Коэффициент реинвестирования прибыли формула расчета. Как научить деньги работать: познаем азы реинвестирования
Коэффициент реинвестирования = Сумма нераспределенной прибыли / Сумма чистой прибыли = (Размер чистой прибыли — Размер выплаченных дивидендов) / Размер чистой прибылиДанные, необходимые для расчета формулы, содержатся в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.
Коэффициент реинвестирования является обратной величиной коэффициента выплаты дивидендов, который измеряет долю чистой прибыли, распределяемой между акционерами, и рассчитывается путем деления дивидендов на чистую прибыль. По отношению к этому показателю расчет коэффициента реинвестирования выражается как: 1 (100 %) — Коэффициент выплаты дивидендов, т. е. сумма дивидендов и денежных средств, реинвестируемых в организацию, составляет всю чистую прибыль.
Оптимальные значения
Коэффициент реинвестирования не имеет нормативного значения. Чем выше этот показатель, тем больше чистой прибыли вкладывается в расширение деятельности, что приведет к приросту капитала, достигнутого за счет повышения цен на акции на фоне роста организации. Значение коэффициента в значительной степени зависит от темпов роста предприятия и широко варьируется в зависимости от сектора рынка, в котором оно работает:- высокий коэффициент реинвестирования обычно имеют компании, ориентированные на развитие производства и быстрые темпы роста доходов и прибыли, поскольку все возможные ресурсы привлекаются для оплаты дополнительных оборотных активов и инвестиций в основные средства. Например, технологические предприятия нередко имеют коэффициент реинвестирования близкий к 1 (100 %), поскольку не выплачивают дивиденды, а всю прибыль направляют на развитие производства. Однако в секторах телекоммуникаций, коммунальных услуг, инвесторы которых заинтересованы в постоянных дивидендах, уровень реинвестирования значительно ниже;
- низкий коэффициент реинвестирования свойственный компаниям с медленными темпами роста, которые используют чистый доход в основном для выплаты дивидендов. Снижение коэффициента реинвестирования может означать отсутствие прибыльных инвестиционных возможностей для фирмы. Если показатель равняется нулю, предприятие использует всю свою прибыль для возврата инвестиций акционерам.
Вопрос 57. Интегральные показатели стоимостного менеджмента согласно vbm – подходу. Методика расчета показателей остаточного дохода. Основные показатели эффективности управления стоимостью
Для практической реализации системы управления бизнесом на основе КФС разрабатывается система целевых нормативов эффективности (систем показателей) и корпоративных стандартов. Целевыми нормативами эффективности являются конкретные значения КФС, установленные в виде плановых заданий компании в целом, бизнес-единицам, функциональным подразделениям, региональным филиалам, но, в конечном итоге, отдельным сотрудникам компании (так как конкретную работу выполняют вполне конкретные люди).
В качестве ключевых интегральных показателей А. Дамодаран рекомендует использовать рентабельность вложенного капитала и коэффициент реинвестирования. Подобный подход, по мнению автора, позволяет учесть перспективы развития компании и интересы акционеров. Во-первых, рентабельность вложенного капитала отражает отдачу на вложенные средства и определяет прибыль, которую предприятие получит в будущем при сохранении текущего уровня эффективности использования активов.
Во-вторых, коэффициент реинвестирования позволяет учесть долю прибыли, которая будет направлена на новые инвестиции в будущем, чтобы обеспечить последующий рост прибыли. Таким образом, фирма не может надеяться на рост прибыли от реализации без реинвестирования части этой прибыли в оборотный капитал и чистые капитальные расходы; а чистые капитальные затраты, которые требуются фирме для поддержания заданного темпа роста, должны быть обратно пропорциональны эффективности ее инвестиций.
В модели показатели рентабельности инвестированного капитала (Returnon on investment Capital) и коэффициент реинвестирования (Reinvestment Rate) рассчитываются следующим образом:
ROIC = EBIT (1 – T) / (BD + BE), (1)
RR = ((CE – D) – Δ NCWC) / EBIT(1 – T) , (2)
где ROIC – рентабельность капитала;
EBIT - прибыль до выплаты процентов и налогов;
Т – ставка налога на прибыль;
BD – балансовая стоимость обязательств;
BE – балансовая стоимость акционерного капитала;
RR – коэффициент реинвестирования;
CE – капитальные затраты;
D – амортизация;
ΔNCWC – прирост чистого оборотного капитала.
Перемножая левые и правые части выражений (1) и (2), получим:
В правой части отражается темп прироста капитала как отношение приращения капитала к стоимости всего капитала. Именно такой рост должна иметь прибыль предприятия при постоянном коэффициенте реинвестиций и рентабельности. Отсюда:
g = ROIC х RR, (4)
где g – темп прироста прибыли.
Таким образом, темп прироста прибыли, определяющий потенциал развития компании, согласно модели А. Дамодарана, обусловлен рентабельностью активов и политикой компании в области реинвестирования.
Широко известны также факторные модели рентабельности собственного капитала (ROE), разработанные компанией DuPont.
В 70-80- е годы были разработан ряд показателей, отвечающих важнейшему требованию рыночной экономики - повышению благосостояния акционеров, а следовательно и капитализации. Наиболее известными и широко распространенными из них являются показатель «Чистая прибыль на обыкновенную акцию» (EPS) и показатель «Цена к доходу» (P\E). В настоящее время расчет показателя EPS является обязательным для акционерных обществ, а его значение должно быть отражено в публичной отчетности (Отчете о прибылях ф№2).
Развитие концепции денежных потоков привело к созданию целой группы показателей. В целях оценки и управления бизнесом чаще всего применяются два из них: «Денежный поток для всего капитала» и «Денежный поток для собственного капитала».
Денежный поток для всего капитала = Приток денежных средств – Отток денежных средств = [Выручка в базовом периоде * (1+ темп роста выручки) * Рентабельность продаж * (1 – ставка налогообложения)] – чистые капитальные вложения – прирост чистого оборотного капитала.
Развитие парадигмы определения стоимости и эффективности деятельности фирмы в экономической науке
Таблица 1.3
|
1930-50е гг. |
1970-е гг. |
1980-е гг. |
1990-е гг. |
|
* Модели Дюпон (Du Pont Models); |
* Чистая прибыль на одну акцию (EPS); |
* Коэффициент соотношения рыночной и балансовой стоимости акций (M/B); |
* Экономическая добавленная стоимость; (EVA), |
|
* Рентабельность инвестиций (ROIС) *рентабельность собственного капитала (ROE) |
* Коэффициент соотношения цены акции и чистой прибыли на одну акцию (P/E) |
* Рентабельность акционерного капитала (ROE); * Рентабельность чистых активов (RONA); * Денежный поток (Cash Flow) |
* Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA); * Рыночная добавленная стоимость (MVA); * Денежный поток отдачи на инвестированный капитал (CFROI) |
Денежный поток для акционерного капитала включает еще один параметр – долг, который вычитается из корректируемой выручки базового периода.
В середине 80-х годов фирма Stern Stewart Management Services разработала показатель EVA, основанный на традиционной концепции бухгалтерского учета остаточного дохода RI. Несколько позже компания McKinsey предложила по сути похожий метод экономической прибыли EP.
Согласно концепции EVA стоимость бизнеса представляет собой балансовую стоимость, увеличенную на текущую стоимость будущих добавленных стоимостей. Разработчик этой модели Стерн Стюарт доказал наличие корреляция между величиной показателя EVA и рыночной стоимостью, изучив данное соотношение по 618 американским компаниям (1990 г.).
Расчет EVA базируется на двух методах:
EVA = NOPAT – WACC x C, (5)
NOPAT (Net Operating Profits After Taxes) - прибыль после выплаты налогов,
C - инвестированный капитал.
EVA = (ROI – WACC) х C, (6 )
ROI (Return on Investment) - рентабельность инвестированного капитала
EVA также является индикатором качества управленческих решений: постоянная положительная величина этого показателя свидетельствует об увеличении стоимости компании, тогда как отрицательная - о ее снижении. Увеличивая значение EVA, путем воздействия на факторы, участвующие в модели, менеджер увеличивает стоимость компании.
При этом увеличение стоимости бизнеса возможно:
1. за счет увеличения дохода от реализации и уменьшения величины затрат. Это может достигаться различными способами – через управление издержками (стратегия лидерства по затратам), повышение эффективности бизнес-процессов посредством реинжиниринга, посредством управления бизнес-портфелем и т. д. (стратегия дифференциации), сокращение нерентабельных производств и т. п.;
2. путем расширения, то есть вложения средств в инвестиционные проекты, рентабельность которых превышает затраты на капитал, вовлеченный в реализацию такого проекта;
3. путем повышения эффективности управление активами – продажа непрофильных, убыточных активов, сокращение сроков оборачиваемости дебиторской задолженности, запасов и т. д.;
4. путем управления структурой капитала, ведущее к снижению средневзвешенной стоимости капитала, а, следовательно, к росту стоимости компании.
Рис.1.1. Основные факторы, формирующие EVA.
EVA является наиболее распространенным показателем для оценки процесса создания стоимости бизнеса. Причина этого в том, что данный показатель относительно легко рассчитывается, а также позволяет оценивать эффективность как предприятия в целом, так и отдельных подразделений. Однако простота расчета самого показателя EVA сочетается с трудностями, связанными с внесением существенных поправок относительно составляющих модели.
Наиболее значительными корректировками прибыли и величины капитала при расчете стоимости бизнеса на основе модели EVA являются:
Стоимость части нематериальных активов (например, НИОКР), которые обеспечивают получение выгод в будущем, при расчете EVA должна капитализироваться, а не списываться в расходы. Таким образом, величина капитала должна быть скорректирована на величину капитализированных нематериальных активов за вычетом накопленной амортизации. На величину амортизации анализируемого периода должна быть откорректирована величина NOPAT.
Общая сумма отложенных налогов (deferred taxes) прибавляется к величине капитала. Для расчета величины NOPAT прирост суммы отложенных налогов за рассматриваемый период также прибавляется к сумме прибыли.
При расчете EVA необходимо измерить доход, генерируемый средствами, вложенными в предприятие. По этой причине при расчете величины капитала прибавляется накопленная гудвилл.
Показатель EVA имеет и недостатки. Прежде всего, на его величину существенно влияет первоначальная оценка инвестированного капитала: если она занижена, то добавленная стоимость высока и наоборот. Это снижает объективность результатов расчета. Кроме того, корректировки балансовой величины инвестированного капитала вносят дополнительный субъективизм в оценку стоимости бизнеса, поскольку не отражают реальной рыночной ситуации.
Существенный недостаток модели заключается также и в том, что основная часть добавленной стоимости при применении предложенных формул приходится на постпрогнозный период. Чтобы уменьшить влияние этого негативного фактора на практике используют не абсолютные значения EVA, а ежегодные приросты этого показателя, что усложняет трактовки их результатов и снижает аналитическую ценность модели.
По мнению исследователей, показатель Market Value Added (MVA) – также очевидный критерий создания стоимости. С точки зрения теории корпоративных финансов MVA отражает дисконтированную стоимость всех настоящих и будущих инвестиций.
MVA = Рыночная капитализация (рыночная стоимость акционерного капитала) + Рыночная стоимость долга – Совокупный инвестированный капитал (балансовая стоимость) .
Стоимость бизнеса определяется как разница между рыночной стоимостью всего капитала компании и совокупным инвестированным капиталом.
В рамках данной модели оценка эффективности управления стоимостью основывается на следующих позициях:
Если рыночная капитализация / инвестированный капитал > 1, то есть MVA положительна, то рынок оценивает бизнес как бизнес, наращивающий стоимость (бизнес обладает положительным рыночным рейтингом и инвестиции в него выгодны),
Если ROIC / WACC > 1, то бизнес также создает стоимость и выгоден для инвестиций.
Однако, оценка эффективности функционирования бизнеса, ориентированная только на эту модель таит в себе опасность: возможно, что руководство будет принимать решения, оказывающие краткосрочное влияние на курсовую стоимость акций, но разрушающие стоимость в долгосрочной перспективе (например, программы сокращения затрат за счет масштабного сокращения бюджета НИОКР).
Некоторые исследователи концептуально относят модель MVA к методам оценки и управления стоимостью, основанных на концепции ЕVA, и рассматривают MVA как модификацию (форму) модели ЕVA. Связь между рассматриваемыми показателями действительно существует. Так, например, рыночная стоимость, выраженная в показателе MVA, является, по сути, дисконтированной суммой всех будущих EVA.
Показатель Shareholder Value Added (SVA ) - акционерная добавленная стоимость в работах Альфреда Раппапорта определяется как приращение между двумя показателями – стоимостью акционерного капитала после некоторой операции и стоимостью того же капитала до этой операции. А. Раппапорт разработал модель, описывающую изменение стоимости компании и учитывающую изменения периода конкурентных преимуществ, текущего уровня продаж, ставки налога на прибыль, инвестиций в оборотный капитал, чистых капитальных вложений, средневзвешенной стоимости капитала.
В современном финансовом подходе часто используется и несколько иная трактовка этой модели: SVA – это приращение между расчетной стоимостью акционерного капитала (например, методом дисконтированных денежных потоков) и балансовой стоимостью акционерного капитала.
Эти показатели заложены в предложенный им расчет критерия, который характеризует изменение стоимости компании – добавленной акционерной стоимости (SVA). Г
Основным недостатком данной модели является трудоемкость расчетов и сложности, связанные с прогнозированием финансовых потоков.
Показатель Cash Flow Return on Investment (CFROI) – денежный поток отдачи на инвестиции.
В рамках данной модели денежный поток отдачи на инвестиции (CFROI) определяется в соответствии с формулой:
CFROI = Скорректированные денежные притоки (cash in) в текущих ценах / скорректированные денежные оттоки (cash out) в текущих ценах.
Расчет CFROI включает следующие этапы:
1. Выявление денежных притоков в течение экономического срока службы активов. Данный срок рассчитывается как отношение суммарной стоимости активов к амортизационным отчислениям.
2. Расчет величины суммарных активов, которая будет выступать в качестве оттока денежных средств.
3. Корректировка, как оттоков, так и притоков на коэффициент инфляции, то есть приведение их к текущим ценам.
4. Внесение ряда поправок в расчетные величины для нивелирования искажений, вызываемых различными системами отчетности. (Например, для расчета денежных притоков чистый доход корректируется на суммы амортизации, проценты по заемному капиталу, выплаты по договорам лизинга и т. д. Балансовая стоимость активов корректируется на суммы накопленной амортизации, стоимость имущества, полученного по договорам лизинга и т. д.)
5. Расчет CFROI в соответствии с формулой.
Если показатель CFROI превышает требуемый инвесторами средний уровень доходности, то бизнес создает стоимость; наоборот, если CFROI ниже требуемой доходности, то стоимость бизнеса будет снижаться.
Преимущество показателя CFROI - учет денежных потоков, генерируемых бизнесом, а также учет фактора инфляции (поскольку как денежные потоки, генерируемые существующими и будущими активами, так и первоначальные инвестиции выражаются в текущих ценах). Одним из главных недостатков модели является то, что результат выражается не в сумме созданной (или разрушенной) стоимости, а в виде относительного показателя, поэтому для некоторых нефинансовых менеджеров интерпретация данного показателя может не быть столь же ясной, как, например, EVA. Кроме того, расчет показателя CFROI достаточно сложен, поскольку необходимо идентифицировать все денежные потоки, генерируемые как существующими, так и будущими активами.
Показатель (CVA, RCF) используется в качестве отдачи от инвестированного капитала денежные потоки и учитывает (в отличие от показателя CFROI) в явном виде затраты на привлечение и обслуживание капитала из разных источников (средневзвешенную цену капитала).
В основе данного показателя лежит концепция остаточного дохода (residual income), а формула его расчета имеет следующий вид:
RCF = AOCF – WACC * TA, (7)
RCF - Residual Cash Flow - денежная добавленная стоимость,
AOCF (Adjusted Operating Cash Flows) – скорректированный операционный денежный поток,
WACC - средневзвешенная стоимость капитала,
TA – суммарные скорректированные активы (корректировки, вносимые при расчете указанных величин аналогичны тем, которые рассматривались при анализе концепции EVA).
Собственнику компании следует учесть, что подобная многоуровневая система демонстрирует зависимость факторов более высокого уровня от факторов более низкого уровня и показывает, каким образом показатель стоимости связан с текущей деятельностью. Например, совершенствование бизнес-процессов может привести к снижению текущих издержек компании. Это способствует росту операционной прибыли и повышению рентабельности всей деятельности и вложенного капитала.
В общем смысле реинвестирование представляет собой перемещение капитала из одного направления инвестиционной деятельности в другое с целью получения более высокой прибыли. Данным методом пользуются для того, чтобы вкладывать денежные средства в более перспективные проекты, и, соответственно, наращивать денежную массу более высокими темпами.
Реинвестирование имеет и иной смысл, заключающийся в том, что полученная ранее прибыль не расходуется, а инвестируется с той целью, чтобы она также могла приносить дополнительный доход. Наиболее распространенным вариантом реинвестирования является банковский вклад с капитализацией процентов на счете. Сущность его заключается в том, что проценты, начисленные ранее на основную сумму инвестирования, присоединяются к ней и на них также начисляются проценты.
Если схему реинвестирования не использовать, то доход от инвестирования будет находиться примерно на одинаковом уровне. К примеру, если рассматривать тот же самый вклад, то проценты будут начисляться на ту же самую первоначально внесенную сумму. При использовании реинвестирования первоначально вложенная сумма средств будет увеличиваться, за счет чего и величина начисляемого дополнительного дохода будет со временем возрастать.
- за счет дополнительного инвестирования можно получать более высокую прибыль
- достаточно заключить основной договор и не беспокоиться, где будет храниться дополнительный доход
- для реинвестирования можно использовать различные финансовые инструменты, например, вклады, ценные бумаги, дивиденды
Чтобы точно понимать, как можно повысить уровень получаемой прибыли, необходимо изучить основные понятия, механизм и правила реинвестирования.
Коэффициент реинвестирования
Коэффициент реинвестирования представляет собой показатель рентабельности в процентном выражении. Он показывает, каков уровень реинвестирования капитала в инвестиционную деятельность, и чем выше его значение, тем более высокой является прибыль для последующего инвестирования.
Реинвестирование может быть двух видов:
- полное, при котором вся получаемая прибыль направляется в инвестиционную деятельность
- частичное, при котором реинвестируется не вся полученная прибыль, а ее часть
В зависимости от вида коэффициент реинвестирования может быть равен 100% (при первом варианте) или 0-99% (при втором варианте). Инвестор в некоторых случаях может самостоятельно решать, какой вид реинвестирования использовать, к примеру, 50% полученных дивидендов инвестировать, а вторые 50% использовать для собственных целей. Однако в некоторых ситуациях пользователь финансовых инструментов может только выбрать, как именно использовать полученную прибыль - реинвестировать или нет. К примеру, при открытии банковского вклада клиенту предлагается либо присоединять все начисленные проценты к основной сумме (реинвестирование или капитализация) либо хранить их на другом счете.
Реинвестирование процентов
Реинвестирование процентов по банковским вкладам и депозитам называется капитализацией, при которой начисляемая прибыль в виде процентов причисляется к основной сумме. Это позволяет увеличить доход, поскольку на проценты снова будут начисляться проценты, так как основная сумма вклада будет увеличена на этот размер.
Капитализация или реинвестирование в данном случае называется сложным процентом, когда процент по договору начисляется на причисленные проценты. Его расчет основывается на специальной формуле, а для удобства клиентов на каждом официальном сайте кредитного учреждения располагается калькулятор для быстрого расчета прибыли, возможной к получению.
Сумма, получаемая при реинвестировании процентов зависит от нескольких факторов, а именно от:
- процентной ставки по договору банковского вклада
- периода начисления процентов (ежемесячно, ежеквартально, в конце срока)
- срока, на который заключается договор банковского вклада
Естественно, чем больше процентная ставка и срок заключаемого договора, тем более высокую прибыль сможет получить инвестор. Сумма прибыли при реинвестировании также может выше, если проценты будут капитализироваться с высокой частотностью, поскольку механизм начнет работать на более ранних сроках. Однако этот момент также учитывается кредитными учреждениями, а потому при вкладах с ежемесячной капитализацией процентная ставка может быть несколько ниже, чем при отсутствии возможности капитализации или реинвестирования.
Отметим, что инвестор иногда может самостоятельно выбирать вариант - реинвестировать проценты или нет, и для получения более высокой прибыли необходимо при заключении договора обращать внимание на этот момент.
Формула реинвестирования
Наиболее простая форма реинвестирования процентов может быть представлена в следующем виде:
Сумма вклада = основная сумма + (основная сумма * процент) N
где основная сумма - денежные средства, внесенные инвестором, или полученные в результате предыдущей капитализации;
процент - процентная ставка по договору вклада;
N - количество периодов размещения средств.
Данную формулу удобно использовать, если капитализация осуществляется ежегодно, поскольку процентная ставка по вкладу указывается как годовые проценты. Если капитализация производится чаще, то в формулу необходимо внести изменения:
Сумма вклада = основная сумма + (основная сумма *) N
где период капитализации равен 2 (полгода), 4 (ежеквартально), 12 (ежемесячно).
Пример расчета реинвестирования процентов (процентная ставка одинаковая и равна 6%):
|
Период капитализации |
Первоначальная сумма |
Расчет прибыли при реинвестировании |
Общая сумма |
|
10 000,00 * 6% = 600,00 |
10 600,00 |
||
|
10 000,00 * 6% / 365 * 183 = 300,82 |
|||
|
10 300,82 * 6% / 365 * 182 = 308,18 |
10 609,00 |
||
|
10 000,00 * 6% / 365 * 91 = 149,59 |
|||
|
10 149,59 * 6% / 365 * 91 = 151,83 |
|||
|
10 301,42 * 6% / 365 * 91 = 154,10 |
|||
|
10 455,52 * 6% / 365 * 92 = 158,12 |
10 613,64 |
||
|
10 000,00 * 6% / 365 * 31 = 50,96 |
|||
|
10 050,96 * 6% / 365 * 28 = 46,29 |
|||
|
10 097,25 * 6% / 365 * 31 = 51,45 |
|||
|
10 148,70 * 6% / 365 * 30 = 50,05 |
|||
|
10 198,75 * 6% / 365 * 31 = 51,97 |
|||
|
10 250,72 * 6% / 365 * 30 = 50,55 |
|||
|
10 301,27 * 6% / 365 * 31 = 52,49 |
|||
|
10 353,76 * 6% / 365 * 31 = 52,76 |
|||
|
10 406,52 * 6% / 365 * 30 = 51,32 |
|||
|
10 457,84 * 6% / 365 * 31 = 53,29 |
|||
|
10 511,13 * 6% / 365 * 30 = 51,84 |
|||
|
10 562,97 * 6% / 365 * 31 = 53, 83 |
10 616,80 |
Как видно из таблицы, ежемесячное реинвестирование процентов является наиболее выгодным вариантом для инвестора, и если сумма и срок будут в разы больше, то получаемая прибыль станет более ощутимой.
Реинвестирование капитала
Реинвестирование капитала представляет собой приобретение ценных бумаг или недвижимости и использование разницы курсов или цен при купле\продаже для дальнейшего инвестирования в данные секторы. При этом инвестору приходится следить за тем, как именно изменяются курсы или цены в данных сегментах, чтобы не упустить свой шанс получения прибыли и повторного ее инвестирования. В этом заключается существенное отличие реинвестирования капитала от вкладов, поскольку во втором случае повторное инвестирование осуществляется в автоматическом режиме при помощи банковской компьютерной программы.
При реинвестировании капитала необходимо обращать внимание на следующие важные моменты:
- экономические и финансовые рынки очень подвижны, а потому инвестор может не только не получить прибыли, но и потерять часть собственных средств в виде убытков;
- в некоторых случаях необходимо платить налог, к примеру, при продаже недвижимости при владении менее 5 лет;
- скачки цен могут быть достаточно ощутимыми, и, например, при резком снижении курсов акций придется либо терпеть убытки, либо ждать повышения их стоимости;
- процесс инвестирования в недвижимость или ценные бумаги может затянуться на достаточно длительный срок, а потому и реинвестирование также будет невозможно в ближайшее время;
- данные области инвестирования предполагают получение дополнительного дохода, который может реинвестироваться. К примеру, при покупке недвижимости ее можно сдавать в аренду и получать арендные платежи, а при приобретении акции можно получать дивиденды, выплачиваемые компаниями. Получаемый пассивный доход также можно использовать в реинвестиционных целях.
Реинвестирование дивидендов
При владении акциями инвесторы и акционеры получают дивиденды от компаний, эмитировавших ценные бумаги. Такой пассивный доход может реинвестироваться, причем владелец самостоятельно принимает решение - направить все дивиденды на инвестирование или только их часть.
Дивиденды выплачиваются на расчетный счет акционера, а потому не причисляются к основной сумме, ведь ее нет - она включена в акции. Таким образом, инвестор получает "живые" деньги, которые может использовать по своему усмотрению. При этом он может направить их на покупку акций как этой компании, так и другой, и, естественно, может использовать совершенно другое направление инвестирования - недвижимость, облигации, валюты, вклады.
Доходность реинвестирования
Доходность реинвестирования представляет собой экономический показатель, отражающий выгодность повторного вложения полученной прибыли. Она напрямую связана с прибыльностью, поскольку это два взаимосвязанных критерия инвестиций.
Из приведенного ранее примера о срочном вкладе попробуем рассчитать прибыльность и доходность для конкретных сроков капитализации. Для этого воспользуемся следующими формулами:
Прибыль = окончательная сумма - первоначальная сумма
Доходность =
|
Период капитализации |
Первоначальная сумма |
Конечная сумма |
Доходность |
|
|
10 600,00 - 10 000,00 = 600,00 |
600,00 / 10 000,00 * 100% = 6% |
|||
|
10 609,00 - 10 000,00 = 609,00 |
609,00 / 10 000,00 * 100% = 6,09% |
|||
|
10 613,64 - 10 000,00 = 613,64 |
613,64 / 10 000,00 * 100% = 6,14% |
|||
|
10 616,80 - 10 000,00 = 616,80 |
616,80 / 10 000,00 * 100% = 6,17% |
Как видно из таблицы, при частом реинвестировании его доходность повышается, что, естественно, влияет на размер прибыли, полученной при окончании срока вложения денежных средств.
Реинвестирование облигаций
Реинвестирование облигаций аналогично, как и при реинвестировании в акции компаний, поскольку механизмы функционирования этих ценных бумаг похожи. Облигация отличается от акции тем, что это долговая ценная бумага, по которой выплачивается купонный доход - своего рода процентное вознаграждение за предоставленные средства. Процент устанавливается компанией-эмитентом и не изменяется на всем сроке действия ценной бумаги.
Кроме того, владение облигациями предполагает получение дисконтного дохода, то есть разницы между ценой покупки и продажи ценной бумаги. Естественно, чем выше дисконт, тем более высокую прибыль в конечном итоге получит собственник.
И купонный, и дисконтированный доход может использоваться для дальнейшего инвестирования, но не по конкретной облигации, находящейся в собственности. За счет такой прибыли можно инвестировать средства в иные ценные бумаги (акции или облигации), а также в недвижимость, валюту, ПИФы или вклады.
Уровень реинвестирования
Уровень реинвестирования представляет собой показатель, согласно которому определяется активность инвестора в плане реинвестирования прибыли для более высокой прибыли. Естественно, уровень реинвестирования выше у тех вложений, которые позволяют за относительно короткий промежуток времени перенаправить прибыль для получения дополнительного дохода.
Одним из высоких уровней реинвестирования обладают вклады, позволяющие использовать ежемесячную капитализацию для получения более ощутимой прибыли. Что касается ценных бумаг, при длительном их владении реинвестирование можно осуществлять один или два раза в год в зависимости от дивидендной политики компании. Однако если инвестор занимается торговлей акциями и достаточно часто совершает эти операции, то в этом случае уровень реинвестирования будет также высок.
Низким уровнем реинвестирования обладают вложения в недвижимость в силу специфического характера такого вида инвестирования. Отметим, что в данном случае период для реинвестирования будет достаточно длительным, однако величина полученной прибыли может быть большой.
Норма реинвестирования
Какого-либо нормативного значения реинвестирования прибыли не существует, а потому необходимо рассматривать данный вопрос в каждом конкретном случае. Норма реинвестирования может иметь различный процент в зависимости от того, какое направление инвестирования выбрано. К примеру, для вклада с ежемесячной капитализацией она будет составлять 100% при условии причисления процентов к основной сумме.
Для дивидендов она может быть снижена до 50%, если акционер решит направлять на увеличение своей прибыли только половину дохода. Кроме того, норма реинвестирования может равняться и 0%, к примеру, если вклад не предполагает причисления процентов к основной сумме или акционер не имеет возможности купить акции своей компании ввиду отсутствия предложений по продаже или эмиссии ценных бумаг.
При определении нормы реинвестирования необходимо отталкиваться от того, какое направление имеет инвестиционная деятельность и под действием каких факторов она изменяется. Наиболее распространенными условиями являются:
- вид инвестирования
- срок вложения средств
- доходность инвестиционной деятельности
- наличие дополнительного дохода
- возникновение ситуационных рисков ведения деятельности
Анализ данных факторов позволит инвестору определить норму и доходность реинвестирования и установить ситуации или риски, которые могут повлиять на получение положительного результата.
Реинвестирование – это перевложение полученной прибыли в изначальное вложение с целью приумножения дохода.
Существуют финансовые и реальные реинвестиции, в первом случае речь идет о вложении в ценных бумаги (в том числе денежные знаки), во втором – в оборотный фонд или в основные средства.
Иными словами, в общенародном понимании, реинвестирование – это повторное добавление к сумме вклада полученных процентов. Делается это для того, чтобы увеличить сумму депозита, на который далее будут начисляться проценты.
Однако, как было сказано в начале, реинвестировать можно не только проценты по вкладу, объектами вложений могут быть и целая экономическая отрасль, и отдельное предприятие или какой-то вид его активов, и экономика государства в целом.
Виды реинвесстиций
Говоря о сути процесса, можно выделить два основных вида реинвестирования. Это повторное вложение прибыли и дивидендов.
О реинвестировании прибыли речь пойдет ниже, а что же касается дивидендов, то здесь речь идет о дополнительном вкладе средств, полученных от работы с ценными бумагами. Дивиденды выделяются из прибыли компании, и многие акционеры пользуются возможностью автоматического направления полученных средств на покупку акций компании. Таким образом, акционеры минуют звено брокеров и сопутствующих расходов при процессе приобретения дополнительных акций.
Все существующие повторные инвестиционные вложения прибыли можно условно разделить на две группы: реальные и финансовые.
Финансовые реинвестиции представляют собой извлечение прибыли из дополнительного инвестирования капитала в ценные бумаги.
Реальные очень часто встречаются в экономике, используются в случае инвестиционной деятельности по созданию или модернизации существующего производства и бывают следующих видов:
- Замена. В данном случае повторное вложение полученной прибыли используется для замены старого и нерабочего оборудования на новое. В данном случае важно, чтобы объект затрат не вносил изменением в процесс производства.
- Рационализация. Здесь речь идет о модернизации производственного процесса, технологий и оборудования.
- Расширение производства. Для этих целей осуществляется постепенное вливание инвестиций для увеличения существующих объемов производства предприятия.
- Диверсификация. Инвестиции в данном случае направляются на расширение номенклатуры производимого товара, либо для расширения рынков сбыта.
- Недоходные реинвестиции. Это средства, вложенные в экологические либо касающиеся безопасности проекты. Обычно это связано с выполнением требований госорганов, либо иных предписаний.
Реинвестирование процентов
Однозначно, для вкладчика выгодно вложение средств по стратегии реинвестирования, что еще часто называется «сложным процентом», либо «процентами на проценты».
Отличие от обычного вклада с «простыми процентами» здесь в том, что сумма, на которую идет начисление процентов, постоянно увеличивается, таким образом возрастает и величина регулярных процентных начислений. Выгода здесь напрямую зависит от частоты реинвестирования процентов, к примеру, при добавлении суммы процентов к вкладу каждый месяц, через несколько лет начальная сумма депозита может быть увеличена в несколько раз.
Формула расчета сложного процента
В общем виде формула начисления сложных процентов выглядит достаточно просто. Конечная сумма равна произведению начальной суммы на 1+процентная ставка, возведенные в степень количества периодов.
SUM = X * (1 + %) n
Однако, применительно к депозитам в банке применяется более сложный вариант формулы.
SUM = X * (1 + p*d/y) n
- p – это процентная ставка, установленная на весь период вклада,
- d – это число дней в периоде, за который начисляются проценты,
- y – количество календарных дней в году.
Получается, что процентную ставку можно высчитать отдельно для любого периода депозита.
Говоря о сложных процентах, стоит помнить о том, что наращивание денежной суммы в данном случае носит лавинообразный характер.
Во время первых периодов начисления разница практически незаметна, однако, через некоторое время различие между прибылью от обычного вклада и от вклада под «сложный процент», становится очевидна. И именно это является главным привлекающим фактором вкладов с возможностью реинвестирования процентов.
Реинвестирование с использованием иных финансовых инструментов
Депозит под сложный процент обладает массой достоинств, однако, далеко не все российские банки предоставляют своим вкладчикам такую услугу. И хотя финансовый рынок постоянно развивается, и банки непрерывно обновляют и расширяют линейку своих услуг, стоит рассмотреть и другие возможности получения дохода с невысокой степенью риска.
Помимо банковского вклада существуют и другие инструменты инвестирования, где можно извлекать дополнительную прибыль путем повторного вложения дохода. Речь идет про ПАММ-счета. Здесь средства со счета передаются в управление доверенному трейдеру, который и занимается их обращением на фондовом рынке.
К достоинствам ПАММ-счета можно отнести доступную финансовую планку на начальном этапе, а так же возможность оперативного пополнения и вывода средств со счета. Обычно управляющий имеет личный интерес в прибыльности торгов, поскольку работает как с инвестиционным капиталом, так и со своим собственным.
Депозитарный вклад на ПАММ-счете всегда подразумевает под собой реинвестирование. Прибыль может лишь быть выведена, либо же остается и дальше на счете и продолжает «работать».
Условия успешного реинвестирования
В данном случае важно понять, что процесс получения прибыль здесь напрямую зависит от длительности периода, когда производятся реинвестиции, а так же, разумеется, от первоначально инвестированной суммы.
- В случае, если благодаря непрерывному процессу инвестирования, произойдет увеличение размера первоначально вложенного капитала, то величина дохода на этот капитал также возрастает.
- В случае реинвестирования главное условие успеха – не вынимать полученную прибыль от процентов из оборота, а оставить ее работать и дальше, уже в теле вклада.
Является ли реинвестирование финансовой панацеей? Здесь все зависит от данного конкретного инвестора, обладает ли он достаточными способностями понимать рынок и оперативно реагировать на происходящие там изменения, оценивать риски и принимать взвешенные решения.
Но если провести сравнение с вложениями в акции, потенциальный доход которых гораздо выше, но и степень риска тоже отличается не в пользу акций, то стабильная капитализация процентов на вклад обладает более высокой привлекательностью для инвестора. Но, с другой стороны, нельзя не принимать во внимание такой важный фактор, влияющий на финансовый рынок, как инфляция.
Коэффициент реинвестирования
Коэффициент реинвестирования - частное от деления величины реинвестированной прибыли на величину чистой прибыли.
Коэффициент реинвестирования показывает, какая часть чистой прибыли была вложена в предприятие после выплаты дивидендов.
По-английски: Re-investing ratio
Финансовый словарь Финам .
Смотреть что такое "Коэффициент реинвестирования" в других словарях:
коэффициент реинвестирования - Коэффициент, который показывает, какая часть чистой прибыли была вложена в предприятие после выплаты дивидендов. Вычисляется как частное от деления величины реинвестированной прибыли на величину чистой прибыли.… … Справочник технического переводчика
Коэффициент реинвестирования прибыли в основные фонды. По английски: Earnings retention ratio См. также: Коэффициенты капитализации Капитализация прибыли Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь
Коэффициент удержания прибыли - (от распределения по акциям) Коэффициент реинвестирования прибыли в основные фонды … Инвестиционный словарь
Реинвестирование - (Reinvestment) Понятие реинвестирования, ставка и коэффициент реинвестирования, реинвестирование прибыли Информация о понятии реинвестирования, ставка и коэффициент реинвестирования, реинвестирование прибыли Содержание Содержания 1. в дивидендной … Энциклопедия инвестора
Процент прибыли, удерживаемой акционерной компанией. Процент удержания = 1 коэффициент выплаты дивидендов. По английски: Retention rate Синонимы: Коэффициент удержания, Коэффициент капитализации, Коэффициент реинвестирования Синонимы английские:… … Финансовый словарь
URL: tumblr.com Коммерческий: да Тип сайта … Википедия
Амортизация - (Depreciation) Понятие термина амортизации, амортизация основных средств Информация о понятии амортизации, амортизация основных средств, методы и учет амортизации Содержание Содержание Определение термина Амортизация (бухгалтерия) Амортизация… … Энциклопедия инвестора
Ликвидность - (Liquidity) Ликвидность это мобильность активов, обеспечивающая возможность бесперебойной оплаты обязательств Экономическая характеристика и коэффициент ликвидности предприятия, банка, рынка, активов и инвестиций как важный экономический… … Энциклопедия инвестора
Дивиденд - (Dividend) Дивиденд это часть прибыли хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами субъекта Дивиденд:выплата дивидендов по акциям,прибыль дивидендов Содержание >>>>>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора
Фондирование - (Funding) Фондирование это процесс финансирования активных операций банка Ставка и коэффициент фондирования при расчетах матрицы, целевое фондирование и его источники Содержание >>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора
