Apa yang dimaksud dengan utang publik eksternal Federasi Rusia. Komposisi dan struktur utang luar negeri Rusia

Utang luar negeri publik Federasi Rusia adalah kewajiban utang Pemerintah Federasi Rusia kepada badan hukum dan individu, yang sebagian besar dalam mata uang euro dan dolar AS.

Pinjaman luar negeri dilakukan berdasarkan perjanjian internasional oleh Pemerintah Federasi Rusia atau atas nama badan hukum Rusia. Undang-undang menetapkan jumlah maksimum pinjaman luar negeri pemerintah Federasi Rusia, yang tidak boleh melebihi volume pembayaran tahunan untuk pembayaran dan pembayaran utang Rusia. Akuntansi dan pendaftaran pinjaman dan pinjaman yang diberikan berada di bawah yurisdiksi Kementerian Keuangan Federasi Rusia, dan prosedurnya ditentukan oleh Pemerintah Federasi Rusia.

Kewajiban utang pemerintah dapat diklasifikasikan menurut parameter berikut:

masa berlaku - kewajiban utang Federasi Rusia dapat bersifat jangka pendek (hingga 1 tahun), jangka menengah (dari 1 hingga 5 tahun) dan jangka panjang (dari 5 hingga 30 tahun); semua kewajiban utang Federasi Rusia dilunasi dalam jangka waktu yang ditentukan oleh persyaratan khusus pinjaman, tetapi tidak boleh melebihi 30 tahun;

hak untuk menerbitkan - penerbit kewajiban utang Federasi Rusia dapat berupa pemerintah pusat, pemerintah negara bagian dan entitas administratif-teritorial, serta pemerintah daerah;

tanda subjek - pemegang sekuritas - kewajiban utang Federasi Rusia hanya dapat dijual di antara penduduk, hanya di antara badan hukum, serta di antara badan hukum dan di antara penduduk;

Menurut bentuknya, pinjaman dibedakan menjadi pinjaman berikat dan tidak berikat;

penerbitan obligasi melibatkan penerbitan surat berharga;

pinjaman tidak terikat diformalkan dengan menandatangani perjanjian, kontrak, serta dengan membuat entri dalam buku utang dan menerbitkan kewajiban khusus. Kementerian Keuangan Federasi Rusia. https://www.minfin.ru

Pinjaman juga diklasifikasikan menurut bentuk pembayaran pendapatan dan metode penempatannya.

Semua persyaratan pinjaman antar pemerintah ditetapkan dalam perjanjian khusus, yang menentukan tingkat bunga, mata uang pemberian dan pembayaran kembali pinjaman, dan persyaratan lainnya. Pinjaman obligasi luar negeri di pasar uang luar negeri biasanya ditempatkan oleh konsorsium perbankan atas nama negara peminjam. Mereka mengenakan komisi untuk layanan ini.

Dana pinjaman dari penduduk, badan usaha, dan negara lain ditempatkan di tangan badan-badan negara, berubah menjadi sumber daya keuangan tambahan. Biasanya, pinjaman pemerintah dalam berbagai bentuk digunakan untuk menutupi defisit anggaran.

Sumber pelunasan pinjaman pemerintah dan pembayaran bunganya adalah dana anggaran, dimana pengeluaran tersebut dialokasikan setiap tahun dalam jalur tersendiri. Dalam kondisi defisit anggaran yang meningkat atau kekurangan dana untuk membayar utang, negara dapat melakukan restrukturisasi utangnya. Skema restrukturisasi utang yang mungkin dilakukan meliputi:

penghapusan utang - jika kewajiban suatu negara melebihi solvabilitas yang diharapkan, maka penghapusan utang sebagian atau seluruhnya dimungkinkan;

pembelian kembali utang - beberapa negara debitur memiliki sejumlah besar emas dan cadangan devisa, dalam hal ini peminjam dapat secara mandiri membeli kembali utangnya di pasar terbuka;

sekuritisasi - gagasan utama sekuritisasi adalah negara debitur menerbitkan kewajiban utang baru dalam bentuk obligasi, yang langsung ditukarkan dengan utang lama atau dijual; dalam hal penjualan, hasilnya digunakan untuk membeli kembali kewajiban lama;

pertukaran utang pemerintah dengan saham perusahaan nasional - Memberikan kreditor hak untuk menjual utang dengan harga diskon mata uang nasional, yang selanjutnya dapat digunakan untuk membeli saham perusahaan nasional. Keuangan, peredaran uang dan perkreditan: Buku Ajar. Kursus singkat./ Ed. Doktor Ilmu Ekonomi, prof. N.F. Samsonova.-M.: INFRA-M, 2002.-302p.

Jumlah maksimum utang publik untuk tahun anggaran berikutnya disetujui oleh undang-undang federal tentang anggaran federal untuk tahun anggaran berikutnya, yang dibagi berdasarkan bentuk jaminan kewajiban.

Volume maksimum pinjaman pemerintah Federasi Rusia tidak boleh melebihi volume pembayaran tahunan untuk pembayaran dan pembayaran utang luar negeri negara Federasi Rusia. Pemerintah Federasi Rusia berhak untuk melakukan pinjaman luar negeri dalam jumlah yang melebihi jumlah yang ditetapkan oleh undang-undang federal tentang anggaran federal untuk tahun anggaran berikutnya, jika pada saat yang sama dilakukan restrukturisasi utang luar negeri negara, yang mengarah pada pengurangan biaya pembayarannya, dalam jumlah maksimum utang luar negeri negara yang ditetapkan (BC RF, Pasal 106, ayat 2).

Secara absolut, utang publik luar negeri Rusia pada 19 Desember 2013 berjumlah $55,8 miliar, yang merupakan salah satu angka terendah di Eropa. Secara relatif, utang publik luar negeri Rusia berjumlah 5-10% dari PDB negara tersebut. Menurut lembaga pemeringkat Moody's, utang luar negeri Federasi Rusia masih sangat rendah, yaitu sekitar 10% dari PDB negara tersebut, yang merupakan angka terendah di antara semua negara dengan peringkat kategori investasi (03/02/2012). , Rusia secara bertahap berubah menjadi negara kreditur.

Tabel 2. Struktur utang luar negeri publik Federasi Rusia, miliar dolar AS

Utang luar negeri negara Federasi Rusia (termasuk kewajiban bekas Uni Soviet yang ditanggung oleh Federasi Rusia)
Hutang kepada kreditor resmi - anggota Paris Club, yang tidak menjadi subjek restrukturisasi
Hutang kepada kreditor resmi - bukan anggota Paris Club
Hutang kepada kreditor resmi - negara-negara bekas CMEA
Utang komersial bekas Uni Soviet***
Hutang kepada organisasi keuangan internasional
Hutang atas pinjaman Eurobond
pinjaman obligasi eksternal 2010
pinjaman obligasi eksternal 2030
pinjaman obligasi luar negeri 2018
pinjaman obligasi eksternal 2028
Hutang di bawah OVGVZ
termasuk:
Seri OVGVZ VII
Hutang atas pinjaman Vnesheconombank disediakan atas biaya Bank Rusia
Hutang berdasarkan jaminan Federasi Rusia dalam mata uang asing

Utang luar negeri publik Federasi Rusia (termasuk kewajiban bekas Uni Soviet yang diterima oleh Federasi Rusia) terdiri dari:

• 1. hutang kepada kreditor resmi - anggota Paris Club;
• 2. hutang kepada kreditor resmi - bukan anggota Paris Club;
• 3. utang kepada kreditor resmi - negara-negara bekas CMEA;
• 4. utang komersial bekas Uni Soviet;
• 5. utang kepada organisasi keuangan internasional;
• 6. utang pinjaman Eurobond;
• 7. hutang berdasarkan OVGVZ;
• 8. utang berdasarkan jaminan Federasi Rusia dalam mata uang asing. Wikipedia. https://ru.wikipedia.org/

Dari total volume kewajiban utang atas pinjaman yang diterima dari pemerintah asing, sebagian besar utangnya terdiri dari utang pinjaman Eurobond. Eurobonds adalah surat berharga yang diterbitkan dalam mata uang selain mata uang nasional penerbit, dengan peredaran jangka menengah atau panjang di luar negeri selain negara penerbit. Pada 19 Desember 2013, jenis kewajiban utang ini dalam struktur utang luar negeri negara Federasi Rusia berjumlah $40.658,3 juta.

Utang kepada organisasi keuangan internasional pada 19 Desember 2013 berjumlah $1.587,2 juta Organisasi keuangan internasional adalah lembaga keuangan antarnegara yang mengkhususkan diri dalam pinjaman dan transaksi keuangan lainnya sesuai dengan piagam yang disetujui oleh negara-negara anggota. Utang luar negeri Federasi Rusia dalam kaitannya dengan organisasi keuangan internasional mencakup kewajiban utang pemerintah kepada organisasi-organisasi berikut:

• 1. Dana Moneter Internasional (IMF);
• 2. Bank Internasional untuk Rekonstruksi dan Pembangunan (IBRD);
• 3. Bank Eropa untuk Rekonstruksi dan Pembangunan (EBRD).

Organisasi-organisasi ini tergabung dalam badan khusus PBB yang disebut Bretton Woods Group. Mereka diciptakan pada tahun 1944. Rusia bergabung dengan Dana Moneter Internasional dan Bank Dunia pada tahun 1992.

Pada 19 Desember 2013, utang kepada negara-negara oleh kreditor yang bukan anggota kreditor Paris Club berjumlah $1.061,2 juta. Dengan Keputusan Pemerintah “Tentang prosedur untuk melanjutkan pekerjaan restrukturisasi utang luar negeri bekas Uni Soviet”, Kementerian Keuangan Federasi Rusia, bersama dengan Vnesheconombank, diinstruksikan untuk menyampaikan informasi tentang keadaan utang luar negeri bekas Uni Soviet. Uni Soviet kepada kreditor resmi yang tidak terwakili di Paris Club kepada Komisi Pemerintah untuk Utang Luar Negeri dan Aset mantan kreditur Uni Soviet. Kementerian Keuangan Federasi Rusia. https://www.minfin.ru

Obligasi pinjaman mata uang asing pemerintah dalam negeri merupakan surat berharga pemerintah. Dikeluarkan untuk tujuan pendaftaran ulang utang bekas Uni Soviet atas dana di rekening badan hukum Rusia di Vnesheconombank, diblokir pada 1 Januari 1992. Penerbitnya adalah Kementerian Keuangan Federasi Rusia. Obligasi tersebut berdenominasi dolar AS. Nilai nominal obligasi adalah satu, sepuluh, dan seratus ribu dolar. Tingkat kupon adalah 3% per tahun, dihitung setiap tahun pada tanggal 14 Mei. Jangka waktu pelunasan adalah 1 tahun, 3 tahun, 6, 10 dan 15 tahun. Hutang berdasarkan OVGVZ pada 19 Desember 2013 adalah $5,5 juta.

Pada 19 Desember 2013, jumlah utang ke negara-negara bekas anggota CMEA berjumlah $943,6 juta Selain pembayaran tunai dan pembayaran utang luar negeri pemerintah dengan pasokan komoditas, mekanisme pembayaran utang luar negeri Federasi Rusia secara aktif digunakan untuk penyerahan hak dan penyelesaian negara-negara bekas anggota CMEA dengan diskon utang.

Kewajiban Federasi Rusia kepada kreditur Paris Club termasuk hutang atas pinjaman yang diberikan oleh bank asing berdasarkan perjanjian antar pemerintah yang dijamin oleh pemerintah mereka atau diasuransikan oleh organisasi asuransi pemerintah. Klub Kreditor Paris, di mana Rusia menjadi anggota penuhnya sejak September 1997, menyatukan sembilan belas negara - kreditor terbesar di dunia (jumlah anggota bervariasi). Pada 19 Desember 2013, utang kepada negara-negara kreditur - anggota Paris Club adalah $161,8 juta.

Posisi ganda Rusia di Paris Club terletak pada kenyataan bahwa Rusia bertindak di sini sebagai debitur bagi beberapa negara dan, pada saat yang sama, sebagai kreditur bagi negara lain.

Hutang pinjaman dari bank dan perusahaan komersial asing mencakup kewajiban kepada London Club of Creditors, serta hutang komersial. Pada tahun 2000, Federasi Rusia berhasil mencapai kesepakatan dengan Klub London untuk menghapus 1/3 utang bekas Uni Soviet. Ini adalah operasi sukses yang gagal dilakukan Rusia dengan Paris Club. Sisa 2/3 utang kepada Klub London diubah menjadi Eurobonds, sehingga utang kepada Klub London tidak lagi disorot dalam statistik.

Utang komersial adalah yang paling sulit diselesaikan. Utang komersial bekas Uni Soviet mengacu pada instrumen berikut: pinjaman komersial (kontrak angsuran, pinjaman komersial jangka pendek dan menengah yang didukung oleh wesel dan wesel, wesel dan wesel yang harus dibayar pada pandangan), letter of credit (dapat dibatalkan dan tidak dapat dibatalkan, termasuk letter of credit dengan pembayaran angsuran) dan penagihan. Pada tahun 1991, utang komersial Uni Soviet yang tidak dijamin berjumlah lebih dari $6 miliar.

Hutang komersial timbul pada tahun 1989-1991 sebagai akibat dari kegiatan organisasi sektor publik yang beroperasi di pasar barang dan jasa internasional atas nama Pemerintah Federasi Rusia, kementerian dan departemen Persatuan, serta sebagai akibat dari operasi yang dilakukan. dari berbagai organisasi yang pada saat itu telah mendapat hak untuk melakukan kegiatan perdagangan luar negeri.

Prinsip-prinsip umum penyelesaian hutang komersial ditentukan oleh Keputusan Pemerintah Federasi Rusia tanggal 27 September 1994 No. 1107, yang menjadi dasar pada tanggal 1 Oktober 1994, Pernyataan Pemerintah Federasi Rusia “ Tentang pendaftaran ulang utang komersial bekas Uni Soviet kepada kreditor asing” didistribusikan. Keuangan, peredaran uang dan perkreditan: Buku Ajar. Kursus singkat./ Ed. Doktor Ilmu Ekonomi, prof. N.F. Samsonova.-M.: INFRA-M, 2002.-302p.

Sesuai dengan Pernyataan Pemerintah Federasi Rusia, utang komersial bekas Uni Soviet meliputi:

• 1. kontrak dengan pembayaran angsuran;
• 2. pinjaman komersial jangka pendek atau jangka menengah, yang dikonfirmasi dengan wesel dan wesel;
• 3. wesel dan wesel yang harus dibayar pada saat penglihatan;
• 4. letter of credit yang dapat dibatalkan dan tidak dapat dibatalkan, termasuk letter of credit dengan rencana angsuran;
• 5. koleksi;
• 6. kewajiban komersial lainnya yang mungkin termasuk dalam penyelesaian dengan keputusan Pemerintah Federasi Rusia.

Utang luar negeri adalah jumlah kewajiban keuangan negara atas pinjaman luar negeri, kredit dan pembayarannya. Utang luar negeri terdiri dari utang kepada negara lain, bank asing, dan lembaga moneter dan keuangan internasional. Wikipedia. https://ru.wikipedia.org/

Hutang yang dijamin oleh Federasi Rusia dalam mata uang asing pada 19 Desember 2013 adalah $11.394,9 juta.

Utang pemerintah biasanya diklasifikasikan menurut berbagai kriteria. Misalnya, menurut kriteria mata uang, utang publik Federasi Rusia dibagi menjadi eksternal dan internal. Secara umum diterima bahwa jika utang dihitung dalam setara rubel, maka utang tersebut harus diklasifikasikan sebagai utang dalam negeri, sedangkan kewajiban kredit yang dihitung dalam mata uang lain membentuk utang luar negeri. Di sejumlah negara lain di dunia, utang publik eksternal dianggap sebagai kewajiban kepada bukan penduduk suatu negara, dan utang internal kepada badan hukum dan individu milik negara yang sama (penduduk negara).

Bentuk utang publik

Kewajiban kredit Rusia disajikan dalam bentuk:

• perjanjian pinjaman (jika perwakilan Federasi Rusia bertindak sebagai peminjam dari lembaga kredit, negara lain, atau perusahaan keuangan internasional);
• pinjaman pemerintah yang diterima setelah penjualan surat berharga;
• perjanjian yang mengkonfirmasikan penerimaan pinjaman anggaran lokal dari anggaran tingkat yang lebih tinggi dari sistem keuangan Federasi Rusia;
• perjanjian yang menetapkan pemberian jaminan nasional oleh Federasi Rusia;
• perjanjian internasional tentang perpanjangan dan penyesuaian kewajiban utang Federasi Rusia yang diambil di masa lalu.

Kewajiban kredit di Rusia dapat bersifat jangka panjang (untuk jangka waktu 5-30 tahun), jangka menengah (untuk jangka waktu 1-5 tahun) dan jangka pendek (untuk jangka waktu tidak lebih dari satu tahun). Sesuai dengan hukum internasional, semua kewajiban utang Federasi Rusia, serta negara-negara lain, harus dilunasi dalam jangka waktu yang ditentukan secara ketat. Lamanya jangka waktu pembayaran utang tidak boleh lebih dari 30 tahun. Menyesuaikan persyaratan pinjaman pemerintah yang diterima di masa lalu adalah tindakan ilegal. Aturan ini berlaku untuk waktu pembayaran utang, suku bunga pinjaman internasional dan batas jatuh tempo kewajiban utang.

Dampak utang pemerintah terhadap perekonomian

Utang publik dianggap sebagai bagian integral dari hubungan keuangan internasional. Namun, utang pemerintah Federasi Rusia merupakan salah satu masalah ekonomi yang serius. Besarnya total kewajiban utang negara menunjukkan bahwa masalah ini memerlukan pendekatan profesional dan solusi segera baik terhadap masalah utama (peningkatan utang publik) maupun masalah sekunder yang terkait langsung dengan pertumbuhan kewajiban utang. Saat menyelesaikan masalah yang berkaitan dengan utang publik, aspek-aspek berikut biasanya ditonjolkan:

• dinamika pertumbuhan dan perubahan struktur utang publik;
• pengelolaan utang, pembayaran utang dan restrukturisasi;
• dampak utang publik terhadap perekonomian negara.

Pertumbuhan utang negara yang terus meningkat di tengah melambatnya pertumbuhan ekonomi berdampak negatif terhadap seluruh bidang kehidupan bernegara dan bermasyarakat.

Utang publik adalah kewajiban utang Federasi Rusia kepada individu dan badan hukum, negara asing dan organisasi internasional.

• Utang luar negeri— ini adalah kewajiban kepada bukan penduduk dalam mata uang asing.
• Utang dalam negeri— kewajiban kepada penduduk dalam rubel.

Utang nasional dijamin dengan kepemilikan federal.

Kewajiban utang Federasi Rusia ada dalam bentuk:

• perjanjian kredit yang ditandatangani atas nama Federasi Rusia dengan organisasi kredit, negara asing dan organisasi keuangan internasional;
• surat berharga pemerintah;
• perjanjian pemberian jaminan negara;
• pencatatan kembali kewajiban utang pihak ketiga menjadi utang negara.

Utang negara mungkin jangka pendek(hingga satu tahun), jangka menengah(dari satu tahun sampai lima tahun) dan jangka panjang(dari lima hingga tiga puluh tahun).

Utang publik dilunasi dalam jangka waktu yang ditentukan oleh persyaratan pinjaman, tetapi pinjaman ini tidak boleh melebihi jangka waktu 30 tahun.

Pengelolaan utang publik dilakukan oleh Pemerintah Federasi Rusia.

Federasi Rusia tidak bertanggung jawab atas kewajiban utang entitas konstituen Federasi Rusia dan kotamadya jika tidak dijamin oleh pemerintah federal.

Volume maksimum pemerintahan internal dan eksternal hutang ditentukan oleh undang-undang tentang anggaran federal untuk satu tahun lagi. Sesuai dengan Pasal 106 Kode Anggaran Federasi Rusia, jumlah maksimum pinjaman luar negeri pemerintah tidak boleh melebihi volume pembayaran tahunan untuk pembayaran dan pembayaran utang luar negeri pemerintah.

Undang-undang Anggaran Federal untuk tahun anggaran berikutnya menyetujui Program Pinjaman Luar Negeri Negara. Program ini adalah daftar pinjaman luar negeri dari anggaran federal untuk tahun anggaran berikutnya, yang menunjukkan tujuan, sumber, tenggat waktu pembayaran, dan total volume pinjaman. Ini mencakup semua pinjaman dan jaminan pemerintah yang melebihi jumlah setara dengan $10 juta.

Keputusan penerbitan surat utang negara diambil oleh pemerintah sesuai dengan volume maksimum defisit anggaran dan utang negara yang ditetapkan sesuai dengan undang-undang anggaran, serta Program Pinjaman Dalam Negeri.

Keputusan penerbitan surat utang negara mencerminkan informasi tentang penerbit surat berharga tersebut, volume dan kondisi penerbitannya.

Jaminan negara adalah suatu cara untuk memastikan kewajiban hukum, yang mana Federasi Rusia, sebagai penjamin, memberikan kewajiban tertulis untuk bertanggung jawab atas pemenuhan oleh orang yang menerima jaminan atas kewajibannya kepada pihak ketiga.

Undang-undang tentang anggaran federal untuk tahun depan menentukan jumlah maksimum jaminan negara. Jumlah total jaminan pemerintah yang dinyatakan dalam rubel termasuk dalam utang dalam negeri pemerintah.

Jumlah keseluruhan jaminan pemerintah dalam mata uang asing termasuk dalam utang luar negeri pemerintah.

Sesuai dengan Pasal 118 Kode Anggaran Federasi Rusia, lembaga anggaran tidak berhak mengambil pinjaman dari lembaga kredit. Namun mereka berhak menerima pinjaman dari anggaran dan dana ekstra-anggaran negara. Daftar utang perusahaan kesatuan negara diselenggarakan oleh Departemen Keuangan.

Buku negara utang internal dan eksternal Federasi Rusia dikelola oleh Kementerian Keuangan Federasi Rusia.

DI DALAM Buku utang negara informasi dimasukkan tentang volume kewajiban utang Federasi Rusia, entitas konstituen Federasi dan kotamadya untuk sekuritas yang diterbitkan.

Informasi tentang pinjaman dimasukkan oleh penerbit ke dalam Buku Utang Negara Federasi Rusia dalam jangka waktu tidak lebih dari tiga hari sejak tanggal timbulnya kewajiban terkait.

Dapat digunakan untuk mengurangi beban utang restrukturisasi hutang. Artinya pelunasan kewajiban utang sebelumnya sekaligus pelaksanaan pinjaman baru sebesar kewajiban utang yang dilunasi dan penetapan kondisi pembayaran utang baru.

Alat pengelolaan utang publik berikut juga digunakan:

• konsolidasi- menggabungkan beberapa pinjaman menjadi satu pinjaman jangka panjang dengan perubahan tingkat bunga;
• konversi pinjaman pemerintah— perubahan persyaratan awal pinjaman mengenai profitabilitas. Paling sering, selama konversi, pemerintah menurunkan tingkat bunga;
• konversi utang luar negeri— sarana untuk mengurangi utang luar negeri dengan memenuhi kewajiban utang kepada kreditor dengan mentransfer kepada mereka tagihan dan saham dalam mata uang nasional;
• inovasi- penggantian kewajiban awal antara para pihak dengan kewajiban lain antara pihak yang sama, dengan ketentuan cara pelaksanaan yang berbeda.

Pada tahun 1985, utang luar negeri Uni Soviet berjumlah 22,5 miliar dolar, pada tahun 1991 - 65,0 miliar dolar Utang luar negeri Rusia, termasuk utang Uni Soviet, berjumlah 124,5 miliar dolar pada 1 Januari 2003. Untuk melunasi seluruhnya dalam waktu 30 tahun, bersama dengan pembayaran bunga, setidaknya $300 miliar harus dibayar.

Tabel 6 Dinamika utang luar negeri publik Federasi Rusia (miliar dolar AS)

Nama
Utang luar negeri Federasi Rusia, termasuk kewajiban Uni Soviet, termasuk:
pada pinjaman dari pemerintah asing
pinjaman dari bank dan perusahaan asing
untuk pinjaman dari organisasi keuangan internasional
sekuritas pemerintah Federasi Rusia dalam mata uang asing
atas pinjaman dari Bank Sentral Federasi Rusia
jaminan dan cadangan perubahan suku bunga dan nilai tukar

Untuk memastikan kebijakan luar negeri dan kepentingan ekonomi luar negerinya, Rusia memberikan pinjaman kepada luar negeri. Program pemberian pinjaman tersebut disetujui oleh undang-undang tentang anggaran federal untuk tahun berikutnya. Program ini terdiri dari daftar pinjaman yang menunjukkan tujuan pemberian, penerima dan jumlahnya. Perjanjian tentang restrukturisasi utang atau penghapusan utang negara asing kepada Federasi Rusia harus diratifikasi oleh Duma Negara.

Konsep dan struktur pembiayaan luar negeri dan utang luar negeri

Pembiayaan eksternal negara merupakan konsekuensi dari kebutuhan obyektif untuk menarik sumber tambahan untuk membiayai pengeluaran pemerintah dan defisit anggaran negara ketika semua sumber yang mungkin untuk memobilisasi sumber daya moneter dalam negeri telah habis.

Pendanaan eksternal ditarik oleh negara untuk membiayai pengeluarannya dan defisit anggaran negara ketika tidak mungkin untuk memobilisasi dana tersebut di dalam negeri. Dengan kata lain, pendanaan internasional digunakan ketika keuangan publik mempunyai defisit yang tinggi dan perlu membiayai pengeluaran. Pembiayaan eksternal ditarik dalam dua arah: negara Dan swasta (menurut sumber)(Gbr. 50).

Beras. 50. Struktur pembiayaan eksternal berdasarkan sumbernya

Pendanaan eksternal juga bervariasi berdasarkan bentuk. Itu dilakukan baik dalam bentuk gratis pembiayaan, dan dalam bentuk pengembalian pinjaman(Gbr. 51).

Beras. 51. Struktur pembiayaan dan pinjaman eksternal menurut bentuknya

Pembiayaan internasional terstruktur dan berdasarkan waktu(dalam hal pinjaman) untuk jangka pendek (sampai 1 tahun), jangka menengah (1 sampai 7 tahun) dan jangka panjang.

Manajemen utang publik

Sistem menciptakan sistem utang publik: internal dan eksternal

Sistem pelayanan hutang memerlukan pembuatan suatu sistem manajemen utang.

Sistem utang publik memerlukan penciptaan sistem pengelolaan utang. Pembayaran utang negara, baik internal maupun eksternal, meliputi tahapan: pembayaran bunga; pembayaran kembali jumlah modal utang dan pembiayaan kembali jika perlu.

Kalau utang bersyarat negara 100 ribu unit. dan disajikan sebesar 20% per tahun (persentase biasa di pasar modal pinjaman internasional untuk negara - peminjam yang meragukan) selama 4 tahun dengan masa tenggang satu tahun (masa di mana hanya bunga yang dilunasi), dan jumlah utangnya tidak dilunasi, maka jumlah utang sebenarnya (100 ribu unit) perlu ditambah 80 ribu unit. persen (80% per tahun dikalikan 4 tahun). Maka jadwal pembayaran utang tersebut akan terlihat seperti ini (Gbr. 52): 180 ribu. unit dalam 4 tahun.

Beras. 52. Jadwal pembayaran utang negara (jangka waktu 4 tahun sebesar 20% per tahun)

Dengan demikian, skema pembayaran utang publik yang paling sederhana menggambarkan cukup rumitnya pengelolaannya. Karena tingginya biaya utang publik, sistem pengelolaan utang mencakup negosiasi perubahan persyaratan utang, mekanisme refinancing utang itu sendiri, dan pemantauan indikator volume dan tingkat utang, serta membandingkannya dengan indikator keuangan publik lainnya ( PDB, APBN, dll).

Pembiayaan kembali utang adalah keseluruhan mekanisme (nama lain adalah restrukturisasi) (Gbr. 53).

Pengelolaan utang publik merupakan salah satu arah utama kebijakan keuangan negara.

Pembiayaan kembali utang adalah sistem tindakan untuk mengubah persyaratan pinjaman: persyaratan, volume, biaya (bunga).

Beras. 53. Metode refinancing utang publik

Pembatalan mengandung arti penghapusan utang secara menyeluruh (hanya berlaku dalam hal kebangkrutan total negara sebagai debitur).

Perpanjangan- Ini merupakan perpanjangan jangka waktu utang dan pembayaran bunga.

Sekuritisasi adalah penjualan kembali obligasi pemerintah di pasar terbuka (bursa).

Kapitalisasi— ini adalah restrukturisasi obligasi pemerintah menjadi saham swasta melalui penjualan kembali di bursa.

Utang publik dan metode pengelolaan utang publik

Utang dalam negeri pemerintah Federasi Rusia terdiri dari utang tahun-tahun sebelumnya dan utang baru. Utang dalam negeri negara Federasi Rusia dijamin dengan semua aset yang dimiliki Pemerintah Federasi Rusia.

Kewajiban hutang Federasi Rusia dapat berupa:

• pinjaman yang diterima oleh Pemerintah Federasi Rusia;
• pinjaman pemerintah yang dilakukan melalui penerbitan surat berharga atas nama Pemerintah Federasi Rusia;
• kewajiban utang lainnya yang dijamin oleh Pemerintah Federasi Rusia.

Prosedur, ketentuan penerbitan (penerbitan) dan penempatan kewajiban utang Federasi Rusia ditentukan oleh Pemerintah Federasi Rusia. Kegiatan ini disebut: pengelolaan utang publik.

Pembayaran utang dalam negeri negara Federasi Rusia dilakukan oleh Bank Sentral Federasi Rusia dan lembaga-lembaganya, kecuali ditentukan lain oleh Pemerintah Federasi Rusia, dan dilakukan melalui operasi penempatan kewajiban utang negara. Federasi Rusia, pelunasannya dan pembayaran pendapatan dalam bentuk bunga atau dalam bentuk lain.

Pengendalian utang negara dilakukan oleh badan perwakilan dan eksekutif kekuasaan negara.

Di bawah pengelolaan utang internal pemerintah mengacu pada totalitas tindakan pemerintah untuk membayar pendapatan kepada kreditor dan membayar kembali pinjaman, serta prosedur, ketentuan untuk menerbitkan (menerbitkan) dan menempatkan kewajiban utang Federasi Rusia.

Ke yang utama metode pengelolaan utang publik harus mencakup:

• Pembiayaan kembali— pembayaran utang pemerintah lama dengan mengeluarkan pinjaman baru.
• Konversi- perubahan besar kecilnya profitabilitas pinjaman, misalnya penurunan atau kenaikan tingkat bunga pendapatan yang dibayarkan negara kepada krediturnya.
• Konsolidasi— meningkatkan masa berlaku pinjaman yang sudah dikeluarkan.
• Penyatuan- menggabungkan beberapa pinjaman menjadi satu.
• Penundaan pembayaran pinjaman dilakukan dalam kondisi dimana pengembangan aktif lebih lanjut operasi penerbitan pinjaman baru tidak efektif bagi negara.
• Pembatalan hutang- penolakan negara dari kewajiban utang.
• Restrukturisasi utang— pelunasan kewajiban utang dengan pelaksanaan peminjaman secara simultan (dengan asumsi kewajiban utang lainnya) sebesar kewajiban utang yang telah dilunasi dengan penetapan kondisi lain untuk melunasi kewajiban utang dan waktu pelunasannya. Kode Anggaran Federasi Rusia menyatakan bahwa restrukturisasi utang dapat dilakukan dengan penghapusan sebagian (pengurangan) jumlah pokok.

Analisis utang luar negeri Rusia selama bertahun-tahun menunjukkan bahwa negara tersebut semakin sedikit meminjam dari luar negeri. Hal ini berlaku untuk utang publik dan swasta. Hari ini kami akan memberi tahu Anda berapa tingkat utang luar negeri negara tersebut, kepada siapa Rusia berhutang, bagaimana pembayaran akan dilakukan?

Dalam pekerjaan kami, kami hanya mengandalkan data resmi dari Bank Sentral Federasi Rusia dan Kementerian Keuangan. Dengan demikian, menurut perkiraan regulator, pada tanggal 1 April 2018, utang luar negeri sektor publik Federasi Rusia dalam definisi yang diperluas berjumlah $255,3 miliar.

Angka ini tidak hanya mencakup utang langsung badan-badan pemerintah, tetapi juga utang Bank Sentral, serta bank dan perusahaan lain yang kehadiran pemerintah di ibu kota lebih dari 50%. Faktanya, mereka menyumbang sebagian besar utang. Dari jumlah ini, tidak lebih dari $60 miliar yang ditujukan khusus untuk lembaga pemerintah.

Utang publik dan swasta eksternal Rusia (Bank Sentral Federasi Rusia)

Tanggal penilaian	Utang luar negeri sektor publik, miliar $	Utang luar negeri sektor swasta, miliar $
1.04.2018	255,3	264,4
1.04.2017	255,1	266,4
1.04.2016	267,7	252,4
1.04.2015	278,9	278,3
1.04.2014	375,4	340,4
1.04.2013	355,0	336,6
1.04.2012	230,9	326,5
1.04.2011	203,8	304,4
1.04.2010	178,6	284,1
1.04.2009	150,1	295,3
1.04.2008	183,5	298,9
1.04.2007	154,2	201,3
1.04.2006	155,9	117,2

Seperti dapat dilihat dari tabel, utang luar negeri publik Federasi Rusia tumbuh aktif hingga tahun 2014. Namun seiring dengan perubahan situasi geopolitik dunia, jumlah utang mulai menurun. Hal ini disebabkan oleh terbatasnya akses perusahaan dalam negeri terhadap pendanaan eksternal.

Jika kita hanya melihat utang badan-badan pemerintah Federasi Rusia tanpa memperhitungkan utang Bank Sentral dan perusahaan milik negara, terlihat juga bahwa Rusia tiba-tiba berhenti meminjam setelah tahun 2014 dan kembali ke pasar modal internasional hanya pada tahun 2014. 2017. Menurut para ahli, langkah ini diperlukan untuk menutupi defisit anggaran negara dan sekaligus memeriksa apakah investor asing akan membeli utang pemerintah Rusia di bawah kondisi pembatasan sanksi terhadap Federasi Rusia.

Utang luar negeri hanya badan pemerintah Federasi Rusia (Bank Sentral Federasi Rusia)

Tanggal penilaian	Utang luar negeri badan pemerintah Federasi Rusia, miliar $
1.04.2018	59,7
1.04.2017	45,8
1.04.2016	32
1.04.2015	33,5
1.04.2014	53,6
1.04.2013	57,4
1.04.2012	36,3
1.04.2011	35,3
1.04.2010	31,3
1.04.2009	31,1
1.04.2008	36,8
1.04.2007	43,3
1.04.2006	69,5

Perlu dicatat bahwa orang asing sangat rela membeli utang pemerintah Rusia; permintaan terkadang bahkan melebihi pasokan. Dan semua itu karena sebenarnya tidak ada larangan memiliki utang publik. Namun segalanya mungkin berubah dalam beberapa bulan mendatang setelah rancangan undang-undang dikembangkan di Amerika Serikat yang mengusulkan untuk menjatuhkan sanksi terhadap utang pemerintah Rusia. Jika RUU tersebut disahkan, orang asing tidak akan bisa membeli obligasi pemerintah Rusia edisi baru. Selain itu, aturan baru ini dapat mempengaruhi aset bank-bank negara terbesar di Federasi Rusia di Amerika Serikat.

Saat membandingkan utang luar negeri Rusia dan Amerika Serikat, kita harus memperhitungkan utang per kapita. Jika di Federasi Rusia 3,5 ribu dolar, maka di AS setiap penduduk, termasuk bayi dan pensiunan, menanggung beban utang luar negeri sebesar 64 ribu dolar. Pada tahun 2018, total utang luar negeri AS melebihi $21 triliun, mewakili 106% PDB. Hal ini terjadi meskipun Presiden AS berjanji untuk mengurangi utang negaranya. Fakta luar biasa lainnya tentang topik ini. 10 triliun dolar AS pertama diakumulasikan selama 2 abad, tetapi yang kedua diakumulasikan hanya dalam 8 tahun.

Utang luar negeri per kapita

Tanggal penilaian	Utang luar negeri per kapita, $
2018	3540
2017	3527
2016	3486
2015	3539
2014	4100
2013	5072
2012	4440
2011	3767
2010	3420
2009	3262
2008	3381
2007	3270
2006	2202

Tapi kami akan kembali ke rumah. Di sini kami tertarik dengan pembayaran utang luar negeri Rusia yang akan datang. Secara tradisional, pembayaran terbesar dicatat pada akhir tahun. Lihat jadwal pembayaran utang luar negeri untuk pokok dan bunga.

Jadwal pembayaran utang luar negeri Federasi Rusia berdasarkan bulan: utang pokok (Bank Sentral Federasi Rusia)

Tanggal jatuh tempo pembayaran	Utang publik, juta $
September 2018	10	7 668
Oktober 2018	25	6 335
November 2018	40	6 953
Desember 2018	56	13 207
Januari 2019	279	3 093
Februari 2019	504	2 650
Maret 2019		5 937
kuartal ke-2 2019	1 553	15 269
kuartal ke-3 tahun 2019	30	9 730
kuartal ke-4 tahun 2019	734	16 627
kuartal pertama tahun 2020	30	9 252

Pembayaran utang luar negeri dalam jumlah besar dapat berdampak negatif pada nilai tukar rubel, itulah sebabnya banyak spesialis yang memperkirakan nilai tukar secara profesional memperhatikan jadwal pembayaran utang luar negeri.

Jadwal pembayaran utang luar negeri Federasi Rusia: bunga (Bank Sentral Federasi Rusia)

Tanggal jatuh tempo pembayaran	Utang publik, juta $	TOTAL, termasuk utang pemerintah, utang Bank Sentral, bank, sektor lain, $ juta
September 2018	264	1 697
Oktober 2018	521	2 147
November 2018	151	1 378
Desember 2018	374	1 833
Januari 2019	262	1 287
Februari 2019	429	1 552
Maret 2019	259	1 671
kuartal ke-2 2019	1 044	4 614
kuartal ke-3 tahun 2019	931	3 902
kuartal ke-4 tahun 2019	993	4 430
kuartal pertama tahun 2020	925	3 845

Adapun pemegang utang luar negeri pemerintah Rusia, pada tahun 2017 Rusia melunasi utang terakhir Uni Soviet, membayar Bosnia dan Herzegovina sebesar $125,2 juta. Pada tahun-tahun setelah runtuhnya Uni Eropa, Rusia secara konsisten melunasi utang luar negerinya, dengan mentransfer total $100 miliar. Saat ini, jika Anda melihatnya dari sudut pandang pinjaman pemerintah, Rusia berutang kepada Korea Selatan saja sekitar $0,5 miliar. Sesuai janji para pejabat, utang tersebut akan dilunasi sesuai rencana hingga tahun 2025.

Jadwal pembayaran utang luar negeri Federasi Rusia berdasarkan jenis utang (Kementerian Keuangan)

tanggal pembayaran	Surat berharga dalam mata uang asing, $ juta	Pinjaman dari negara bagian, organisasi internasional, juta $
2019	2 205	234
2020	5 078	189
2021	529	161
2022	2 529	125
2023	3 352	97
2024	352	88
2025	88	77
2026	3 088	6
2027	2 492	2
2028	2 588	1

Dari jadwal pembayaran utang luar negeri Federasi Rusia, jelas bahwa saat ini Rusia terutama melayani pinjaman obligasi, yang pemegangnya dapat berupa lembaga pemerintah, bank swasta, perusahaan, investor dari seluruh dunia, dll. Namun porsi pinjaman dari negara-negara dan organisasi-organisasi internasional dalam total volume pembayaran kembali sudah sangat kecil dan terus menurun. Jika Anda ingin membandingkan utang luar negeri Federasi Rusia dan utang dalam negeri, perlu Anda ketahui bahwa, menurut Kementerian Keuangan, per 1 Agustus 2018, utang dalam negeri negara tersebut berjumlah hampir 7,6 triliun rubel. Dalam mata uang asing, jumlahnya sekitar $111,7 miliar.

Utang luar negeri negara tersebut terkendali, namun utang Rusia kepada bank dan organisasi keuangan mikro meningkat pesat, sehingga memaksa beberapa ahli untuk membuat perkiraan negatif. Warga negara tidak dapat hidup tanpa dana pinjaman, secara teratur mengajukan permohonan untuk mendapatkan lebih banyak dana baru. Meskipun dalam beberapa kasus dimungkinkan untuk mengambil, secara umum gambarannya tidak banyak berubah.

Pertanyaan untuk pengendalian diri:

6.1. Apa saja sumber untuk menutupi defisit anggaran?

6.2. Jelaskan struktur utang dalam negeri negara Federasi Rusia dan metode manajemennya.

6.3. Jelaskan struktur utang luar negeri negara Federasi Rusia dan metode manajemennya.

6.4. Berikan contoh surat berharga pemerintah.

6.5. Dalam kondisi apa jaminan pemerintah diberikan?

Tes untuk menguji sisa pengetahuan siswa

1. Dana anggaran yang diberikan kepada badan hukum atau
ke anggaran lain dari sistem anggaran Federasi Rusia untuk dibayar dan diganti
dasar-dasarnya adalah:

1) transfer;

2) pinjaman anggaran;

3) alokasi anggaran.

2. Menghimpun dana dengan dasar yang dapat dibayar kembali dan dapat diganti
pengadaan barang, pekerjaan dan jasa atas beban luar negeri,
badan hukum asing yang terutama berada di negara kreditur adalah:

1) pinjaman anggaran;

3) pinjaman terkait dari negara dan badan hukum asing.

3. Menghimpun dana dengan dasar yang dapat dibayar kembali dan dapat diganti
pengadaan terutama atas dasar persaingan barang, pekerjaan dan jasa di
untuk keperluan pelaksanaan proyek atau proyek penanaman modal
reformasi struktural dengan partisipasi dan biaya internasional
organisasi keuangan adalah:

1) pinjaman luar negeri yang ditargetkan;

2) pinjaman non-keuangan dari organisasi keuangan internasional;

3) pinjaman terkait dari pemerintah dan bank asing.

4. Sumber pembiayaan defisit anggaran federal:

1) pinjaman yang diterima oleh Federasi Rusia;

2) pendapatan dari penjualan tanah;

3) pendapatan dari penjualan real estat.

5. Besarnya defisit anggaran federal tidak boleh melebihi:

1) 15% dari pendapatan anggaran;

2) 20% dari pendapatan anggaran;

3) besarnya defisit anggaran federal non-migas.

6. Kewajiban hutang Federasi Rusia dilunasi dalam jangka waktu yang tidak dapat dilunasi
melampaui:

7. Utang dalam negeri negara Federasi Rusia dibentuk:

1) dari jumlah utang surat berharga pemerintah yang diterbitkan atas nama Federasi Rusia;

2) jumlah utang atas pinjaman yang diterima oleh Federasi Rusia dari negara asing dan organisasi kredit;

3) jumlah utang atas pinjaman pemerintah yang diberikan oleh Federasi Rusia

ke luar negeri.

8. Kewajiban hutang suatu kotamadya dilunasi dalam jangka waktu yang tidak boleh melebihi:

9. Jika kewajiban utang entitas konstituen Federasi Rusia tidak dijamin
RF, lalu:

1) Federasi Rusia tidak bertanggung jawab atas kewajiban utang ini;

2) Federasi Rusia bertanggung jawab atas kewajiban utang ini;

3) Federasi Rusia menanggung tanggung jawab anak perusahaan atas kewajiban utang ini.

10. Pengelolaan utang dalam dan luar negeri pemerintah
melakukan:

1) Pemerintah Federasi Rusia;

2) Bank Sentral Federasi Rusia;

3) Kementerian Keuangan Federasi Rusia.

11. Prosedur peminjaman oleh Federasi Rusia
set:

1) Pemerintah Federasi Rusia;

2) Bank Sentral Federasi Rusia;

3) Kementerian Keuangan Federasi Rusia.

12. Akuntansi dan pencatatan kewajiban utang pemerintah
Federasi Rusia memproduksi:

1) Kementerian Keuangan Federasi Rusia;

2) Perbendaharaan Federal dan cabang teritorialnya;

3) Bank Rusia dan lembaga-lembaganya.

13. Jumlah sumber kredit pemerintah yang disediakan
Federasi Rusia kepada kreditur asing (peminjam), hal-hal berikut tercermin:

1) dalam pengeluaran anggaran federal;

2) dalam pendapatan anggaran federal;

3) sebagai sumber pembiayaan defisit anggaran federal.

14. Pengakhiran kewajiban utang berdasarkan perjanjian
dengan penggantiannya dengan jaminan kewajiban utang lainnya
syarat-syarat lain untuk pelayanan dan pelunasan kewajiban adalah:

1) jumlah maksimum utang negara;

2) jaminan negara;

3) restrukturisasi utang.

15. Jumlah jaminan pemerintah yang diberikan
Federasi Rusia untuk mengamankan kewajiban dalam mata uang Rusia
termasuk dalam utang dalam negeri negara Federasi Rusia sebagai suatu jenis
kewajiban hutang dan tercermin:

1) dalam buku utang;

2) dalam pengeluaran anggaran federal;

3) dalam pendapatan anggaran federal.

Latihan 1

Kondisi: Administrasi entitas konstituen Federasi menerima pinjaman dari Bank Tabungan Federasi Rusia untuk melunasi kesenjangan kas sementara sebesar 10.070 juta rubel, tingkat bunga 14%. Selama tahun keuangan, satu blok saham negara dijual senilai 150 juta rubel dan satu blok saham negara yang lebih menguntungkan diperoleh sejumlah 320 juta rubel. Saldo APBD pada akhir tahun meningkat 1.000 juta rubel.

Tugas: mengisi tabel “Sumber pembiayaan defisit anggaran” dan menentukan besarnya defisit anggaran daerah (surplus).

Latihan 2 Kondisi: administrasi entitas konstituen Federasi pada tahun keuangan saat ini menandatangani perjanjian pinjaman dengan Bank Tabungan Federasi Rusia dan menerima pinjaman sebesar 4.800 juta rubel, masa berlaku perjanjian adalah dari 1 Februari hingga 1 Desember tahun berjalan, tingkat bunga 13% per tahun. Selama tahun anggaran, saham senilai RUR 150 juta terjual. dan membeli saham yang menguntungkan sejumlah 300 juta rubel. Saldo anggaran daerah pada awal tahun berjumlah 4.500 juta rubel, pada akhir tahun - 3.900 juta rubel.

Tugas: mengisi tabel “Sumber pembiayaan defisit anggaran”, menentukan besarnya defisit anggaran daerah (surplus) dan menghitung biaya penggunaan sumber kredit.

Latihan 3

1. Tentukan jumlah utang publik (GD) entitas konstituen Federasi Rusia pada tanggal 1 Januari tahun berjalan dan pada tanggal 1 Januari tahun anggaran berikutnya. Refleksikan hasilnya dalam tabel.

2. Hitung besarnya biaya perawatan mesin induk dan maksimalnya

besarnya biaya servis mesin induk pada tahun anggaran berjalan. Bandingkan hasilnya.

Bentuk kewajiban hutang	Jumlah GD di awal tahun	Omset per tahun	jumlah GD pada akhir tahun
Sekuritas pemerintah
Mengumpulkan dana
Pembayaran kembali jumlah pokok yang harus dibayar
Kewajiban hutang lainnya
Mengumpulkan dana
Pembayaran kembali jumlah pokok
Memberikan jaminan negara
Jaminan yang diterbitkan
Jaminan padam
Total

Kondisi: jumlah pokok utang publik entitas konstituen Federasi pada 1 Januari tahun berjalan adalah: untuk pinjaman obligasi selama 3 tahun sebesar 10.000 juta rubel. (pendapatan kupon - 15% per tahun); untuk pinjaman yang diterima dari anggaran federal - 3.500 juta rubel. (bebas bunga, jatuh tempo 31 Desember tahun buku berjalan); pada pinjaman yang diterima dari Bank Tabungan Federasi Rusia - 10.400 juta rubel. (suku bunga 14% per tahun, jangka waktu pembayaran - pada tahun anggaran berikutnya); untuk jaminan negara yang diterbitkan - 1.300 juta rubel.

Selama tahun keuangan, volume kewajiban utang berubah sebagai berikut: perjanjian pinjaman baru dibuat dengan Bank Tabungan Federasi Rusia dan pinjaman diterima sebesar 4.000 juta rubel. (suku bunga 14,5% per tahun, masa kontrak - mulai 1 Juli tahun berjalan hingga 1 Januari tahun anggaran berikutnya); Jaminan negara yang dikeluarkan sebelumnya sebesar 1.000 juta rubel telah dilunasi; jaminan negara baru diberikan dalam jumlah 1.500 juta rubel.

Anggaran daerah dilaksanakan pada tahun berjalan ditinjau dari pendapatan dalam jumlah

168.000 juta R., di antaranya, penerimaan cuma-cuma dari anggaran federal berjumlah 33.000 juta rubel.

TOPIK 7. DANA LUAR ANGGARAN NEGARA

Esensi sosial ekonomi dana ekstra-anggaran negara.