Cosa costituisce il debito pubblico estero della Federazione Russa. Composizione e struttura del debito estero della Russia

Il debito estero pubblico della Federazione Russa comprende gli obblighi di debito del Governo della Federazione Russa nei confronti di persone giuridiche e persone fisiche, denominati principalmente in euro e dollari statunitensi.

I prestiti esterni vengono effettuati sulla base di trattati internazionali da parte del governo della Federazione Russa o per conto di persone giuridiche russe. La legge stabilisce l'importo massimo dei prestiti pubblici esteri della Federazione Russa, che non deve superare il volume annuale dei pagamenti per il servizio e il rimborso del debito russo. La contabilità e la registrazione dei prestiti e dei prestiti concessi rientrano nella giurisdizione del Ministero delle Finanze della Federazione Russa e la loro procedura è determinata dal Governo della Federazione Russa.

I titoli di debito pubblico possono essere classificati secondo i seguenti parametri:

periodo di validità - gli obblighi di debito della Federazione Russa possono essere di natura a breve termine (fino a 1 anno), di natura a medio termine (da 1 a 5 anni) e di natura a lungo termine (da 5 a 30 anni); tutti gli obblighi di debito della Federazione Russa vengono rimborsati entro i termini determinati dai termini specifici del prestito, ma non possono superare i 30 anni;

diritto di emissione: l'emittente delle obbligazioni debitorie della Federazione Russa può essere il governo centrale, i governi delle entità statali e amministrative-territoriali, nonché i governi locali;

un segno di soggetti - detentori di titoli - obbligazioni di debito della Federazione Russa può essere venduto solo tra la popolazione, solo tra le persone giuridiche, nonché sia ​​tra le persone giuridiche che tra la popolazione;

In base alla forma i prestiti si dividono in obbligazionari e non obbligazionari;

le emissioni obbligazionarie comportano l'emissione di titoli;

i prestiti non obbligazionari vengono formalizzati mediante la sottoscrizione di accordi, contratti, nonché mediante iscrizioni nei libri dei debiti ed emissione di obblighi speciali. Ministero delle Finanze della Federazione Russa. https://www.minfin.ru

I prestiti vengono classificati anche in base alla forma di erogazione del reddito e alle modalità di collocamento.

Tutte le condizioni dei prestiti intergovernativi sono fissate in accordi speciali, che stabiliscono il livello di interesse, la valuta di fornitura e di rimborso del prestito e altre condizioni. I prestiti obbligazionari esterni sui mercati monetari esteri vengono di norma collocati da consorzi bancari per conto dello Stato mutuatario. Fanno pagare una commissione per questo servizio.

I fondi presi in prestito dalla popolazione, dalle imprese e da altri paesi vengono messi a disposizione degli enti statali, trasformandosi in risorse finanziarie aggiuntive. In genere, l’indebitamento pubblico in varie forme viene utilizzato per coprire i deficit di bilancio.

La fonte di rimborso dei prestiti pubblici e del pagamento degli interessi su di essi sono i fondi di bilancio, dove queste spese vengono assegnate annualmente in una linea separata. In condizioni di crescente deficit di bilancio o di mancanza di fondi per il servizio del debito, lo Stato può ricorrere alla ristrutturazione dei propri debiti. I possibili schemi di ristrutturazione del debito includono:

cancellazione del debito: se gli obblighi di un paese superano la solvibilità prevista, è possibile la cancellazione parziale o totale del debito;

riacquisto del debito: alcuni paesi debitori dispongono di quantità significative di riserve auree e valutarie, nel qual caso è possibile consentire al mutuatario di riacquistare autonomamente i propri debiti sul mercato aperto;

cartolarizzazione: l'idea principale della cartolarizzazione è che il paese debitore emette nuove obbligazioni di debito sotto forma di obbligazioni, che vengono scambiate direttamente con vecchi debiti o vendute; in caso di vendita, il ricavato viene utilizzato per riacquistare vecchie obbligazioni;

scambio di debito pubblico con azioni di imprese nazionali - Concedere ai creditori il diritto di vendere i debiti a sconto in cambio di valuta nazionale, che potrà successivamente essere utilizzata per acquistare azioni di società nazionali. Finanza, circolazione monetaria e credito: libro di testo. Corso breve./ Ed. Dottore in Economia, prof. NF Samsonova.-M.: INFRA-M, 2002.-302p.

L'importo massimo del debito pubblico per il prossimo anno finanziario è approvato dalla legge federale sul bilancio federale per il prossimo anno finanziario, suddiviso per forme di obblighi di garanzia.

Il volume massimo dei prestiti pubblici della Federazione Russa non dovrebbe superare il volume annuale dei pagamenti per il servizio e il rimborso del debito estero statale della Federazione Russa. Il Governo della Federazione Russa ha il diritto di contrarre prestiti esterni per un importo superiore a quello stabilito dalla legge federale sul bilancio federale per il prossimo anno finanziario, se allo stesso tempo viene effettuata la ristrutturazione del debito estero dello Stato, il che porta ad una riduzione del costo del suo servizio, entro il volume massimo stabilito del debito estero dello Stato (BC RF, articolo 106, paragrafo 2).

In termini assoluti, il debito pubblico estero russo al 19 dicembre 2013 ammontava a 55,8 miliardi di dollari, una delle cifre più basse in Europa. In termini relativi, il debito pubblico estero russo ammonta al 5-10% del PIL del paese. Secondo l'agenzia di rating Moody's, il debito estero della Federazione Russa resta molto basso, pari al 10% del PIL del Paese, il valore più basso tra tutti gli Stati con rating della categoria di investimento (02.03.2012). La Russia si sta gradualmente trasformando in un paese creditore.

Tabella 2. Struttura del debito pubblico estero della Federazione Russa, miliardi di dollari USA

Debito estero dello Stato della Federazione Russa (compresi gli obblighi dell'ex Unione Sovietica assunti dalla Federazione Russa)
Debito verso creditori ufficiali - membri del Club di Parigi, che non sono stati oggetto di ristrutturazione
Debito verso creditori ufficiali - non membri del Club di Parigi
Debito verso creditori ufficiali - paesi ex Comecon
Debito commerciale dell'ex Unione Sovietica***
Debito verso le organizzazioni finanziarie internazionali
Debito sui prestiti Eurobond
prestito obbligazionario esterno 2010
prestito obbligazionario esterno 2030
prestito obbligazionario esterno 2018
prestito obbligazionario esterno 2028
Debito sotto OVGVZ
Compreso:
Serie OVGVZ VII
Debito sui prestiti Vnesheconombank concessi a spese della Banca di Russia
Debito garantito dalla Federazione Russa in valuta estera

Il debito estero pubblico della Federazione Russa (compresi gli obblighi dell'ex Unione Sovietica accettati dalla Federazione Russa) è costituito da:

• 1. debito verso creditori ufficiali - membri del Club di Parigi;
• 2. debito verso creditori ufficiali - non membri del Club di Parigi;
• 3. debito verso creditori ufficiali – paesi ex Comecon;
• 4. debito commerciale dell'ex Unione Sovietica;
• 5. debito verso organizzazioni finanziarie internazionali;
• 6. debito su prestiti Eurobond;
• 7. debito verso OVGVZ;
• 8. debito garantito dalla Federazione Russa in valuta estera. Wikipedia. https://ru.wikipedia.org/

Nel volume totale degli obblighi di debito per prestiti ricevuti da governi esteri, la maggior parte del debito è costituita dal debito sui prestiti Eurobond. Gli Eurobond sono titoli emessi in una valuta diversa da quella nazionale dell'emittente, con circolazione a medio o lungo termine in paesi esteri diversi da quello dell'emittente. Al 19 dicembre 2013, questo tipo di debito nella struttura del debito estero statale della Federazione Russa ammontava a 40.658,3 milioni di dollari.

Il debito verso le organizzazioni finanziarie internazionali ammonta a 1.587,2 milioni di dollari al 19 dicembre 2013. Le organizzazioni finanziarie internazionali sono istituzioni finanziarie interstatali specializzate in prestiti e altre transazioni finanziarie in conformità con le carte approvate dai paesi membri. Il debito estero della Federazione Russa nei confronti delle organizzazioni finanziarie internazionali comprende gli obblighi di debito pubblico nei confronti delle seguenti organizzazioni:

• 1. Fondo Monetario Internazionale (FMI);
• 2. Banca Internazionale per la Ricostruzione e lo Sviluppo (BIRS);
• 3. Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo (BERS).

Queste organizzazioni appartengono alle agenzie specializzate delle Nazioni Unite del cosiddetto Gruppo di Bretton Woods. Sono stati creati nel 1944. La Russia ha aderito al Fondo monetario internazionale e alla Banca mondiale nel 1992.

Al 19 dicembre 2013, il debito verso i paesi creditori che non sono membri del Club dei creditori di Parigi ammontava a 1.061,2 milioni di dollari. Con il decreto governativo “Sulla procedura per proseguire i lavori di ristrutturazione del debito estero dell'ex Unione Sovietica”, il Ministero delle finanze della Federazione Russa, insieme a Vnesheconombank, è stato incaricato di fornire informazioni sullo stato del debito estero dell'ex Unione Sovietica URSS ai creditori ufficiali non rappresentati nel Club di Parigi alla Commissione governativa sul debito e sul patrimonio estero dei creditori dell'ex URSS. Ministero delle Finanze della Federazione Russa. https://www.minfin.ru

I prestiti obbligazionari in valuta estera dei governi nazionali sono titoli di stato. Emesso allo scopo di registrare nuovamente il debito dell'ex Unione Sovietica sui fondi nei conti delle persone giuridiche russe presso la Vnesheconombank, bloccato dal 1 gennaio 1992. L'emittente è il Ministero delle Finanze della Federazione Russa. Le obbligazioni sono denominate in dollari statunitensi. Il valore nominale delle obbligazioni è di uno, dieci e centomila dollari, il tasso cedolare è del 3% annuo, maturato ogni anno il 14 maggio. I termini di rimborso sono 1 anno, 3 anni, 6, 10 e 15 anni. Il debito di OVGVZ al 19 dicembre 2013 era di 5,5 milioni di dollari.

Al 19 dicembre 2013, l'importo del debito verso gli ex paesi membri del Comecon ammontava a 943,6 milioni di dollari. Oltre a effettuare pagamenti in contanti e ripagare il debito estero del governo con forniture di materie prime, sono stati utilizzati attivamente meccanismi per ripagare il debito estero della Federazione Russa verso cessioni di diritti e transazioni ai paesi ex membri del Comecon con attualizzazione del debito.

Tra gli obblighi della Federazione Russa nei confronti del Club dei creditori di Parigi rientrano i debiti sui prestiti concessi dalle banche straniere nell'ambito di accordi intergovernativi garantiti dai loro governi o assicurati da organismi assicurativi statali. Il Club dei creditori di Parigi, di cui la Russia è membro a pieno titolo dal settembre 1997, riunisce diciannove paesi, i maggiori creditori del mondo (il numero dei membri varia). Al 19 dicembre 2013, il debito dei paesi creditori membri del Club di Parigi ammontava a 161,8 milioni di dollari.

La duplice posizione della Russia nel Club di Parigi risiede nel fatto che essa agisce qui come debitrice verso alcuni paesi e, allo stesso tempo, come creditrice verso altri.

Il debito sui prestiti concessi da banche e imprese commerciali straniere comprende gli obblighi nei confronti del Club dei creditori di Londra, nonché il debito commerciale. Nel 2000, la Federazione Russa è riuscita a concordare con il Club di Londra la cancellazione di 1/3 del debito dell'ex Unione Sovietica. Si è trattato di un’operazione riuscita che la Russia non è riuscita a realizzare con il Club di Parigi. I restanti 2/3 del debito verso il Club di Londra sono stati convertiti in Eurobond, per cui il debito verso il Club di Londra non viene più evidenziato nelle statistiche.

Il debito commerciale è il più difficile da risolvere. Il debito commerciale dell'ex Unione Sovietica si riferisce ai seguenti strumenti: prestiti commerciali (contratti rateali, prestiti commerciali a breve e medio termine supportati da tratte e cambiali, tratte e cambiali pagabili a vista), lettere di credito (revocabili e irrevocabili, comprese lettere di credito con pagamenti rateali) e incasso. Nel 1991, il debito commerciale non garantito dell’URSS ammontava a più di 6 miliardi di dollari.

Il debito commerciale è sorto nel 1989-1991 a seguito delle attività delle organizzazioni del settore pubblico che agivano sui mercati internazionali di beni e servizi per conto del governo della Federazione Russa, dei ministeri e dei dipartimenti dell'Unione, nonché a seguito delle operazioni di varie organizzazioni che a quel tempo avevano ricevuto il diritto di svolgere attività di commercio estero.

I principi generali per la liquidazione dei debiti commerciali sono stati determinati dal Decreto del Governo della Federazione Russa del 27 settembre 1994 n. 1107, sulla base del quale il 1 ottobre 1994, la Dichiarazione del Governo della Federazione Russa “ Sulla nuova registrazione del debito commerciale dell'ex Unione Sovietica nei confronti dei creditori stranieri” è stato distribuito. Finanza, circolazione monetaria e credito: libro di testo. Corso breve./ Ed. Dottore in Economia, prof. NF Samsonova.-M.: INFRA-M, 2002.-302p.

In conformità con la Dichiarazione del Governo della Federazione Russa, il debito commerciale dell'ex Unione Sovietica comprende:

• 1. contratti con pagamenti rateali;
• 2. prestiti commerciali a breve o medio termine, confermati da tratte e cambiali;
• 3. tratte e cambiali pagabili a vista;
• 4. lettere di credito revocabili e irrevocabili, comprese lettere di credito con piani rateali;
• 5. raccolta;
• 6. altri obblighi commerciali che possono essere inclusi nella transazione per decisione del Governo della Federazione Russa.

Il debito estero è la somma degli obblighi finanziari dello Stato per prestiti esteri, crediti e il loro servizio. Il debito estero è costituito dal debito verso altri stati, banche estere e istituzioni monetarie e finanziarie internazionali. Wikipedia. https://ru.wikipedia.org/

Il debito garantito dalla Federazione Russa in valuta estera al 19 dicembre 2013 ammonta a 11.394,9 milioni di dollari.

Il debito pubblico viene solitamente classificato in base a una serie di criteri. Ad esempio, secondo il criterio valutario, il debito pubblico della Federazione Russa è suddiviso in estero e interno. È generalmente accettato che se il debito viene calcolato in rublo, allora dovrebbe essere classificato come debito interno, mentre gli obblighi di credito calcolati in un’altra valuta formano debito estero. In molti altri paesi del mondo, il debito pubblico estero è considerato un obbligo verso i non residenti nello stato e un debito interno verso persone giuridiche e persone fisiche appartenenti allo stesso paese (residenti nello stato).

Forme di debito pubblico

Gli obblighi creditizi della Russia sono presentati nella forma:

• contratti di prestito (se i rappresentanti della Federazione Russa agiscono come mutuatari di istituti di credito, altri paesi o società finanziarie internazionali);
• prestiti pubblici ricevuti dopo la vendita di titoli;
• accordi che confermano la ricezione da parte dei bilanci locali di prestiti dai bilanci dei livelli più alti del sistema finanziario della Federazione Russa;
• accordi che stabiliscono la fornitura di garanzie nazionali da parte della Federazione Russa;
• accordi internazionali sull'estensione e l'adeguamento degli obblighi di debito della Federazione Russa presi in passato.

Gli obblighi di credito in Russia possono essere a lungo termine (per un periodo di 5-30 anni), a medio termine (per un periodo di 1-5 anni) e a breve termine (per un periodo non superiore a un anno). In conformità con il diritto internazionale, tutti gli obblighi di debito della Federazione Russa, così come di altri paesi, devono essere rimborsati entro termini rigorosamente specificati. La durata del periodo di pagamento del debito non può essere superiore a 30 anni. Modificare i termini di un prestito governativo ricevuto in passato è illegale. Questa regola si applica ai tempi di rimborso del debito, ai tassi di interesse sui prestiti internazionali e alla scadenza massima degli obblighi di debito.

L’impatto del debito pubblico sull’economia

Il debito pubblico è considerato parte integrante delle relazioni finanziarie internazionali. Tuttavia, il debito pubblico della Federazione Russa rientra tra i gravi problemi economici. La dimensione totale degli obblighi di debito del Paese suggerisce che questo problema richiede un approccio professionale e una soluzione immediata sia al problema chiave (aumento del debito pubblico) che a quelli secondari direttamente correlati alla crescita degli obblighi di debito. Quando si risolvono i problemi legati al debito pubblico, è consuetudine evidenziare i seguenti aspetti:

• dinamiche di crescita e cambiamenti nella struttura del debito pubblico;
• gestione del debito, pagamenti e ristrutturazione del debito;
• l’impatto del debito pubblico sull’economia del Paese.

La costante crescita del debito pubblico in un contesto di rallentamento della crescita economica ha un impatto negativo su tutte le sfere della vita statale e pubblica.

Debito pubblico sono obblighi di debito della Federazione Russa nei confronti di persone fisiche e giuridiche, stati esteri e organizzazioni internazionali.

• Debito esterno— si tratta di obblighi verso non residenti in valuta estera.
• Debito interno— obblighi verso i residenti in rubli.

Il debito nazionale è garantito dalla proprietà federale.

Gli obblighi di debito della Federazione Russa esistono sotto forma di:

• contratti di credito firmati per conto della Federazione Russa con istituti di credito, stati esteri e organizzazioni finanziarie internazionali;
• titoli di Stato;
• accordi sulla fornitura di garanzie statali;
• reiscrizione nel debito pubblico di obbligazioni debitorie di terzi.

Il debito nazionale potrebbe esserlo a breve termine(fino a un anno), medio termine(da uno a cinque anni) e lungo termine(da cinque a trenta anni).

Il debito pubblico viene ripagato entro i termini stabiliti dai termini dei prestiti, ma questi prestiti non possono superare i 30 anni.

La gestione del debito pubblico è effettuata dal governo della Federazione Russa.

La Federazione Russa non è responsabile dei debiti degli enti costituenti la Federazione Russa e dei Comuni se questi non sono garantiti dal Governo Federale.

Volumi massimi del governo interno ed esterno i debiti sono determinati dalla legge sul bilancio federale per un altro anno. In conformità con l'articolo 106 del Codice di Bilancio della Federazione Russa, il volume massimo dei prestiti esteri del governo non dovrebbe superare il volume annuale dei pagamenti per il servizio e il rimborso del debito estero del governo.

La Legge sul Bilancio Federale per il prossimo anno finanziario approva il Programma di Prestiti Esteri dello Stato. Questo programma è un elenco dei prestiti esterni del bilancio federale per il prossimo anno finanziario, indicando lo scopo, le fonti, le scadenze di rimborso e il volume totale dei prestiti. Copre tutti i prestiti e le garanzie governative che superano l’equivalente di 10 milioni di dollari.

La decisione di emettere titoli di Stato viene presa dal governo di conseguenza in conformità con i volumi massimi del deficit di bilancio e del debito pubblico stabiliti in conformità con la legge di bilancio, nonché con il programma di prestito interno.

La decisione sull'emissione di titoli di Stato riflette le informazioni sull'emittente dei titoli, il volume e le condizioni dell'emissione.

Garanzia stataleè un metodo per garantire gli obblighi legali, in virtù del quale la Federazione Russa, in qualità di garante, si obbliga per iscritto ad essere responsabile dell'adempimento da parte della persona che riceve la garanzia dei suoi obblighi nei confronti di terzi.

La legge sul bilancio federale per il prossimo anno determina l'importo massimo delle garanzie statali. L’importo totale delle garanzie statali espresse in rubli è compreso nel debito interno dello Stato.

L’importo totale delle garanzie pubbliche denominate in valuta estera è incluso nel debito estero del governo.

Ai sensi dell'articolo 118 del Codice di bilancio della Federazione Russa, le istituzioni di bilancio non hanno il diritto di contrarre prestiti da organismi creditizi. Ma hanno il diritto di ricevere prestiti dai bilanci e dai fondi statali fuori bilancio. Il registro dei debiti delle imprese statali unitarie è tenuto dal Tesoro.

I libri statali del debito interno ed estero della Federazione Russa sono tenuti dal Ministero delle Finanze della Federazione Russa.

IN Libro dei debiti dello Stato vengono inserite informazioni sul volume delle obbligazioni di debito della Federazione Russa, delle entità costituenti della Federazione e dei comuni per i titoli emessi.

Le informazioni sui prestiti vengono inserite dall'emittente nel libro dei debiti statali della Federazione Russa entro un periodo non superiore a tre giorni dal momento in cui sorge l'obbligo corrispondente.

Può essere utilizzato per ridurre il peso del debito ristrutturazione del debito. Ciò significa il rimborso dei precedenti obblighi di debito con la simultanea attuazione di nuovi prestiti per l'importo degli obblighi di debito rimborsati e la creazione di nuove condizioni di servizio del debito.

Vengono inoltre utilizzati i seguenti strumenti di gestione del debito pubblico:

• consolidamento- combinare più prestiti in un unico prestito a lungo termine con variazione del tasso di interesse;
• conversione del prestito pubblico— modifica delle condizioni iniziali del prestito in termini di redditività. Molto spesso, durante la conversione, il governo riduce il tasso di interesse;
• conversione del debito estero— un mezzo per ridurre il debito estero adempiendo agli obblighi di debito nei confronti dei creditori trasferendo loro cambiali e azioni in valuta nazionale;
• innovazione- sostituzione dell'obbligazione originaria tra le parti con altra obbligazione tra le stesse parti, prevedendo una diversa modalità di esecuzione.

Nel 1985, il debito estero dell'URSS ammontava a 22,5 miliardi di dollari, nel 1991 a 65,0 miliardi di dollari, mentre al 1° gennaio 2003 il debito estero della Russia, compreso il debito dell'URSS, ammontava a 124,5 miliardi di dollari. entro 30 anni, oltre al pagamento degli interessi, dovranno essere pagati almeno 300 miliardi di dollari.

Tabella 6 Dinamica del debito pubblico estero della Federazione Russa (miliardi di dollari USA)

Nome
Debito estero della Federazione Russa, compresi gli obblighi dell'URSS Compreso:
sui prestiti dei governi stranieri
sui prestiti di banche e società estere
per prestiti da organizzazioni finanziarie internazionali
titoli di Stato della Federazione Russa in valuta estera
sui prestiti della Banca Centrale della Federazione Russa
garanzie e riserve per variazioni dei tassi di interesse e dei tassi di cambio

Al fine di garantire la propria politica estera e gli interessi economici esteri, la Russia fornisce prestiti a paesi stranieri. Il programma per la fornitura di tali prestiti è approvato dalla legge sul bilancio federale per il prossimo anno. Questo programma consiste in un elenco di prestiti che indica lo scopo della loro fornitura, i destinatari e l'importo. Gli accordi sulla ristrutturazione del debito o sulla cancellazione del debito degli Stati esteri nei confronti della Federazione Russa devono essere ratificati dalla Duma di Stato.

Concetto e struttura del finanziamento esterno e del debito estero

Il finanziamento esterno dello Stato è una conseguenza della necessità oggettiva di attrarre fonti aggiuntive per finanziare la spesa pubblica e il deficit del bilancio statale quando tutte le possibili fonti di mobilitazione delle risorse monetarie all’interno del paese sono state esaurite.

Finanziamenti esterni attratti dallo Stato per finanziare le proprie spese e il deficit del bilancio statale quando è impossibile mobilitare questi fondi all’interno del paese. In altre parole, il finanziamento internazionale viene utilizzato quando le finanze pubbliche presentano deficit elevati e necessitano di finanziare le spese. I finanziamenti esterni vengono attratti in due direzioni: stato E privato (secondo le fonti)(Fig. 50).

Riso. 50. Struttura del finanziamento esterno per fonte

Anche i finanziamenti esterni variano per modulo. Viene effettuato sia in forma gratuita finanziamento e sotto forma di reso prestito(Fig. 51).

Riso. 51. Struttura dei finanziamenti e dei prestiti esterni per forma

Il finanziamento internazionale è strutturato e per tempistica(in termini di prestiti) a breve termine (fino a 1 anno), a medio termine (da 1 a 7 anni) e a lungo termine.

Gestione del debito pubblico

Il sistema crea sistema del debito pubblico: interno ed esterno

Sistema servizio del debito richiede la creazione di un sistema gestione del debito.

Il sistema del debito pubblico richiede la creazione di un sistema di gestione del debito. Il servizio dei debiti pubblici, interni ed esterni, comprende in più fasi: rimborso degli interessi; rimborso della quota capitale del debito e suo rifinanziamento, se necessario.

Se il debito condizionale dello Stato è di 100mila unità. ed è presentato al 20% annuo (la percentuale abituale sul mercato internazionale dei capitali di prestito per gli stati - mutuatari dubbi) per 4 anni con un periodo di grazia di un anno (il periodo in cui vengono rimborsati solo gli interessi), e l'importo del il debito non viene ripagato, quindi all'importo reale del debito (100mila unità) è necessario aggiungere 80mila unità. per cento (80% annuo moltiplicato per 4 anni). Quindi il programma per il servizio di tale debito sarà simile al seguente (Fig. 52): 180 mila. unità tra 4 anni.

Riso. 52. Piano del servizio del debito statale (con una durata di 4 anni al 20% annuo)

Pertanto, lo schema più semplice per il servizio del debito pubblico illustra la sufficiente complessità della sua gestione. A causa dell'elevato costo del debito pubblico, il sistema di gestione del debito prevede negoziati sulla modifica delle condizioni del debito, il meccanismo stesso di rifinanziamento del debito, il monitoraggio degli indicatori del volume e del livello del debito e il confronto con altri indicatori delle finanze pubbliche ( PIL, bilancio dello Stato, ecc.).

Il rifinanziamento del debito è un intero meccanismo (un altro nome è ristrutturazione) (Fig. 53).

La gestione del debito pubblico è una delle principali direzioni della politica finanziaria statale.

Rifinanziamento del debitoè un sistema di misure per modificare le condizioni dei prestiti: termini, volumi, costo (interessi).

Riso. 53. Modalità di rifinanziamento del debito pubblico

Cancellazione implica la cancellazione completa del debito (si applica solo in caso di completo fallimento dello Stato debitore).

Prolungamento- Si tratta di un'estensione dei termini del debito e del rimborso degli interessi.

Cartolarizzazioneè la rivendita di titoli di stato sul mercato aperto (borsa).

Capitalizzazione— si tratta della ristrutturazione dei titoli di stato in azioni private attraverso la loro rivendita in borsa.

Debito pubblico e modalità di gestione del debito pubblico

Il debito pubblico interno della Federazione Russa è costituito dal debito degli anni passati e dal debito di nuova insorgenza. Il debito interno dello Stato della Federazione Russa è garantito da tutti i beni a disposizione del Governo della Federazione Russa.

Gli obblighi di debito della Federazione Russa possono assumere la forma di:

• prestiti ricevuti dal Governo della Federazione Russa;
• prestiti governativi effettuati mediante emissione di titoli per conto del Governo della Federazione Russa;
• altri debiti garantiti dal Governo della Federazione Russa.

La procedura, le condizioni per l'emissione (emissione) e il collocamento di obbligazioni di debito della Federazione Russa sono determinate dal Governo della Federazione Russa. Questa attività si chiama: gestione del debito pubblico.

Il servizio del debito interno dello Stato della Federazione Russa viene effettuato dalla Banca Centrale della Federazione Russa e dalle sue istituzioni, salvo diversa decisione del Governo della Federazione Russa, e viene effettuato attraverso operazioni di collocamento di obbligazioni di debito di Federazione Russa, il loro rimborso e il pagamento dei redditi sotto forma di interessi sugli stessi o in altra forma.

Il controllo sullo stato del debito pubblico è effettuato da organi rappresentativi ed esecutivi del potere statale.

Nell'ambito della gestione del debito interno del governo si riferisce all'insieme delle misure governative per pagare i redditi ai creditori e rimborsare i prestiti, nonché la procedura, le condizioni per l'emissione (emissione) e l'immissione di obbligazioni debitorie della Federazione Russa.

Al principale metodi di gestione del debito pubblico dovrebbe includere:

• Rifinanziamento— rimborso del vecchio debito pubblico mediante l'emissione di nuovi prestiti.
• Conversione- una variazione dell'entità della redditività del prestito, ad esempio una diminuzione o un aumento del tasso di interesse sul reddito pagato dallo Stato ai suoi creditori.
• Consolidamento— aumento della durata dei prestiti già emessi.
• Unificazione- Combinare più prestiti in uno solo.
• Differimento del rimborso del prestito viene effettuato in condizioni in cui l'ulteriore sviluppo attivo delle operazioni per l'emissione di nuovi prestiti non è efficace per lo Stato.
• Cancellazione del debito- rifiuto dello Stato dagli obblighi di debito.
• Ristrutturazione del debito— rimborso degli obblighi di debito con la contemporanea attuazione di prestiti (assumendo altri obblighi di debito) per l'importo degli obblighi di debito rimborsati con la definizione di altre condizioni per il servizio degli obblighi di debito e i tempi del loro rimborso. Il Codice di Bilancio della Federazione Russa afferma che la ristrutturazione del debito può essere effettuata con una parziale cancellazione (riduzione) dell'importo capitale.

Un'analisi del debito estero della Russia nel corso degli anni mostra che il paese prende sempre meno prestiti dall'estero. Ciò vale sia per il debito pubblico che per quello privato. Oggi vi diremo a che livello è il debito estero del paese, a chi è debitore la Russia, come verranno effettuati i pagamenti?

Nel nostro lavoro ci basiamo solo sui dati ufficiali della Banca Centrale della Federazione Russa e del Ministero delle Finanze. Pertanto, secondo le stime dell’autorità di regolamentazione, al 1 aprile 2018, il debito estero del settore pubblico della Federazione Russa nella definizione ampliata ammontava a 255,3 miliardi di dollari.

Questa cifra comprende non solo i debiti diretti degli enti governativi, ma anche il debito della Banca Centrale, nonché le banche e altre società con una presenza statale nel capitale superiore al 50%. In realtà, rappresentano una parte significativa del debito. Di questo importo, non più di 60 miliardi di dollari sono destinati specificamente alle agenzie governative.

Debito estero pubblico e privato della Russia (Banca Centrale della Federazione Russa)

Data della valutazione	Debito estero del settore pubblico, miliardi di dollari	Debito estero del settore privato, miliardi di dollari
1.04.2018	255,3	264,4
1.04.2017	255,1	266,4
1.04.2016	267,7	252,4
1.04.2015	278,9	278,3
1.04.2014	375,4	340,4
1.04.2013	355,0	336,6
1.04.2012	230,9	326,5
1.04.2011	203,8	304,4
1.04.2010	178,6	284,1
1.04.2009	150,1	295,3
1.04.2008	183,5	298,9
1.04.2007	154,2	201,3
1.04.2006	155,9	117,2

Come si può vedere dalla tabella, fino al 2014 il debito pubblico estero della Federazione Russa è cresciuto attivamente. Tuttavia, dopo i cambiamenti nella situazione geopolitica nel mondo, l’ammontare del debito ha cominciato a diminuire. Ciò è stata una conseguenza dell’accesso limitato delle imprese nazionali ai finanziamenti esterni.

Se si considera solo il debito degli enti governativi della Federazione Russa, senza tenere conto dei debiti della Banca Centrale e delle aziende statali, è anche evidente che la Russia ha improvvisamente smesso di indebitarsi dopo il 2014 ed è tornata sul mercato internazionale dei capitali solo nel 2014. 2017. Secondo gli esperti, questo passo era necessario per coprire il deficit di bilancio del Paese e allo stesso tempo verificare se gli investitori stranieri acquisteranno il debito pubblico russo nelle condizioni di restrizioni delle sanzioni contro la Federazione Russa.

Debito estero dei soli enti governativi della Federazione Russa (Banca Centrale della Federazione Russa)

Data della valutazione	Debito estero degli enti governativi della Federazione Russa, miliardi di dollari
1.04.2018	59,7
1.04.2017	45,8
1.04.2016	32
1.04.2015	33,5
1.04.2014	53,6
1.04.2013	57,4
1.04.2012	36,3
1.04.2011	35,3
1.04.2010	31,3
1.04.2009	31,1
1.04.2008	36,8
1.04.2007	43,3
1.04.2006	69,5

Va notato che gli stranieri acquistano molto volentieri il debito pubblico russo; la domanda a volte supera addirittura l’offerta. E tutto perché non esiste un divieto effettivo di detenere debito pubblico. Ma tutto potrebbe cambiare nei prossimi mesi dopo che negli Stati Uniti è stato elaborato un disegno di legge che propone di imporre sanzioni sul debito pubblico russo. Se il disegno di legge verrà adottato, gli stranieri non potranno acquistare nuove emissioni di titoli di Stato russi. Inoltre, le nuove regole potrebbero influenzare il patrimonio delle più grandi banche statali della Federazione Russa negli Stati Uniti.

Quando si confronta il debito estero della Russia e degli Stati Uniti, bisogna tenere conto del debito pro capite. Se nella Federazione Russa è di 3,5mila dollari, negli Stati Uniti ogni residente, compresi neonati e pensionati, sopporta il peso di un debito estero per un importo di 64mila dollari. Nel 2018, il debito estero totale degli Stati Uniti ha superato i 21mila miliardi di dollari, pari al 106% del PIL. E questo nonostante le promesse del presidente americano di ridurre il debito nazionale. Un altro fatto notevole su questo argomento. I primi 10 trilioni di dollari USA furono accumulati in 2 secoli, ma i secondi furono accumulati in soli 8 anni.

Debito estero pro capite

Data della valutazione	Debito estero pro capite, $
2018	3540
2017	3527
2016	3486
2015	3539
2014	4100
2013	5072
2012	4440
2011	3767
2010	3420
2009	3262
2008	3381
2007	3270
2006	2202

Ma stiamo tornando a casa. Qui siamo interessati ai prossimi pagamenti della Russia sul suo debito estero. Tradizionalmente, i pagamenti più ingenti vengono registrati alla fine dell’anno. Consulta il piano di rimborso del debito estero per capitale e interessi.

Calendario di rimborso del debito estero della Federazione Russa per mese: debito principale (Banca Centrale della Federazione Russa)

Scadenza del pagamento	Debito pubblico, milioni di dollari
Settembre 2018	10	7 668
Ottobre 2018	25	6 335
Novembre 2018	40	6 953
Dicembre 2018	56	13 207
Gennaio 2019	279	3 093
Febbraio 2019	504	2 650
Marzo 2019		5 937
2° trimestre 2019	1 553	15 269
3° trimestre 2019	30	9 730
4° trimestre 2019	734	16 627
1° trimestre 2020	30	9 252

Grandi volumi di pagamenti sul debito estero possono avere un impatto negativo sul tasso di cambio del rublo, motivo per cui molti specialisti che prevedono professionalmente i tassi di cambio prestano attenzione al calendario dei pagamenti sul debito estero.

Calendario dei pagamenti del debito estero della Federazione Russa: interessi (Banca Centrale della Federazione Russa)

Scadenza del pagamento	Debito pubblico, milioni di dollari	TOTALE, compreso il debito pubblico, i debiti della Banca Centrale, delle banche, di altri settori, milioni di dollari
Settembre 2018	264	1 697
Ottobre 2018	521	2 147
Novembre 2018	151	1 378
Dicembre 2018	374	1 833
Gennaio 2019	262	1 287
Febbraio 2019	429	1 552
Marzo 2019	259	1 671
2° trimestre 2019	1 044	4 614
3° trimestre 2019	931	3 902
4° trimestre 2019	993	4 430
1° trimestre 2020	925	3 845

Per quanto riguarda i detentori del debito pubblico estero della Russia, nel 2017 la Russia ha saldato l’ultimo debito dell’URSS, pagando alla Bosnia-Erzegovina 125,2 milioni di dollari. Negli anni successivi al crollo dell’Unione, la Russia ha costantemente ripagato il suo debito estero, trasferendo un totale di 100 miliardi di dollari. Oggi, se si guarda alla situazione dal punto di vista dei prestiti governativi, la Russia deve solo alla Corea del Sud circa 0,5 miliardi di dollari. Come promettono i funzionari, il debito sarà ripagato come previsto fino al 2025.

Piano di rimborso del debito estero della Federazione Russa per tipo di debito (Ministero delle Finanze)

data di pagamento	Titoli in valuta estera, milioni di dollari	Prestiti da stati, organizzazioni internazionali, milioni di dollari
2019	2 205	234
2020	5 078	189
2021	529	161
2022	2 529	125
2023	3 352	97
2024	352	88
2025	88	77
2026	3 088	6
2027	2 492	2
2028	2 588	1

Dal piano di rimborso del debito estero della Federazione Russa è chiaro che oggi la Russia serve principalmente prestiti obbligazionari, i cui titolari possono essere agenzie governative, banche private, società, investitori di tutto il mondo, ecc. Ma la quota dei prestiti degli Stati e delle organizzazioni internazionali sul totale dei rimborsi è già una piccola frazione e continua a diminuire costantemente. Se volete confrontare il debito estero della Federazione Russa con quello interno, allora dovete sapere che, secondo il Ministero delle Finanze, al 1° agosto 2018, il debito pubblico interno del Paese ammonta a quasi 7,6 trilioni di rubli. In termini di valuta estera, si tratta di circa 111,7 miliardi di dollari.

Il debito estero del paese è sotto controllo, ma i debiti dei russi verso le banche e le organizzazioni di microfinanza stanno crescendo rapidamente, il che costringe alcuni esperti a fare previsioni negative. I cittadini non possono vivere senza fondi presi in prestito, richiedendone regolarmente sempre più nuovi. Sebbene in alcuni casi sia possibile scattare, nella situazione generale il quadro non cambia molto.

Domande per l'autocontrollo:

6.1. Quali sono le fonti per coprire il deficit di bilancio?

6.2. Descrivere la struttura del debito interno dello Stato della Federazione Russa e le modalità di gestione.

6.3. Descrivere la struttura del debito estero statale della Federazione Russa e le modalità di gestione.

6.4. Fornisci esempi di titoli di Stato.

6.5. A quali condizioni vengono fornite le garanzie statali?

Test per testare le conoscenze residue degli studenti

1. Fondi di bilancio forniti alle persone giuridiche o
ad un altro bilancio del sistema di bilancio della Federazione Russa rimborsabile e rimborsabile
le basi sono:

1) trasferimenti;

2) prestito di bilancio;

3) stanziamenti di bilancio.

2. Raccolta di fondi su base rimborsabile e rimborsabile per
approvvigionamento di beni, lavori e servizi a spese dell’estero,
le persone giuridiche straniere principalmente nel paese del creditore sono:

1) prestiti di bilancio;

3) relativi prestiti da stati esteri e persone giuridiche.

3. Raccolta di fondi su base rimborsabile e rimborsabile per
appalti principalmente su base competitiva di beni, lavori e servizi
ai fini della realizzazione di progetti o progetti di investimento
riforme strutturali con la partecipazione e le spese della comunità internazionale
le organizzazioni finanziarie sono:

1) prestito estero mirato;

2) prestiti non finanziari da parte di organizzazioni finanziarie internazionali;

3) relativi prestiti da parte di governi e banche esteri.

4. Fonti di finanziamento del deficit del bilancio federale:

1) prestiti ricevuti dalla Federazione Russa;

2) reddito derivante dalla vendita di terreni;

3) proventi derivanti dalla vendita di beni immobili.

5. L’entità del deficit del bilancio federale non può superare:

1) 15% delle entrate di bilancio;

2) 20% delle entrate di bilancio;

3) l'entità del deficit non petrolifero e del gas del bilancio federale.

6. I debiti della Federazione Russa vengono rimborsati entro termini impossibili
superare:

7. Il debito interno dello Stato della Federazione Russa si forma:

1) dall'importo del debito sui titoli di Stato emessi per conto della Federazione Russa;

2) l'importo del debito sui prestiti ricevuti dalla Federazione Russa da stati esteri e istituti di credito;

3) l'importo del debito sui prestiti statali concessi dalla Federazione Russa

verso paesi stranieri.

8. Gli obblighi debitori del Comune sono rimborsati entro un termine che non può superare:

9. Se i debiti dell'entità costituente della Federazione Russa non erano garantiti
RF, quindi:

1) La Federazione Russa non è responsabile di questi obblighi di debito;

2) la Federazione Russa è responsabile di questi debiti;

3) Per questi debiti la responsabilità sussidiaria è della Federazione Russa.

10. Gestione del debito pubblico interno ed estero
effettua:

1) Governo della Federazione Russa;

2) Banca Centrale della Federazione Russa;

3) Ministero delle Finanze della Federazione Russa.

11. La procedura per il prestito da parte della Federazione Russa
imposta:

1) Governo della Federazione Russa;

2) Banca Centrale della Federazione Russa;

3) Ministero delle Finanze della Federazione Russa.

12. Contabilità e registrazione delle obbligazioni del debito pubblico
La Federazione Russa produce:

1) Ministero delle Finanze della Federazione Russa;

2) Tesoreria federale e sue filiali territoriali;

3) Banca di Russia e le sue istituzioni.

13. Ammontare delle risorse creditizie statali fornite
della Federazione Russa ai creditori stranieri (mutuatari), si riflette quanto segue:

1) nelle spese del bilancio federale;

2) nelle entrate del bilancio federale;

3) come fonti di finanziamento del deficit del bilancio federale.

14. Estinzione dei debiti in base ad un accordo
con la loro sostituzione con altri obblighi di debito
altre condizioni per il servizio e il rimborso degli obblighi sono:

1) l'importo massimo del debito pubblico;

2) garanzie statali;

3) ristrutturazione del debito.

15. Importo totale delle garanzie statali fornite
La Federazione Russa garantirà gli impegni in valuta russa
è incluso nel debito interno dello Stato della Federazione Russa come tipologia
obbligo di debito e si riflette:

1) nel libro dei debiti;

2) nelle spese del bilancio federale;

3) nelle entrate del bilancio federale.

Pratica 1

Condizione: l'amministrazione di un'entità costituente della Federazione ha ricevuto un prestito dalla Sberbank della Federazione Russa per rimborsare temporanee lacune di cassa per un importo di 10.070 milioni di rubli, tasso di interesse del 14%. Durante l'anno finanziario è stato venduto un pacchetto azionario statale per un importo di 150 milioni di rubli ed è stato acquisito un pacchetto azionario statale più redditizio per un importo di 320 milioni di rubli. Il saldo del bilancio regionale alla fine dell'anno è aumentato di 1.000 milioni di rubli.

Compito: compilare la tabella “Fonti di finanziamento del deficit di bilancio” e determinare l'importo del deficit di bilancio regionale (surplus).

Pratica 2 Condizione: l'amministrazione del soggetto della Federazione nell'anno finanziario in corso ha concluso un contratto di prestito con la Sberbank della Federazione Russa e ha ricevuto un prestito per un importo di 4.800 milioni di rubli, il periodo di validità del contratto va dal 1 febbraio al 1 dicembre dell'anno in corso, il tasso di interesse è del 13% annuo. Durante l'anno finanziario sono state vendute azioni per un valore di 150 milioni di RUB. e ha acquistato azioni redditizie per un importo di 300 milioni di rubli. Il saldo del bilancio regionale all'inizio dell'anno ammontava a 4.500 milioni di rubli, alla fine dell'anno a 3.900 milioni di rubli.

Compito: compilare la tabella “Fonti di finanziamento del deficit di bilancio”, determinare l'importo del deficit di bilancio regionale (surplus) e calcolare la commissione per l'utilizzo delle risorse creditizie.

Pratica 3

1. Determinare l'importo del debito pubblico (GD) di un'entità costituente della Federazione Russa al 1 gennaio dell'anno in corso e al 1 gennaio del prossimo anno finanziario. Rifletti i risultati nella tabella.

2. Calcolare l'importo delle spese per la manutenzione del motore principale e il massimo

l'importo delle spese per la manutenzione del motore principale nell'anno finanziario in corso. Confronta i risultati.

Forme di obbligazioni debitorie	Importo GD all'inizio dell'anno	Fatturato annuo	Importo GD alla fine dell'anno
Titoli di Stato
Raccolta fondi
Rimborso della quota capitale dovuta
Altri obblighi di debito
Raccolta fondi
Rimborso della quota capitale
Fornire garanzie statali
Garanzie rilasciate
Garanzie estinte
Totale

Condizione: la quota capitale del debito pubblico di un'entità costituente della Federazione al 1° gennaio dell'anno in corso è: per un prestito obbligazionario per 3 anni per un importo di 10.000 milioni di rubli. (reddito della cedola - 15% annuo); per un prestito ricevuto dal bilancio federale: 3.500 milioni di rubli. (senza interessi, scadenza 31 dicembre dell'esercizio in corso); su un prestito ricevuto da Sberbank della Federazione Russa - 10.400 milioni di rubli. (tasso di interesse 14% annuo, periodo di rimborso - nel prossimo anno finanziario); per le garanzie statali emesse: 1.300 milioni di rubli.

Durante l'anno finanziario, il volume degli obblighi di debito è cambiato come segue: è stato concluso un nuovo contratto di prestito con la Sberbank della Federazione Russa ed è stato ricevuto un prestito per un importo di 4.000 milioni di rubli. (tasso di interesse 14,5% annuo, periodo contrattuale - dal 1 luglio dell'anno in corso al 1 gennaio dell'anno finanziario successivo); Sono state rimborsate le garanzie statali precedentemente emesse per un importo di 1.000 milioni di rubli; sono state fornite nuove garanzie statali per un importo di 1.500 milioni di rubli.

Il bilancio regionale è stato eseguito nell'anno in corso in termini di entrate per l'importo

168.000 milioni R., di cui, le entrate gratuite del bilancio federale ammontavano a 33 miliardi di rubli.

TEMA 7. FONDI FUORI BILANCIO DELLO STATO

Essenza socioeconomica dei fondi statali fuori bilancio.