozícii štátnym orgánom a menia sa na dodatočné finančné zdroje. Zvyčajne sa vládne pôžičky v rôznych formách používajú na pokrytie rozpočtových deficitov.

Zdrojom splácania vládnych úverov a platieb úrokov z nich sú rozpočtové prostriedky, kde sú tieto výdavky každoročne prideľované v samostatnom riadku. V podmienkach narastajúceho rozpočtového deficitu alebo nedostatku financií na obsluhu dlhu môže štát pristúpiť k reštrukturalizácii svojich dlhov. Možné schémy reštrukturalizácie dlhu zahŕňajú:

odpísanie dlhu – ak záväzky krajiny prevyšujú jej očakávanú solventnosť, potom je možné čiastočné alebo úplné odpísanie dlhu;

spätné odkúpenie dlhu – niektoré dlžnícke krajiny majú značné množstvo zlatých a devízových rezerv, v takom prípade je možné umožniť dlžníkovi nezávislé odkúpenie vlastných dlhov na voľnom trhu;

sekuritizácia - hlavnou myšlienkou sekuritizácie je, že dlžnícka krajina vydáva nové dlhové obligácie vo forme dlhopisov, ktoré sú buď priamo vymenené za starý dlh alebo predané; v prípade predaja sa výťažok použije na odkúpenie starých záväzkov;

výmena vládneho dlhu za akcie národných podnikov - Udelenie práva veriteľom na predaj dlhov so zľavou za národnú menu, ktoré môžu byť následne použité na nákup akcií národných spoločností. Financie, peňažný obeh a úver: Učebnica. Krátky kurz./ Ed. Doktor ekonómie, prof. N.F. Samsonová.-M.: INFRA-M, 2002.-302s.

Maximálny objem verejného dlhu na nasledujúci rozpočtový rok schvaľuje spolkový zákon o spolkovom rozpočte na nasledujúci rozpočtový rok v členení podľa foriem zabezpečenia záväzkov.

Maximálny objem vládnych pôžičiek Ruskej federácie by nemal presiahnuť ročný objem platieb za obsluhu a splácanie štátneho zahraničného dlhu Ruskej federácie. Vláda Ruskej federácie má právo vykonávať externé pôžičky vo výške presahujúcej sumu stanovenú federálnym zákonom o federálnom rozpočte na nasledujúci rozpočtový rok, ak sa súčasne uskutoční reštrukturalizácia zahraničného dlhu štátu, čo vedie k zníženiu nákladov na jeho obsluhu v rámci stanoveného maximálneho objemu zahraničného dlhu štátu (BC RF, čl. 106 ods. 2).

V absolútnom vyjadrení ruský zahraničný verejný dlh k 19. decembru 2013 dosiahol 55,8 miliardy USD, čo je jedna z najnižších hodnôt v Európe. V relatívnom vyjadrení predstavuje ruský vonkajší verejný dlh 5 – 10 % HDP krajiny. Podľa ratingovej agentúry Moody's zostáva zahraničný dlh Ruskej federácie veľmi nízky, v rámci 10 % HDP krajiny, čo je najnižšia hodnota spomedzi všetkých štátov s ratingom investičnej kategórie (03.02.2012). Rusko sa postupne mení na veriteľskú krajinu.

Tabuľka 2. Štruktúra verejného zahraničného dlhu Ruskej federácie, miliardy USD

Zahraničný štátny dlh Ruskej federácie (vrátane záväzkov bývalého ZSSR prevzatých Ruskou federáciou)
Dlh voči oficiálnym veriteľom – členom Parížskeho klubu, ktorí neboli predmetom reštrukturalizácie
Dlh voči oficiálnym veriteľom – nečlenom Parížskeho klubu
Dlh voči oficiálnym veriteľom – bývalým krajinám RVHP
Obchodný dlh bývalého ZSSR***
Dlh voči medzinárodným finančným organizáciám
Dlh na eurobondových úveroch
externý dlhopisový úver 2010
externý dlhopisový úver 2030
externý dlhopisový úver 2018
externý dlhopisový úver 2028
Dlh podľa OVGVZ
počítajúc do toho:
Séria OVGVZ VII
Dlh z úverov Vnesheconombank poskytnutých na náklady Ruskej banky
Dlh zo záruk Ruskej federácie v cudzej mene

Verejný zahraničný dlh Ruskej federácie (vrátane záväzkov bývalého ZSSR prijatých Ruskou federáciou) pozostáva z:

• 1. dlh voči oficiálnym veriteľom – členom Parížskeho klubu;
• 2. dlh voči oficiálnym veriteľom – nie členom Parížskeho klubu;
• 3. dlh voči oficiálnym veriteľom – bývalým krajinám RVHP;
• 4. obchodný dlh bývalého ZSSR;
• 5. dlh voči medzinárodným finančným organizáciám;
• 6. dlh z eurobondových pôžičiek;
• 7. dlh podľa OVGVZ;
• 8. dlh v rámci záruk Ruskej federácie v cudzej mene. Wikipedia. https://ru.wikipedia.org/

V celkovom objeme dlhových záväzkov za prijaté úvery od zahraničných vlád tvorí prevažnú časť dlhu dlh z eurobondových úverov. Eurobondy sú cenné papiere emitované v inej mene, ako je národná mena emitenta, so strednodobým alebo dlhodobým obehom v iných krajinách ako je krajina emitenta. K 19. decembru 2013 tento typ dlhového záväzku v štruktúre štátneho zahraničného dlhu Ruskej federácie predstavoval 40 658,3 milióna USD.

Dlh voči medzinárodným finančným organizáciám k 19. decembru 2013 predstavuje 1 587,2 mil. Zahraničný dlh Ruskej federácie z hľadiska medzinárodných finančných organizácií zahŕňa záväzky štátneho dlhu voči týmto organizáciám:

• 1. Medzinárodný menový fond (MMF);
• 2. Medzinárodná banka pre obnovu a rozvoj (IBRD);
• 3. Európska banka pre obnovu a rozvoj (EBOR).

Tieto organizácie patria do špecializovaných agentúr OSN takzvanej Bretton Woods Group. Boli vytvorené v roku 1944. Rusko vstúpilo do Medzinárodného menového fondu a Svetovej banky v roku 1992.

K 19. decembru 2013 dlh voči krajinám zo strany veriteľov, ktorí nie sú členmi Parížskeho klubu veriteľov, predstavoval 1 061,2 milióna dolárov. Vládnym nariadením „O postupe pokračujúcich prác na reštrukturalizácii zahraničného dlhu bývalého ZSSR“ bolo Ministerstvo financií Ruskej federácie spolu s Vnesheconombank poverené predkladať informácie o stave zahraničného dlhu bývalého ZSSR. ZSSR oficiálnym veriteľom nezastúpeným v Parížskom klube vládnej komisii pre vonkajší dlh a aktíva bývalých veriteľov ZSSR. Ministerstvo financií Ruskej federácie. https://www.minfin.ru

Domáce vládne pôžičkové dlhopisy v cudzej mene sú štátne cenné papiere. Vydané za účelom opätovnej evidencie dlhu bývalého ZSSR na finančných prostriedkoch na účtoch ruských právnických osôb vo Vnesheconombank, zablokovaných od 1. januára 1992. Emitentom je Ministerstvo financií Ruskej federácie. Dlhopisy sú denominované v amerických dolároch. Nominálna hodnota dlhopisov je jeden, desať a stotisíc dolárov. Kupónová sadzba je 3 % ročne, akumuluje sa ročne 14. mája. Doba splácania je 1 rok, 3 roky, 6, 10 a 15 rokov. Dlh podľa OVGVZ k 19. decembru 2013 bol 5,5 milióna dolárov.

K 19. decembru 2013 predstavovala výška dlhu voči bývalým členským krajinám RVHP 943,6 milióna USD. bývalé členské krajiny RVHP postúpenie práv a vyrovnania s diskontovaním dlhu.

Záväzky Ruskej federácie voči Parížskemu klubu veriteľov zahŕňajú dlhy z úverov poskytnutých zahraničnými bankami na základe medzivládnych dohôd garantovaných ich vládami alebo poistených štátnymi poisťovňami. Parížsky klub veriteľov, ktorého riadnym členom je od septembra 1997 Rusko, združuje devätnásť krajín – najväčších svetových veriteľov (počet členov je rôzny). K 19. decembru 2013 je dlh voči krajinám zo strany veriteľov – členov Parížskeho klubu 161,8 milióna dolárov.

Dvojité postavenie Ruska v parížskom klube spočíva v tom, že tu vystupuje voči niektorým krajinám ako dlžník a voči iným zároveň veriteľ.

Dlh z úverov od zahraničných komerčných bánk a firiem zahŕňa záväzky voči Londýnskemu klubu veriteľov, ako aj komerčný dlh. V roku 2000 sa Ruskej federácii podarilo dohodnúť s Londýnskym klubom na odpísaní 1/3 dlhu bývalého ZSSR. Bola to úspešná operácia, ktorú Rusko nedokázalo uskutočniť s parížskym klubom. Zvyšné 2/3 dlhu voči londýnskemu klubu boli premenené na eurobondy, a teda dlh voči londýnskemu klubu už nie je v štatistikách zvýraznený.

Komerčný dlh je najťažšie vyriešiť. Komerčný dlh bývalého ZSSR sa vzťahuje na tieto nástroje: komerčné pôžičky (splátkové zmluvy, krátkodobé a strednodobé komerčné pôžičky podporené zmenkami a zmenkami, zmenky a zmenky splatné na videnie), akreditívy (odvolateľné a neodvolateľné), vrátane akreditívov so splátkami) a inkasa. V roku 1991 predstavoval nezaručený obchodný dlh ZSSR viac ako 6 miliárd dolárov.

Obchodný dlh vznikol v rokoch 1989-1991 v dôsledku aktivít organizácií verejného sektora, ktoré pôsobili na medzinárodných trhoch s tovarom a službami v mene vlády Ruskej federácie, ministerstiev a ministerstiev Únie, ako aj v dôsledku operácií rôznych organizácií, ktoré v tom čase získali právo vykonávať zahraničnoobchodnú činnosť.

Všeobecné princípy vyrovnania obchodného dlhu boli určené nariadením vlády Ruskej federácie z 27. septembra 1994 č. 1107, na základe ktorého dňa 1. októbra 1994 bolo vydané vyhlásenie vlády Ruskej federácie „ O preregistrácii obchodného dlhu bývalého ZSSR voči zahraničným veriteľom“. Financie, peňažný obeh a úver: Učebnica. Krátky kurz./ Ed. Doktor ekonómie, prof. N.F. Samsonová.-M.: INFRA-M, 2002.-302s.

V súlade s uvedeným vyhlásením vlády Ruskej federácie obchodný dlh bývalého ZSSR zahŕňa:

• 1. zmluvy so splátkami;
• 2. krátkodobé alebo strednodobé obchodné úvery, potvrdené zmenkami a zmenkami;
• 3. zmenky a zmenky splatné na videnie;
• 4. odvolateľné a neodvolateľné akreditívy vrátane akreditívov so splátkovým kalendárom;
• 5. zber;
• 6. iné obchodné záväzky, ktoré môžu byť zahrnuté do urovnania rozhodnutím vlády Ruskej federácie.

Zahraničný dlh je súhrn finančných záväzkov štátu za zahraničné pôžičky, úvery a ich obsluhu. Zahraničný dlh pozostáva z dlhu voči iným štátom, zahraničným bankám a medzinárodným menovým a finančným inštitúciám. Wikipedia. https://ru.wikipedia.org/

Dlh v rámci záruk Ruskej federácie v cudzej mene k 19. decembru 2013 predstavuje 11 394,9 milióna USD.

Štátny dlh sa zvyčajne klasifikuje podľa rôznych kritérií. Napríklad podľa menového kritéria sa verejný dlh Ruskej federácie delí na vonkajší a vnútorný. Všeobecne sa uznáva, že ak sa dlh vypočítava v rubľovom ekvivalente, potom by sa mal klasifikovať ako vnútorný dlh, zatiaľ čo úverové záväzky vypočítané v inej mene tvoria vonkajší dlh. V mnohých ďalších krajinách sveta sa vonkajší verejný dlh považuje za záväzky voči nerezidentom štátu a za vnútorné - voči právnickým osobám a jednotlivcom patriacim do tej istej krajiny (obyvateľom štátu).

Formy verejného dlhu

Úverové záväzky Ruska sú prezentované vo forme:

• úverové zmluvy (ak zástupcovia Ruskej federácie vystupujú ako dlžníci od úverových inštitúcií, iných krajín alebo medzinárodných finančných spoločností);
• vládne pôžičky prijaté po predaji cenných papierov;
• dohody potvrdzujúce príjem pôžičiek zo strany miestnych rozpočtov z rozpočtov vyšších úrovní finančného systému Ruskej federácie;
• dohody o poskytovaní vnútroštátnych záruk Ruskou federáciou;
• medzinárodné dohody o rozšírení a úprave dlhových záväzkov Ruskej federácie prijaté v minulosti.

Úverové záväzky v Rusku môžu byť dlhodobé (na obdobie 5 – 30 rokov), strednodobé (na obdobie 1 – 5 rokov) a krátkodobé (na obdobie nie dlhšie ako jeden rok). V súlade s medzinárodným právom musia byť všetky dlhové záväzky Ruskej federácie, ako aj iných krajín, splatené v presne stanovených lehotách. Dĺžka doby splatnosti dlhu nemôže byť dlhšia ako 30 rokov. Úprava podmienok vládnej pôžičky prijatej v minulosti je nezákonná. Toto pravidlo sa vzťahuje na načasovanie splácania dlhu, úrokové sadzby medzinárodných pôžičiek a maximálnu splatnosť dlhových záväzkov.

Vplyv štátneho dlhu na ekonomiku

Verejný dlh sa považuje za neoddeliteľnú súčasť medzinárodných finančných vzťahov. Vládny dlh Ruskej federácie však patrí medzi vážne ekonomické problémy. Celková výška dlhových záväzkov krajiny naznačuje, že táto problematika si vyžaduje profesionálny prístup a okamžité riešenie kľúčového problému (zvyšovanie verejného dlhu), ako aj sekundárnych, ktoré priamo súvisia s rastom dlhových záväzkov. Pri riešení problémov súvisiacich s verejným dlhom je zvykom zdôrazňovať tieto aspekty:

• dynamika rastu a zmeny v štruktúre verejného dlhu;
• riadenie dlhu, splátky dlhu a reštrukturalizácia;
• vplyv verejného dlhu na ekonomiku krajiny.

Neustály rast verejného dlhu v kontexte spomaľovania ekonomického rastu má negatívny dopad na všetky sféry štátneho a verejného života.

Verejný dlh sú dlhové záväzky Ruskej federácie voči fyzickým a právnickým osobám, cudzím štátom a medzinárodným organizáciám.

• Vonkajší dlh— ide o záväzky voči nerezidentom v cudzej mene.
• Domáci dlh— záväzky voči obyvateľom v rubľoch.

Štátny dlh je zabezpečený federálnym vlastníctvom.

Dlhové záväzky Ruskej federácie existujú vo forme:

• úverové zmluvy podpísané v mene Ruskej federácie s úverovými organizáciami, zahraničnými štátmi a medzinárodnými finančnými organizáciami;
• vládne cenné papiere;
• zmluvy o poskytovaní štátnych záruk;
• preregistrovanie dlhových záväzkov tretích osôb do verejného dlhu.

Štátny dlh môže byť krátkodobý(do jedného roka), strednodobý(od jedného roka do piatich rokov) a dlhý termín(od piatich do tridsiatich rokov).

Verejný dlh sa spláca v rámci podmienok stanovených v podmienkach pôžičiek, tieto pôžičky však nemôžu presiahnuť 30 rokov.

Riadenie verejného dlhu vykonáva vláda Ruskej federácie.

Ruská federácia nezodpovedá za dlhové záväzky zakladajúcich subjektov Ruskej federácie a obcí, ak za ne negarantovala federálna vláda.

Maximálne objemy vlády interný a externý dlhy určuje zákon o federálnom rozpočte na ďalší rok. V súlade s článkom 106 Rozpočtového kódexu Ruskej federácie by maximálny objem externých vládnych pôžičiek nemal prekročiť ročný objem platieb za obsluhu a splácanie zahraničného vládneho dlhu.

Zákon o federálnom rozpočte na nasledujúci rozpočtový rok schvaľuje Program štátnych zahraničných pôžičiek. Tento program predstavuje zoznam externých pôžičiek z federálneho rozpočtu na nasledujúci finančný rok s uvedením účelu, zdrojov, termínov splácania a celkového objemu pôžičiek. Zahŕňa všetky pôžičky a vládne záruky, ktoré presahujú ekvivalent 10 miliónov USD.

O vydaní štátnych cenných papierov rozhoduje vláda primerane v súlade s maximálnymi objemami rozpočtového deficitu a verejného dlhu ustanovenými v súlade so zákonom o rozpočte, ako aj s domácim výpožičným programom.

Rozhodnutie o vydaní štátnych cenných papierov odráža informácie o emitentovi cenných papierov, objeme a podmienkach emisie.

Štátna záruka je spôsob zabezpečenia právnych záväzkov, na základe ktorého sa Ruská federácia ako ručiteľ písomne ​​zaväzuje ručiť za splnenie svojich záväzkov voči tretím stranám osobou prijímajúcou záruku.

Zákon o federálnom rozpočte na budúci rok určuje maximálnu výšku štátnych záruk. Celková suma vládnych záruk vyjadrená v rubľoch je zahrnutá do vládneho vnútorného dlhu.

Celková suma štátnych záruk denominovaných v cudzej mene je zahrnutá do zahraničného dlhu vlády.

V súlade s článkom 118 rozpočtového kódexu Ruskej federácie rozpočtové inštitúcie nemajú právo prijímať pôžičky od úverových organizácií. Majú však právo na pôžičky z rozpočtov a štátnych mimorozpočtových fondov. Register dlhov štátnych jednotných podnikov vedie Štátna pokladnica.

Štátne knihy vnútorného a zahraničného dlhu Ruskej federácie vedie Ministerstvo financií Ruskej federácie.

IN Štátna dlhová kniha zadávajú sa informácie o objeme dlhových záväzkov Ruskej federácie, zakladajúcich subjektov federácie a obcí za vydané cenné papiere.

Informácie o pôžičkách zapisuje emitent do Štátnej knihy dlhov Ruskej federácie v lehote nepresahujúcej tri dni od vzniku zodpovedajúcej povinnosti.

Môže sa použiť na zníženie dlhovej záťaže reštrukturalizácia dlhu. Ide o splatenie predchádzajúcich dlhových záväzkov so súčasnou realizáciou nových pôžičiek vo výške splatených dlhových záväzkov a stanovením nových podmienok dlhovej služby.

Používajú sa aj tieto nástroje na riadenie verejného dlhu:

• konsolidácia- spojenie viacerých úverov do jedného dlhodobejšieho úveru so zmenou úrokovej sadzby;
• konverzia vládnej pôžičky— zmena počiatočných podmienok pôžičky, pokiaľ ide o ziskovosť. Najčastejšie pri prepočte vláda zníži úrokovú sadzbu;
• konverzia externého dlhu— prostriedok na zníženie zahraničného dlhu splnením dlhových záväzkov voči veriteľom prevodom zmeniek a akcií na nich v národnej mene;
• inovácie- nahradenie pôvodného záväzku medzi stranami iným záväzkom medzi tými istými stranami s ustanovením iného spôsobu vykonania.

V roku 1985 bol zahraničný dlh ZSSR 22,5 miliárd dolárov, v roku 1991 - 65,0 miliárd dolárov.Zahraničný dlh Ruska vrátane dlhu ZSSR k 1. januáru 2003 predstavoval 124,5 miliardy dolárov. do 30 rokov bude treba zaplatiť spolu s úrokmi najmenej 300 miliárd dolárov.

Tabuľka 6 Dynamika verejného zahraničného dlhu Ruskej federácie (v mld. USD)

názov
Zahraničný dlh Ruskej federácie vrátane záväzkov ZSSR Vrátane:
o pôžičkách od zahraničných vlád
o úveroch od zahraničných bánk a spoločností
na pôžičky od medzinárodných finančných organizácií
štátne cenné papiere Ruskej federácie v cudzej mene
o pôžičkách od Centrálnej banky Ruskej federácie
záruky a rezervy na zmeny úrokových sadzieb a výmenných kurzov

Aby Rusko zabezpečilo svoju zahraničnú politiku a zahranično-ekonomické záujmy, poskytuje úvery zahraničiu. Program poskytovania takýchto úverov schvaľuje zákon o federálnom rozpočte na budúci rok. Tento program pozostáva zo zoznamu pôžičiek s uvedením účelu ich poskytnutia, príjemcov a výšky. Dohody o reštrukturalizácii dlhu alebo odpísaní dlhu cudzích štátov voči Ruskej federácii musí ratifikovať Štátna duma.

Koncepcia a štruktúra externého financovania a zahraničného dlhu

Vonkajšie financovanie štátu je dôsledkom objektívnej potreby prilákať dodatočné zdroje na financovanie vládnych výdavkov a deficitu štátneho rozpočtu pri vyčerpaní všetkých možných zdrojov mobilizácie peňažných zdrojov v rámci krajiny.

Externé financovanie priťahuje štát na financovanie svojich výdavkov a deficit štátneho rozpočtu, keď nie je možné tieto prostriedky mobilizovať v rámci krajiny. Inými slovami, medzinárodné financovanie sa používa vtedy, keď majú verejné financie vysoké deficity a potrebujú financovať výdavky. Externé financovanie sa priťahuje dvoma smermi: štát A súkromné ​​(podľa zdrojov)(obr. 50).

Ryža. 50. Štruktúra externého financovania podľa zdrojov

Externé financovanie sa tiež líši podľa formy. Vykonáva sa oboje formou bezplatne financovania, a vo forme návratky požičiavanie(obr. 51).

Ryža. 51. Štruktúra vonkajšieho financovania a poskytovania úverov podľa foriem

Medzinárodné financovanie je štruktúrované a podľa načasovania(z hľadiska poskytovania úverov) na krátkodobé (do 1 roka), strednodobé (od 1 do 7 rokov) a dlhodobé.

Správa verejného dlhu

Systém vytvára systém verejného dlhu: interný a externý

Systém dlhová služba vyžaduje vytvorenie systému riadenie dlhu.

Systém verejného dlhu si vyžaduje vytvorenie systému riadenia dlhu. Správa verejných dlhov, interných a externých, zahŕňa v etapách: splácanie úrokov; splatenie kapitálovej sumy dlhu a jeho refinancovanie v prípade potreby.

Ak je podmienený dlh štátu 100 tisíc jednotiek. a prezentuje sa vo výške 20 % ročne (bežné percento na medzinárodnom úverovom kapitálovom trhu pre štáty – pochybných dlžníkov) na 4 roky s jednoročnou dobou odkladu (obdobie, kedy sa splácajú len úroky) a výška dlh nie je splatený, potom k skutočnej výške dlhu (100 tisíc jednotiek) treba pripočítať 80 tisíc jednotiek. percent (80 % ročne vynásobených 4 rokmi). Potom bude harmonogram obsluhy takéhoto dlhu vyzerať takto (obr. 52): 180 tis. Jednotky za 4 roky.

Ryža. 52. Harmonogram splácania štátneho dlhu (s dobou splatnosti 4 roky pri 20 % ročne)

Najjednoduchšia schéma na obsluhu verejného dlhu teda ilustruje dostatočnú zložitosť jeho riadenia. Vzhľadom na vysokú cenu verejných dlhov systém riadenia dlhu zahŕňa rokovania o zmene podmienok dlhu, samotného mechanizmu refinancovania dlhu a monitorovania ukazovateľov objemu a úrovne dlhu a ich porovnávanie s ostatnými ukazovateľmi verejných financií ( HDP, štátny rozpočet atď.).

Refinancovanie dlhu je celý mechanizmus (iný názov je reštrukturalizácia) (obr. 53).

Riadenie verejného dlhu je jedným z hlavných smerov štátnej finančnej politiky.

Refinancovanie dlhu je systém opatrení na zmenu podmienok pôžičiek: podmienky, objemy, náklady (úroky).

Ryža. 53. Spôsoby refinancovania verejného dlhu

Zrušenie znamená úplné zrušenie dlhu (platí len v prípade úplného úpadku štátu ako dlžníka).

Predĺženie- Ide o predĺženie dlhových podmienok a splácania úrokov.

Sekuritizácia je ďalší predaj štátnych dlhopisov na voľnom trhu (burze).

Veľké písmená— ide o reštrukturalizáciu štátnych dlhopisov na súkromné ​​akcie prostredníctvom ich ďalšieho predaja na burze.

Verejný dlh a metódy riadenia verejného dlhu

Vnútorný vládny dlh Ruskej federácie pozostáva z dlhu z minulých rokov a novovzniknutého dlhu. Štátny vnútorný dlh Ruskej federácie je zabezpečený všetkými aktívami, ktoré má vláda Ruskej federácie k dispozícii.

Dlhové záväzky Ruskej federácie môžu byť vo forme:

• pôžičky prijaté vládou Ruskej federácie;
• vládne pôžičky poskytované prostredníctvom emisie cenných papierov v mene vlády Ruskej federácie;
• iné dlhové záväzky garantované vládou Ruskej federácie.

Postup, podmienky vydávania (emisovania) a ukladania dlhových záväzkov Ruskej federácie určuje vláda Ruskej federácie. Táto činnosť sa nazýva: správa verejného dlhu.

Službu štátneho vnútorného dlhu Ruskej federácie vykonáva Centrálna banka Ruskej federácie a jej inštitúcie, pokiaľ vláda Ruskej federácie neurčí inak, a vykonáva sa prostredníctvom operácií na ukladanie dlhových záväzkov Ruskej federácie. Ruskej federácie, ich splácanie a vyplácanie príjmov vo forme úrokov z nich alebo v inej forme.

Kontrolu stavu verejného dlhu vykonávajú zastupiteľské a výkonné orgány štátnej moci.

Pod riadením vnútorného vládneho dlhu sa vzťahuje na súhrn vládnych opatrení na vyplácanie príjmu veriteľom a splácanie pôžičiek, ako aj na postup, podmienky vydávania (vydávanie) a umiestňovania dlhových záväzkov Ruskej federácie.

K hlavnému metódy riadenia verejného dlhu by mala obsahovať:

• refinancovanie— splatenie starého vládneho dlhu vydaním nových pôžičiek.
• Konverzia- zmena veľkosti výnosnosti úveru, napríklad zníženie alebo zvýšenie úrokovej sadzby z príjmu vyplácaného štátom svojim veriteľom.
• Konsolidácia— zvýšenie doby platnosti už poskytnutých úverov.
• Zjednotenie- spojenie viacerých pôžičiek do jednej.
• Odklad splácania úveru sa uskutočňuje v podmienkach, keď ďalší aktívny rozvoj operácií na poskytovanie nových úverov nie je pre štát efektívny.
• Zrušenie dlhu- odmietnutie štátu z dlhových záväzkov.
• Reštrukturalizácia dlhu— splatenie dlhových záväzkov so súčasnou realizáciou pôžičiek (za prevzatia iných dlhových záväzkov) vo výške splatených dlhových záväzkov so stanovením ďalších podmienok na obsluhu dlhových záväzkov a načasovaním ich splatenia. Rozpočtový zákonník Ruskej federácie uvádza, že reštrukturalizáciu dlhu možno vykonať čiastočným odpisom (znížením) istiny.

Analýza zahraničného dlhu Ruska v priebehu rokov ukazuje, že krajina si požičiava čoraz menej zo zahraničia. Platí to pre verejný aj súkromný dlh. Dnes vám povieme, na akej úrovni je vonkajší dlh krajiny, komu Rusko dlhuje, ako sa budú platiť?

Pri našej práci vychádzame len z oficiálnych údajov Centrálnej banky Ruskej federácie a Ministerstva financií. Podľa odhadov regulátora tak k 1. aprílu 2018 vonkajší dlh verejného sektora Ruskej federácie v rozšírenej definícii predstavoval 255,3 miliardy USD.

Tento údaj zahŕňa nielen priame dlhy vládnych orgánov, ale aj dlh centrálnej banky, ako aj bánk a iných korporácií s podielom vlády v hlavnom meste viac ako 50 %. V skutočnosti tvoria značnú časť dlhu. Z tejto sumy nie viac ako 60 miliárd dolárov platí konkrétne pre vládne agentúry.

Zahraničný verejný a súkromný dlh Ruska (Centrálna banka Ruskej federácie)

Dátum posúdenia	Vonkajší dlh verejného sektora, miliardy USD	Vonkajší dlh súkromného sektora, miliardy $
1.04.2018	255,3	264,4
1.04.2017	255,1	266,4
1.04.2016	267,7	252,4
1.04.2015	278,9	278,3
1.04.2014	375,4	340,4
1.04.2013	355,0	336,6
1.04.2012	230,9	326,5
1.04.2011	203,8	304,4
1.04.2010	178,6	284,1
1.04.2009	150,1	295,3
1.04.2008	183,5	298,9
1.04.2007	154,2	201,3
1.04.2006	155,9	117,2

Ako je zrejmé z tabuľky, verejný zahraničný dlh Ruskej federácie do roku 2014 aktívne rástol. Po zmenách geopolitickej situácie vo svete však výška dlhu začala klesať. Bol to dôsledok obmedzeného prístupu domácich firiem k externému financovaniu.

Ak sa pozriete iba na dlh vládnych orgánov Ruskej federácie bez zohľadnenia dlhov centrálnej banky a štátnych spoločností, je tiež zrejmé, že Rusko po roku 2014 náhle prestalo požičiavať a na medzinárodný kapitálový trh sa vrátilo až v r. 2017. Tento krok bol podľa expertov nevyhnutný na pokrytie rozpočtového deficitu krajiny a zároveň preverenie, či zahraniční investori budú kupovať ruský štátny dlh za podmienok sankčných obmedzení voči Ruskej federácii.

Zahraničný dlh len vládnych orgánov Ruskej federácie (Centrálna banka Ruskej federácie)

Dátum posúdenia	Zahraničný dlh vládnych orgánov Ruskej federácie, miliardy $
1.04.2018	59,7
1.04.2017	45,8
1.04.2016	32
1.04.2015	33,5
1.04.2014	53,6
1.04.2013	57,4
1.04.2012	36,3
1.04.2011	35,3
1.04.2010	31,3
1.04.2009	31,1
1.04.2008	36,8
1.04.2007	43,3
1.04.2006	69,5

Treba poznamenať, že cudzinci nakupujú ruský štátny dlh veľmi ochotne, dopyt niekedy dokonca prevyšuje ponuku. A to všetko preto, že neexistuje žiadny skutočný zákaz vlastniť verejný dlh. Všetko sa však môže zmeniť v najbližších mesiacoch po tom, čo v Spojených štátoch vznikol návrh zákona, ktorý navrhuje uvaliť sankcie na ruský vládny dlh. Ak bude návrh zákona prijatý, cudzinci si nebudú môcť kupovať nové emisie ruských štátnych dlhopisov. Nové pravidlá môžu ovplyvniť aj aktíva najväčších štátnych bánk Ruskej federácie v Spojených štátoch.

Pri porovnávaní zahraničného dlhu Ruska a USA treba brať do úvahy dlh na obyvateľa. Ak je to v Ruskej federácii 3,5 tisíc dolárov, tak v USA každý obyvateľ vrátane dojčiat a dôchodcov znáša bremeno externého dlhu vo výške 64 tisíc dolárov. V roku 2018 celkový zahraničný dlh USA presiahol 21 biliónov dolárov, čo predstavuje 106 % HDP. A to aj napriek sľubom prezidenta USA znížiť štátny dlh. Ďalší pozoruhodný fakt na túto tému. Prvých 10 biliónov amerických dolárov sa nahromadilo za 2 storočia, ale tie druhé sa nahromadili len za 8 rokov.

Zahraničný dlh na obyvateľa

Dátum posúdenia	Zahraničný dlh na obyvateľa, $
2018	3540
2017	3527
2016	3486
2015	3539
2014	4100
2013	5072
2012	4440
2011	3767
2010	3420
2009	3262
2008	3381
2007	3270
2006	2202

Ale vraciame sa domov. Tu nás zaujímajú nadchádzajúce platby Ruska za jeho zahraničný dlh. Tradične najväčšie platby zaznamenávame na konci roka. Pozrite si harmonogram splátok externého dlhu pre istinu a úroky.

Splátkový kalendár pre zahraničný dlh Ruskej federácie podľa mesiacov: istina dlhu (Centrálna banka Ruskej federácie)

Dátum splatnosti platby	Verejný dlh, milión dolárov
september 2018	10	7 668
október 2018	25	6 335
novembra 2018	40	6 953
decembra 2018	56	13 207
januára 2019	279	3 093
február 2019	504	2 650
marec 2019		5 937
2. štvrťrok 2019	1 553	15 269
3. štvrťrok 2019	30	9 730
4. štvrťrok 2019	734	16 627
1. štvrťrok 2020	30	9 252

Veľké objemy platieb za zahraničný dlh môžu mať negatívny vplyv na výmenný kurz rubľa, a preto mnohí odborníci, ktorí profesionálne predpovedajú výmenné kurzy, venujú pozornosť harmonogramu platieb za zahraničný dlh.

Splátkový kalendár pre zahraničný dlh Ruskej federácie: úrok (Centrálna banka Ruskej federácie)

Dátum splatnosti platby	Verejný dlh, milión dolárov	SPOLU vrátane vládneho dlhu, dlhov centrálnej banky, bánk, iných sektorov, miliónov dolárov
september 2018	264	1 697
október 2018	521	2 147
novembra 2018	151	1 378
decembra 2018	374	1 833
januára 2019	262	1 287
február 2019	429	1 552
marec 2019	259	1 671
2. štvrťrok 2019	1 044	4 614
3. štvrťrok 2019	931	3 902
4. štvrťrok 2019	993	4 430
1. štvrťrok 2020	925	3 845

Pokiaľ ide o držiteľov zahraničného vládneho dlhu Ruska, v roku 2017 Rusko splatilo posledný dlh ZSSR a zaplatilo Bosne a Hercegovine 125,2 milióna dolárov. V rokoch po páde Únie Rusko sústavne splácalo svoj vonkajší dlh a previedlo celkovo 100 miliárd dolárov. Dnes, keď sa na to pozriete z pohľadu vládnych pôžičiek, Rusko dlhuje len Južnej Kórei asi 0,5 miliardy dolárov. Ako úradníci sľubujú, dlh sa bude splácať podľa plánu až do roku 2025.

Splátkový kalendár pre zahraničný dlh Ruskej federácie podľa druhu dlhu (ministerstvo financií)

dátum platby	Cenné papiere v cudzej mene, milión dolárov	Pôžičky od štátov, medzinárodných organizácií, milióny dolárov
2019	2 205	234
2020	5 078	189
2021	529	161
2022	2 529	125
2023	3 352	97
2024	352	88
2025	88	77
2026	3 088	6
2027	2 492	2
2028	2 588	1

Zo splátkového kalendára zahraničného dlhu Ruskej federácie je zrejmé, že dnes Rusko obsluhuje najmä dlhopisové úvery, ktorých držiteľmi môžu byť buď vládne agentúry, súkromné ​​banky, korporácie, investori z celého sveta atď. Podiel úverov od štátov a medzinárodných organizácií na celkovom objeme splátok je však už nepatrný zlomok a neustále klesá. Ak chcete porovnať vonkajší dlh Ruskej federácie a vnútorný, musíte vedieť, že podľa ministerstva financií k 1. augustu 2018 verejný vnútorný dlh krajiny dosahuje takmer 7,6 bilióna rubľov. V cudzej mene je to približne 111,7 miliardy USD.

Zahraničný dlh krajiny je pod kontrolou, ale dlhy Rusov voči bankám a mikrofinančným organizáciám rýchlo rastú, čo núti niektorých odborníkov robiť negatívne prognózy. Občania nemôžu žiť bez požičaných prostriedkov, pravidelne žiadajú o nové a nové. Aj keď v niektorých prípadoch je to možné, vo všeobecnej situácii sa obraz príliš nemení.

Otázky na sebaovládanie:

6.1. Aké sú zdroje krytia rozpočtového deficitu?

6.2. Charakterizujte štruktúru štátneho vnútorného dlhu Ruskej federácie a metódy riadenia.

6.3. Charakterizujte štruktúru štátneho zahraničného dlhu Ruskej federácie a metódy riadenia.

6.4. Uveďte príklady štátnych cenných papierov.

6.5. Za akých podmienok sa poskytujú štátne záruky?

Testy na testovanie zvyškových vedomostí študentov

1. Rozpočtové prostriedky poskytnuté právnickým osobám resp
do iného rozpočtu rozpočtového systému Ruskej federácie na návratné a návratné
základy sú:

1) prevody;

2) rozpočtový úver;

3) rozpočtové prostriedky.

2. Zhromažďovanie finančných prostriedkov na návratnom a návratnom základe pre
obstarávanie tovarov, prác a služieb na náklady zahraničia,
zahraničné právnické osoby, najmä v krajine veriteľa, sú:

1) rozpočtové pôžičky;

3) súvisiace pôžičky od cudzích štátov a právnických osôb.

3. Zhromažďovanie finančných prostriedkov na návratnom a návratnom základe pre
obstarávanie tovarov, prác a služieb predovšetkým na konkurenčnom základe
na účely realizácie investičných projektov alebo projektov
štrukturálnych reforiem s účasťou a nákladmi medzin
finančné organizácie sú:

1) cielený zahraničný úver;

2) nefinančné pôžičky od medzinárodných finančných organizácií;

3) súvisiace pôžičky od zahraničných vlád a bánk.

4. Zdroje financovania deficitu federálneho rozpočtu:

1) pôžičky prijaté Ruskou federáciou;

2) príjem z predaja pôdy;

3) príjem z predaja nehnuteľnosti.

5. Výška deficitu federálneho rozpočtu nemôže presiahnuť:

1) 15 % rozpočtových príjmov;

2) 20 % rozpočtových príjmov;

3) veľkosť neropného a plynového deficitu federálneho rozpočtu.

6. Dlhové záväzky Ruskej federácie sú splatené v lehotách, ktoré nie sú možné
prekročiť:

7. Štátny vnútorný dlh Ruskej federácie sa tvorí:

1) z výšky dlhu zo štátnych cenných papierov vydaných v mene Ruskej federácie;

2) výška dlhu z úverov prijatých Ruskou federáciou od cudzích štátov a úverových organizácií;

3) výška dlhu z vládnych pôžičiek poskytnutých Ruskou federáciou

do cudzích krajín.

8. Dlhové záväzky obce sa splácajú v lehote, ktorá nemôže presiahnuť:

9. Ak dlhové záväzky zakladajúceho subjektu Ruskej federácie neboli zaručené
RF, potom:

1) Ruská federácia nezodpovedá za tieto dlhové záväzky;

2) Ruská federácia je zodpovedná za tieto dlhové záväzky;

3) Ruská federácia nesie subsidiárnu zodpovednosť za tieto dlhové záväzky.

10. Riadenie verejného vnútorného a vonkajšieho dlhu
vykonáva:

1) vláda Ruskej federácie;

2) Centrálna banka Ruskej federácie;

3) Ministerstvo financií Ruskej federácie.

11. Postup pri výpožičke zo strany Ruskej federácie
sady:

1) vláda Ruskej federácie;

2) Centrálna banka Ruskej federácie;

3) Ministerstvo financií Ruskej federácie.

12. Účtovanie a evidencia záväzkov štátneho dlhu
Ruská federácia vyrába:

1) Ministerstvo financií Ruskej federácie;

2) Federálna pokladnica a jej územné pobočky;

3) Banka Ruska a jej inštitúcie.

13. Výška poskytnutých štátnych úverových zdrojov
Ruskej federácie zahraničným veriteľom (dlžníkom) sa odráža:

1) vo výdavkoch federálneho rozpočtu;

2) v príjmoch federálneho rozpočtu;

3) ako zdroje financovania deficitu federálneho rozpočtu.

14. Zánik dlhových záväzkov dohodou
s ich nahradením inými dlhovými záväzkami
ďalšie podmienky pre obsluhu a splácanie záväzkov sú:

1) maximálna výška verejného dlhu;

2) štátne záruky;

3) reštrukturalizácia dlhu.

15. Celková výška poskytnutých štátnych záruk
Ruská federácia na zabezpečenie záväzkov v ruskej mene
je zaradený do štátneho vnútorného dlhu Ruskej federácie ako typ
dlhový záväzok a odráža sa:

1) v dlhovej knihe;

2) vo výdavkoch federálneho rozpočtu;

3) v príjmoch federálneho rozpočtu.

Cvičenie 1

Podmienka: Správa zakladajúceho subjektu federácie dostala pôžičku od Sberbank Ruskej federácie na splatenie dočasných hotovostných medzier vo výške 10 070 miliónov rubľov, úroková sadzba 14%. Počas finančného roka sa predal štátny balík akcií v hodnote 150 miliónov rubľov a získal sa výnosnejší štátny balík akcií v hodnote 320 miliónov rubľov. Zostatok regionálneho rozpočtu sa na konci roka zvýšil o 1 000 miliónov rubľov.

Zadanie: vyplňte tabuľku „Zdroje financovania rozpočtového deficitu“ a určte výšku deficitu (prebytku) rozpočtu kraja.

Cvičenie 2 Podmienka: správa predmetu federácie v bežnom finančnom roku uzavrela zmluvu o pôžičke so Sberbank Ruskej federácie a prijala pôžičku vo výške 4 800 miliónov rubľov, doba platnosti zmluvy je od 1. februára do 1. decembra bežného roka je úroková sadzba 13 % ročne. Počas finančného roka sa predali akcie v hodnote 150 miliónov RUR. a nakúpili ziskové akcie vo výške 300 miliónov rubľov. Zostatok regionálneho rozpočtu na začiatku roka bol 4 500 miliónov rubľov, na konci roka - 3 900 miliónov rubľov.

Zadanie: vyplňte tabuľku „Zdroje financovania deficitu rozpočtu“, určte výšku deficitu (prebytku) rozpočtu kraja a vypočítajte poplatok za použitie úverových zdrojov.

Cvičenie 3

1. Určte výšku verejného dlhu (VH) zakladajúceho subjektu Ruskej federácie k 1. januáru bežného roka ak 1. januáru nasledujúceho finančného roka. Výsledky zohľadnite v tabuľke.

2. Vypočítajte výšku nákladov na údržbu hlavného motora a maximum

výšku nákladov na servis hlavného motora v bežnom účtovnom roku. Porovnajte výsledky.

Formy dlhových záväzkov	výšku GD na začiatku roka	Obrat za rok	výšku GD na konci roka
Štátne cenné papiere
Získavanie finančných prostriedkov
Splatenie dlžnej istiny
Ostatné dlhové záväzky
Získavanie finančných prostriedkov
Splatenie istiny
Poskytovanie štátnych záruk
Vydané záruky
Záruky zanikli
Celkom

Podmienka: istina verejného dlhu zakladajúceho subjektu federácie k 1. januáru bežného roka je: na dlhopisový úver na 3 roky vo výške 10 000 miliónov rubľov. (príjem z kupónov - 15 % ročne); za pôžičku prijatú z federálneho rozpočtu - 3 500 miliónov rubľov. (bezúročné, splatnosť 31. decembra bežného finančného roka); na pôžičku prijatú od Sberbank Ruskej federácie - 10 400 miliónov rubľov. (úroková sadzba 14% ročne, doba splácania - v nasledujúcom finančnom roku); za vydané štátne záruky - 1 300 miliónov rubľov.

Počas finančného roka sa objem dlhových záväzkov zmenil nasledovne: bola uzavretá nová úverová zmluva so Sberbank Ruskej federácie a bola prijatá pôžička vo výške 4 000 miliónov rubľov. (úroková sadzba 14,5 % ročne, zmluvné obdobie - od 1. júla bežného roka do 1. januára nasledujúceho finančného roka); Predtým vydané štátne záruky vo výške 1 000 miliónov rubľov boli splatené; boli poskytnuté nové štátne záruky vo výške 1 500 miliónov rubľov.

Rozpočet kraja sa plnil v bežnom roku z hľadiska príjmov vo výške

168 000 miliónov R., z toho bezodplatné príjmy z federálneho rozpočtu predstavovali 33 000 miliónov rubľov.

TÉMA 7. ŠTÁTNE MIMOROPOČTOVÉ FONDY

Sociálno-ekonomická podstata štátnych mimorozpočtových fondov.